Biaya Pendanaan Overnight Dijamin Mencapai Puncak Enam Tahun, Menandakan Kekurangan Likuiditas di Pasar

Data dari Federal Reserve Bank of New York mengungkapkan bahwa Tingkat Pembiayaan Overnight Terjamin (SOFR) meningkat menjadi 5,4% pada 3 Juli, menyamai level tertinggi dalam enam tahun terakhir yang ditetapkan pada 2 Januari. Tingkat ini mewakili biaya yang ditanggung oleh lembaga keuangan ketika meminjam overnight dengan menggunakan obligasi Treasury AS sebagai jaminan.

Peningkatan signifikan dari SOFR menunjukkan adanya kontraksi dalam likuiditas pasar dan pembatasan yang semakin meningkat di pasar pinjaman semalam, sebuah dinamika pasar yang tidak terlihat sejak September 2019. Setelah kejadian itu, Federal Reserve campur tangan dengan injeksi likuiditas di pasar repo (repo market), lingkungan di mana institusi keuangan meminjam dan meminjamkan dana jangka pendek menggunakan surat utang pemerintah sebagai jaminan.

Dampak pada Pasar Keuangan dan Prospek

David Brickell, eksekutif dari platform aset kripto FRNT Financial yang berbasis di Toronto, menganalisis situasi tersebut sebagai kekhawatiran jangka pendek untuk pasar keuangan global. "Kita mungkin akan melihat tekanan keuangan tambahan setelah penutupan kuartal kedua. Namun, skenario ini mengingatkan kita pada peningkatan suku bunga pembiayaan dari perjanjian repo yang kita saksikan pada tahun 2019," kata sang ahli.

Brickell menambahkan: "Kami mulai menyaksikan tekanan akibat dari kelebihan utang publik dan peningkatan penerbitan obligasi pemerintah. Pada akhirnya, Federal Reserve harus menghentikan pengetatan kuantitatif atau kontraksi neracanya, memulai kembali suntikan likuiditas yang mirip dengan pelonggaran kuantitatif."

Eksekutif juga menekankan bahwa, tanpa likuiditas yang disediakan oleh Federal Reserve, sistem keuangan menghadapi kesulitan untuk menyerap tingkat utang saat ini. "Federal Reserve kemungkinan akan segera kembali ke mode ekspansi neraca, bertindak sebagai penyedia likuiditas terakhir di pasar," simpulnya.

Untuk investor di aset digital, dinamika likuiditas ini di pasar tradisional sering kali menunjukkan korelasi penting dengan pergerakan di pasar cryptocurrency, terutama selama periode stres keuangan sistemik.