Perubahan siklus di pasar enkripsi selalu menjadi fokus perhatian investor. Biasanya, kita akan melihat Bit (BTC) mulai menghargai, kemudian pasar mulai pulih, dan kenaikan secara bertahap berpindah ke Ethereum (ETH). Baru-baru ini, ETH juga mengalami rebound. Pertanyaan kunci saat ini adalah, seberapa besar risiko yang dapat ditanggung pasar ini? Apakah tren kenaikan ini akan terus berpindah dari ETH ke SOL, dan kemudian menyebar ke mata uang enkripsi kecil lainnya?

Dalam beberapa tahun terakhir, alasan mengapa BTC berkinerja lebih baik daripada sebagian besar enkripsi adalah terutama berkat aliran dana ETF dan strategi pembelian beberapa perusahaan. ETH juga mengalami proses serupa, meskipun pengaruh ETF awalnya tidak besar, tetapi aktivitas baru-baru ini meningkat, terutama didorong oleh pembelian berkala oleh beberapa perusahaan. Ini menjelaskan mengapa sejak pertengahan April tahun ini, ETH telah meningkat sekitar 100% dibandingkan dengan seluruh pasar.

Mengamati rasio kapitalisasi pasar SOL terhadap BTC dan ETH, meskipun menunjukkan tren kenaikan, tetapi tampaknya ruang untuk kenaikan terbatas. Begitu mencapai puncak, pasar mungkin akan menganggap valuasi SOL terlalu tinggi, yang mengakibatkan penurunan pembelian dan peningkatan penjualan.

Situasi fundamental SOL juga patut diperhatikan. Meskipun total nilai terkunci (TVL) di jaringan SOL meningkat dan mencapai level tertinggi baru, jika dihitung dengan SOL itu sendiri, pertumbuhan selama lima bulan terakhir terbatas setelah mencapai puncaknya pada bulan April tahun ini. Ini berarti pertumbuhan terutama berasal dari kenaikan harga SOL, bukan peningkatan substantif dalam penggunaan di blockchain.

Indikator penting lainnya adalah jumlah alamat aktif, yang menunjukkan tren penurunan sejak Oktober tahun lalu. Ini terutama disebabkan oleh transaksi di jaringan SOL yang sebagian besar terfokus pada koin meme, khususnya ekosistem Pump.fun. Namun, jumlah transaksi yang dideploy di Pump.fun mencapai puncaknya pada November tahun lalu dan mengalami lonjakan kedua pada Januari tahun ini, kini sedang menurun. Penurunan transaksi koin meme mungkin disebabkan oleh fakta bahwa ini adalah permainan pemain melawan pemain, di mana dana pada akhirnya akan terpusat pada beberapa orang beruntung.

Mengamati volume perdagangan di bursa terdesentralisasi (DEX) di SOL, tidak ada pertumbuhan signifikan dalam enam bulan terakhir. Biaya on-chain juga tidak meningkat secara drastis, menunjukkan bahwa permintaan tidak melebihi kapasitas jaringan. Secara fundamental, harga cryptocurrency adalah hasil dari hubungan penawaran dan permintaan. SOL mengalami sedikit inflasi, dengan pasokan yang meningkat perlahan, yang mungkin berdampak dalam jangka panjang.

Untuk memulai putaran baru bull market yang berkelanjutan, SOL harus mengurangi ketergantungan berlebihan pada meme coin, dan mencapai pertumbuhan substansial dalam indikator fundamental seperti TVL (dalam SOL), jumlah pengembang aktif, dan aplikasi inovatif, bukan hanya bergantung pada kenaikan harga koin. Jika fundamental tidak dapat mengikuti, harga yang mendekati titik tertinggi sejarah mungkin membentuk "double top" atau struktur serupa, yang menyebabkan konsolidasi jangka panjang atau penurunan yang lambat.

Bagi para investor, penting untuk melihat fluktuasi pasar secara rasional, menikmati keuntungan jangka pendek sambil tetap waspada terhadap risiko yang mungkin terjadi, serta menghindari menjadi orang terakhir yang membeli. Dalam membuat keputusan investasi, harus mempertimbangkan berbagai faktor seperti perkembangan teknologi, permintaan pasar, dan lingkungan ekonomi secara keseluruhan.