Kejatuhan Terra: Tempat Duduk Depan Saya untuk Bencana Kripto $45 Miliar

Di arena kripto liar tahun 2022, saya menyaksikan secara langsung apa yang mungkin menjadi keruntuhan keuangan paling spektakuler dari generasi kita. Terra Luna, yang dulunya menjadi favorit para penggemar kripto seperti saya, jatuh dari inovasi algoritmik menjadi token yang tidak bernilai dalam hitungan hari.

Saya masih ingat memeriksa portofolio saya pada pagi Mei yang menentukan itu. UST telah melorot menjadi $0,98. "Hanya gangguan sementara," pikir saya. Tuhan, betapa salahnya saya.

Terra bukan hanya proyek crypto biasa. Ini adalah protokol revolusioner yang dirancang dengan stablecoin algoritmik yang mempertahankan stabilitas harga tanpa dukungan kolateral tradisional. LUNA, token asli jaringan, menyerap volatilitas dari stablecoin Terra melalui mekanisme mint-and-burn yang cerdas yang, secara teoritis, seharusnya dapat menjaga semuanya tetap bersama.

Pada puncaknya, LUNA mencapai $119,51. Saya melihat teman-teman membeli mobil mewah dengan keuntungan mereka. Ekosistem berkembang pesat melalui aplikasi seperti protokol Anchor, yang memikat investor dengan imbal hasilnya yang gila 19,45% pada setoran UST. Dalam retrospeksi, imbal hasil tersebut adalah tanda bahaya besar, tetapi keserakahan membutakan kita semua.

Kemudian datanglah spiral kematian. Seseorang—kemungkinan pemain institusi dengan kantong dalam—meluncurkan serangan terkoordinasi pada pool likuiditas Terra. Saat UST memecahkan ikatannya dengan dolar, mekanisme algoritmik mulai mencetak miliaran token LUNA baru, dengan putus asa mencoba memulihkan stabilitas.

Tetapi Anda tidak bisa mengandalkan algoritma untuk keluar dari krisis kepercayaan. Hiperinflasi LUNA sangat menghancurkan. Dalam beberapa hari, $45 miliar nilai pasar menguap. Token-token yang dulunya bernilai ratusan sekarang tidak bisa membeli Anda secangkir kopi.

Luna Foundation Guard mengeluarkan cadangan Bitcoin senilai $2,4 miliar mereka dalam upaya terakhir yang sia-sia. Pada 13 Mei, mereka telah menghentikan blockchain sepenuhnya. Terlalu sedikit, terlalu terlambat.

Apa yang tersisa? Terra Classic (LUNC) terus berlanjut sebagai rantai zombie yang digerakkan oleh komunitas dengan mekanisme pembakaran yang mencoba mengurangi pasokan token yang sangat besar. Sementara itu, Terra 2.0 diluncurkan dengan distribusi token baru, sebagian besar untuk mengkompensasi para investor yang terdampak.

Kehancuran tersebut mengungkapkan kelemahan mendasar dari stablecoin yang sepenuhnya algoritmik. Tidak seperti alternatif yang terlalu terjamin seperti DAI atau opsi terpusat seperti USDT, model Terra terbukti sangat rapuh di bawah tekanan.

Saya telah belajar pelajaran saya dengan cara yang sulit. Teknologi inovatif tidak berarti apa-apa tanpa ekonomi yang berkelanjutan. Semua kertas putih yang mewah itu tidak bisa menyelamatkan Terra ketika kekuatan pasar berbalik melawannya. Ruang crypto terus bergerak maju, tetapi kawah yang ditinggalkan oleh kehancuran LUNA akan tetap sebagai pengingat permanen bahwa di industri ini, tidak ada yang "terlalu besar untuk gagal."