Kinerja Peluncuran ETF "SSK" Staking Solana Melebihi Ekspektasi, Struktur Inovatif Menarik Ikuti

Pada 3 Juli, ETF staking Solana pertama resmi diperdagangkan di Chicago Options Exchange, dengan volume perdagangan hari pertama mencapai 33 juta USD dan aliran dana sebesar 12 juta USD, melebihi ekspektasi pasar. ETF ini tidak hanya melacak harga pasar Solana (SOL), tetapi juga menawarkan imbalan staking asli Solana kepada para investor, yang dikelola oleh dua perusahaan.

Dibandingkan dengan ETF aset kripto tradisional, ETF staking Solana ini menawarkan fitur inovatif - dividen hadiah staking bulanan yang dapat bervariasi, dengan tingkat dividen saat ini sebesar 7.3%. Seorang analis ETF menyatakan: "Ini adalah awal perdagangan yang sehat", dan menunjukkan bahwa volume perdagangan mencapai 8 juta dolar AS dalam 20 menit pertama setelah peluncuran.

Menyediakan eksposur harga SOL langsung dan hadiah stake

Sebagai perbandingan, volume perdagangan hari pertama ETF berjangka Solana yang diluncurkan pada bulan Maret tahun ini hanya mencapai 12,1 juta dolar AS, lebih rendah dari ekspektasi pasar. Dua ETF berjangka Solana lainnya menunjukkan performa yang stabil setelah diluncurkan, dengan volume perdagangan harian tetap pada skala kecil, menunjukkan bahwa permintaan pasar belum terangkat secara efektif.

Menurut pengenalan resmi, ETF ini bertujuan untuk memenuhi berbagai kebutuhan investor, termasuk:

• Investor ritel yang mencari eksposur cryptocurrency melalui akun broker
• Investor kripto asli yang mendukung jembatan antara inovasi blockchain dan adopsi massal
• Mencari penasihat keuangan dan penasihat investasi terdaftar untuk saluran pendapatan blockchain yang patuh.
• Investor institusi yang membutuhkan transparansi ETF

Pemberitahuan resmi, hadiah staking dibayarkan dalam bentuk fisik kepada dana dan meningkatkan nilai aset bersihnya, yang mungkin menyebabkan pemegang saham menghasilkan pendapatan kena pajak. Investor harus berkonsultasi dengan penasihat pajak untuk mendapatkan panduan terkait.

Struktur inovatif menghindari kerangka regulasi tradisional

ETF ini dapat diluncurkan dalam waktu singkat, sebagian disebabkan oleh pemilihannya untuk menggunakan bentuk pendaftaran "perusahaan tipe C". Struktur ini memungkinkan dana tersebut untuk melewati prosedur persetujuan ETF tradisional dan上市 dengan cepat. Berbeda dengan ETF aset kripto tradisional, ia memilih untuk mendaftar sesuai dengan "Undang-Undang Perusahaan Investasi 1940", bukan "Undang-Undang Sekuritas 1933".

"Undang-Undang Perusahaan Investasi 1940" memiliki persyaratan diversifikasi, distribusi pendapatan secara berkala pada ETF, untuk menghindari investasi yang dianggap terlalu berisiko bagi investor ritel. Pembatasan ini membuat dana yang diatur oleh undang-undang tersebut sangat cocok untuk aset saham dan pendapatan tetap, tetapi lebih kompleks saat menangani komoditas dan aset berjangka.

Berbeda dengan ETF Bitcoin dan Ethereum spot yang ada, ETF ini berada di bawah kerangka regulasi yang berbeda. Ini berarti diperlukan seorang kustodian yang memenuhi syarat untuk memegang aset dasar. Saat ini, satu-satunya bank yang telah mendapatkan otorisasi regulasi federal, yang dapat menjadi kustodian dan juga melakukan stake aset digital, menjalankan peran ini.

Pajak berganda meningkatkan biaya investasi, atau memicu aksi模仿

Struktur ini juga kontroversial, masalah perpajakan adalah salah satu tantangan utama. Karena hadiah staking dianggap sebagai pendapatan biasa, di dalam dana perlu membayar pajak penghasilan badan, sementara investor juga harus menanggung pajak dividen dan pajak capital gain. Ini membuat beban pajak keseluruhan cukup tinggi, meskipun biaya manajemen dana adalah 0,75%.

Selain itu, regulator telah menunjukkan sikap ragu terhadap penghindaran prosedur persetujuan tradisional oleh perusahaan tipe C, yang menambah lapisan ketidakpastian untuk peluncuran lebih banyak dana serupa di masa depan. Dalam konteks persaingan pasar yang semakin ketat, ETF ini mungkin memberikan struktur yang dapat dirujuk untuk ETF aset kripto lainnya di masa depan, tetapi juga mungkin menghadapi lebih banyak pemeriksaan regulasi.

Seorang ahli penelitian kripto menjelaskan bahwa struktur ini memiliki ambang batas yang rendah dan kecepatan persetujuan yang cepat, tetapi kelemahannya adalah persyaratan pengungkapan yang ketat di kemudian hari, yang memerlukan pengungkapan setiap hari, meningkatkan biaya manajemen. Selain itu, masalah pajak berganda juga patut diperhatikan.

Proses aplikasi mengalami kendala dan akhirnya disetujui

Pada bulan Mei tahun ini, dua perusahaan mengajukan permohonan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, meminta persetujuan untuk meluncurkan ETF perusahaan tipe C yang berfokus pada Solana dan Ethereum. Pada 30 Mei, regulator meminta untuk menunda tanggal efektivitas pernyataan pendaftaran, dengan alasan adanya keraguan tentang apakah struktur dana tersebut memenuhi definisi hukum yang relevan.

Pada tanggal 29 Juni, regulator menginformasikan kepada pemohon bahwa mereka "tidak memiliki pendapat lebih lanjut" mengenai permohonan ETF staking Solana. Para pelaku industri biasanya menganggap pernyataan ini sebagai persetujuan tersirat.

Para analis menunjukkan bahwa format perusahaan tipe C yang "unik" ini mungkin dapat melewati prosedur perubahan aturan yang khas, dan keheningan regulator tampaknya mengonfirmasi bahwa ini adalah solusi yang sesuai dengan peraturan.

Saat ini, beberapa perusahaan sedang bersaing untuk meluncurkan ETF spot Solana. Analis memperkirakan bahwa dana ini mungkin akan disetujui dalam dua hingga empat bulan ke depan. Saat ini setidaknya ada 60 proposal ETF cryptocurrency lainnya yang menunggu tinjauan dan potensi persetujuan dari regulator.