Kembali ke nilai yang didorong oleh pertumbuhan: Bagaimana keluar dari jeratan naratif?

Ringkasan

• Esensi dari kesulitan pasar saat ini adalah investasi berlebihan dan penilaian yang tidak rasional di pasar primer pada siklus sebelumnya, yang menyebabkan beberapa proyek yang seharusnya dihapus dapat bertahan dan muncul di pasar sekunder dengan penilaian yang tidak masuk akal.
• Dalam keadaan kurangnya aliran dana eksternal, tingkat inkulasi pasar kripto sedang meningkat secara ekstrem, membentuk struktur kelas berbentuk piramida. Keuntungan dari setiap tingkatan berasal dari eksploitasi terhadap tingkatan yang lebih rendah dan menarik likuiditas dari pasar, proses ini akan menyebabkan peningkatan ketidakpercayaan di tingkat bawah, sehingga membuat inkulasi semakin parah.
• Di era persaingan yang ketat saat ini, tingkat eliminasi proyek dan token akan meningkat secara signifikan. Faktor-faktor seperti teknologi, latar belakang, dan narasi akan beralih dari syarat yang cukup menjadi syarat yang diperlukan, satu-satunya hal yang dipercaya pasar adalah pertumbuhan yang nyata — pertumbuhan pengguna yang nyata, pertumbuhan pendapatan yang nyata, dan pertumbuhan tingkat adopsi yang nyata.

Satu, pasar secara keseluruhan terjebak dalam kesulitan

Kondisi sulit di pasar saat ini tidak hanya terbatas pada beberapa proyek, tetapi seluruh pasar kripto menghadapi tantangan. Dari perspektif makro, siklus "bull market yang dapat dipastikan setiap empat tahun" tampaknya telah terputus. Sejak kuartal kedua tahun 2024, pasar terjebak dalam keadaan likuiditas yang sangat rendah. Kenaikan harga Bitcoin tidak membawa kenaikan harga pada cryptocurrency lainnya, yang juga membuktikan bahwa kondisi sulit saat ini tidak hanya terbatas pada beberapa proyek, tetapi seluruh pasar sedang menghadapi tantangan.

Ada beberapa alasan munculnya situasi ini. Di satu sisi, efek pengaruh pengurangan setengah Bitcoin terhadap kurva penawaran dan permintaan semakin melemah, dan basis kapitalisasi pasar yang lebih besar juga membatasi ruang untuk kenaikan harga. Di sisi lain, perubahan siklus ekonomi global juga mempengaruhi pasar kripto. Selama lebih dari satu dekade terakhir, ekonomi global umumnya berada dalam periode naik atau stabil, yang memberikan lingkungan yang menguntungkan bagi perkembangan cryptocurrency. Namun sekarang, tren ini sedang berubah.

Dua, lingkungan pasar yang semakin meningkat dalam persaingan

Dari sudut pandang industri, dampak negatif dari investasi berlebihan dan penilaian yang salah mulai terlihat. Kenaikan pasar pada tahun 2020-2021 memungkinkan beberapa dana dan proyek yang seharusnya tersingkir untuk bertahan hidup, bahkan mendapatkan pembiayaan yang besar dengan valuasi yang tidak masuk akal. Ini akhirnya menyebabkan proyek-proyek ini muncul di pasar sekunder dengan valuasi yang tidak masuk akal pada tahun 2023-2024.

Namun, masalah di pasar saat ini tidak terbatas pada proyek tertentu. Dalam kondisi kekurangan aliran dana eksternal, pasar membentuk struktur kelas piramida. Keuntungan di setiap tingkat berasal dari eksploitasi tingkat bawah, dan menarik likuiditas dari pasar. Proses ini akan menyebabkan peningkatan ketidakpercayaan di tingkat bawah, sehingga membuat persaingan semakin parah.

Tiga, kembali ke naikan yang mendorong

Dalam lingkungan pasar saat ini, tingkat eliminasi proyek dan token akan meningkat secara signifikan. Faktor-faktor seperti teknologi, latar belakang, dan narasi akan beralih dari kondisi yang cukup menjadi kondisi yang diperlukan, satu-satunya hal yang dipercaya pasar adalah pertumbuhan yang nyata — pertumbuhan pengguna yang nyata, pertumbuhan pendapatan yang nyata, dan pertumbuhan tingkat adopsi yang nyata.

