Strategi $472 juta Bitcoin mendorong kepemilikan melewati 600k BTC: apa selanjutnya?

Hasil terbaru Bitcoin dari strategi tidak berasal dari keuntungan; itu berasal dari penjualan saham. Dengan $17,78 miliar dalam saham MSTR yang masih tersedia, saluran ekuitas-ke-kripto perusahaan tidak menunjukkan tanda-tanda akan mengering. Pertanyaannya sekarang: Seberapa tinggi Saylor akan melangkah?

Menurut Form 8-K yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada 14 Juli, Strategy mengakuisisi 4.225 Bitcoin (BTC) antara 7 Juli dan 13 Juli seharga $472,5 juta, atau pada harga rata-rata $111.827 per koin.

Dengan pembelian terbaru, perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia kini memegang 601.550 BTC, mewakili lebih dari 2,8% dari total pasokan aset yang dibatasi 21 juta. Pembelian tersebut, yang dibiayai oleh hasil dari penawaran saham, menandai langkah besar Bitcoin pertama Strategy bulan ini setelah jeda singkat, memperkuat strategi akumulasi tanpa henti mereka meskipun harga berfluktuasi di dekat rekor tertinggi $123.000 per BTC.

Mesin pendanaan di balik akumulasi Bitcoin Strategy yang tak henti-hentinya

Pembelian Bitcoin terbaru Strategy didanai oleh para investor. Perusahaan mengumpulkan $472,5 juta melalui kombinasi penjualan saham umum dan saham preferen, termasuk 797.008 saham dari saham Kelas A-nya (MSTR) dan kombinasi saham preferen STRK, STRF, dan STRD.

Instrumen-instrumen ini, dengan hasil dividen berkisar antara 8% hingga 10%, memungkinkan Strategi untuk memanfaatkan pasar modal tanpa pengenceran langsung, sebuah prestasi rekayasa keuangan yang menjaga mesin akuisisi Bitcoin-nya tetap berjalan.

Matematika di balik model ini sangat mengejutkan. Dengan $17,78 miliar sisa saham MSTR yang diotorisasi untuk dijual dan $26,5 miliar lagi di seluruh program saham preferennya, Strategi secara efektif telah membangun kas perang yang dapat mengisi ulang sendiri. Hanya minggu lalu, perusahaan mengumumkan penawaran STRD baru senilai $4,2 miliar, menandakan bahwa selera mereka untuk Bitcoin, bahkan pada harga di atas rekor tertinggi baru, tetap tak terpuaskan.

Sejauh ini di tahun 2025, kepemilikan Bitcoin Strategy telah memberikan imbal hasil 20,2%, menambahkan 88.062 BTC senilai $10,9 miliar ke dalam kasnya. Itu mengungguli pengembalian kas perusahaan tradisional, tetapi ada syarat yang melekat. Strategi pendanaan agresif perusahaan ini bergantung pada kepercayaan investor baik dalam apresiasi jangka panjang Bitcoin maupun kemampuan Strategy untuk melayani dividen saham preferennya.

Risiko itu nyata. Jika harga Bitcoin stagnan atau turun, biaya untuk mempertahankan pembayaran dividen ini bisa memberi tekanan pada neraca Strategi. Rencana penggalangan modal "42/42" perusahaan, yang kini diperluas menjadi $84 miliar, mengasumsikan permintaan pasar yang terus menerus untuk penawaran sahamnya. Tetapi seiring dengan fluktuasi suku bunga dan perubahan kondisi makroekonomi, permintaan itu tidak dijamin.

Akhir permainan: seberapa besar taruhan ini bisa menjadi?

Dengan 601.550 BTC yang sudah diamankan, langkah selanjutnya dari Strategi tergantung pada dua faktor: aksi harga dan kapasitas pendanaan. Perusahaan ini tidak ragu untuk membeli pada puncak harga tertinggi, menunjukkan keyakinannya bahwa kelangkaan Bitcoin jangka panjang lebih besar daripada kekhawatiran terhadap volatilitas jangka pendek.

Namun, pertanyaan yang lebih besar bukanlah apakah Strategi akan terus membeli. Melainkan, apakah pasar akan terus mendanainya. Kemampuan perusahaan untuk menerbitkan saham baru dan saham preferen sejauh ini telah melampaui skeptisisme, tetapi setiap tambahan miliaran yang dikumpulkan memperketat hubungan antara kinerja Bitcoin dan stabilitas keuangan Strategi.