Di JPMorgan menyebut penolakan untuk memasukkan Strategi ke dalam S&P 500 sebagai "pukulan bagi kripto treasury"

Keputusan komite S&P 500 untuk menolak perusahaan Strategy masuk ke dalam indeks "telah memberikan pukulan berat bagi seluruh industri crypto corporate treasury". Hal ini disampaikan oleh para analis JPMorgan.

Menurut mereka, langkah seperti itu menandakan pendekatan hati-hati terhadap perusahaan-perusahaan yang beralih ke strategi akumulasi cryptocurrency.

Strategi memenuhi semua persyaratan S&P 500: terdaftar di AS, kapitalisasi pasar di atas $8,2 miliar, volume perdagangan harian lebih dari 250.000 saham, laba positif untuk kuartal terakhir dan 12 bulan sebelumnya. Namun, pada 5 September, komite "rahasia" menolak permohonan perusahaan tanpa memberikan alasan.

Analis Bloomberg Eric Balchunas mengemukakan bahwa penolakan tersebut mungkin dipengaruhi oleh beberapa faktor. Di antaranya adalah volatilitas harga Strategy yang tinggi dan risiko terhadap model bisnis akibat ketergantungan yang kuat pada bitcoin.
Ia menambahkan bahwa jika termasuk dalam S&P, perusahaan dapat menarik volume investasi yang cukup untuk membeli 250.000 BTC.
Risiko
Para ahli JPMorgan menekankan bahwa penolakan tersebut merugikan tidak hanya Strategy, tetapi juga semua perusahaan yang mengikuti pendekatan yang sama terhadap aset digital. Para analis memperingatkan bahwa penyedia indeks lain seperti MSCI dan Russell juga dapat meninjau kembali pendekatan mereka terhadap perusahaan dengan kripto treasury korporat.

Situasi semakin parah dengan pengetatan aturan Nasdaq. Menurut The Information, bursa akan meminta perusahaan dengan kepemilikan kripto besar untuk mendapatkan persetujuan pemegang saham sebelum menerbitkan saham baru untuk akuisisi aset digital. Ketidakpatuhan terhadap aturan ini dapat mengakibatkan delisting dari platform.
Di JPMorgan menambahkan bahwa kas crypto perusahaan sudah menghadapi tekanan. Mereka mencatat tanda-tanda "keletihan" — baik dalam dinamika saham maupun dalam penurunan laju akumulasi. Dalam beberapa bulan terakhir, volume penerbitan saham telah menurun dibandingkan dengan kuartal sebelumnya.

Dalam upaya untuk mempertahankan model bisnis, beberapa "bereksperimen dengan instrumen keuangan yang kompleks". Di antara mereka, para ahli menyebutkan pinjaman yang dijamin dengan bitcoin, obligasi konversi yang terikat pada token, dan pembayaran terstruktur.

Namun, skeptisisme terus tumbuh. Akibatnya, modal dapat terdistribusi kembali kepada perusahaan kripto dengan aktivitas operasional nyata — bursa dan perusahaan penambangan — alih-alih perusahaan yang nilainya bergantung secara eksklusif pada investasi dalam aset digital, peringatan dari JPMorgan.

Pendiri Capriole Charles Edwards menyatakan bahwa ada risiko meningkatnya penjualan besar-besaran cryptocurrency di tengah perlambatan pembelian bitcoin oleh perusahaan.

Di Galaxy Digital, tren pembentukan perusahaan dengan cadangan emas digital dibandingkan dengan gelembung kepercayaan investasi di AS pada tahun 1920-an.