(1) Pertumbuhan organik: Memperhatikan pemasaran

Banyak proyek memiliki dua kesalahpahaman: yang pertama adalah menganggap teknologi atau produk lebih penting daripada pasar, dan yang kedua adalah menganggap pertumbuhan data setara dengan pertumbuhan yang nyata. Pada kenyataannya, esensi dari setiap proyek adalah sebuah bisnis, dan inti dari bisnis adalah profit. Dalam lingkungan yang kekurangan likuiditas saat ini, proyek hanya menghadapi dua pilihan: naik atau dihilangkan.

Pertumbuhan yang sebenarnya harus terintegrasi dengan strategi produk dan cocok dengan rute operasional, serta tetap mempertahankan proporsi retensi pengguna yang tinggi meskipun menghilangkan faktor yang tidak berkelanjutan (seperti insentif jangka pendek). Seorang kepala pemasaran yang baik seharusnya menghabiskan sebagian besar waktu untuk pengamatan dan pemikiran strategis, bukan sekadar melaksanakan berbagai aktivitas pemasaran.

(2) Menghargai Kunci Pendapat Pemimpin ( KOL ) Kerja Sama

Peran KOL sering kali diremehkan atau disalahgunakan. Beberapa KOL berkualitas tinggi tidak hanya dapat memberikan bantuan di tingkat pasar dan merek, tetapi juga dapat memberikan saran berharga dalam hal produk, strategi, dan lainnya. Namun, saat ini di pasar ada fenomena "pemilihan terbalik", yaitu KOL berkualitas rendah sering kali lebih aktif terlibat dalam promosi, sementara beberapa proyek berkualitas buruk malah menawarkan kondisi yang lebih menguntungkan.

Kunci untuk menyelesaikan masalah ini adalah bahwa pendiri proyek atau anggota tim inti harus secara pribadi berkomunikasi satu lawan satu dengan KOL penting. Ini tidak hanya dapat membantu proyek mendapatkan kolaborasi yang lebih bernilai, tetapi juga memungkinkan pendiri untuk lebih memahami ekosistem industri secara keseluruhan.

（三）menggunakan pendapatan kontrak sebagai indikator inti naik

Di pasar kripto, orang sering mengabaikan satu fakta: pertumbuhan yang dipicu melalui penerbitan token, insentif, dan cara lainnya seringkali hanya bersifat sementara, sementara pertumbuhan yang benar-benar berkelanjutan berasal dari model bisnis dan pendapatan yang berkelanjutan.

Langkah kunci untuk membangun model pembangunan berkelanjutan mencakup: memastikan adanya sumber pendapatan yang dapat diandalkan, mewujudkan kemungkinan surplus perjanjian, membangun mekanisme tata kelola yang efektif dan model ekonomi. Ini memerlukan upaya bersama dari berbagai pihak termasuk tim inti, investor, komunitas, dan lain-lain.

(Empat) Membangun model ekonomi yang nyata

Banyak proyek menghadapi masalah di mana pertumbuhan volume sirkulasi token tidak sejalan dengan perkembangan bisnis. Model ekonomi yang sebenarnya harus memenuhi syarat berikut:

1. Dapat menghasilkan atau dapat menghasilkan pendapatan protokol keberlanjutan di masa depan.
2. Periode token cocok dengan periode pertumbuhan proyek.
3. Anggap insentif sebagai tindakan investasi dan bukan sebagai tindakan konsumsi.
4. Mengatasi masalah pengkristalan kelas pada struktur chip.

Dengan membangun mekanisme distribusi manfaat yang transparan dan pasti, memperpanjang periode penguncian token, dan mengurangi kesalahan estimasi nilai pasar yang disebabkan oleh "tingkat peredaran tidak nyata", dapat membantu proyek membangun model ekonomi yang lebih sehat dan berkelanjutan.