Baik di pasar tradisional maupun pasar kripto, mengapa non-farm berperan sebagai pembuka nada dalam orkestra pasar?
Penulis: Musol
Pada bulan Juli, data non-farm payroll untuk bulan Juni yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS mengecewakan harapan pasar global — penambahan pekerjaan sebanyak 147.000, jauh melampaui ekspektasi 110.000, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%. Data ini secara langsung memadamkan harapan pasar untuk penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan Juli, tetapi yang membingungkan adalah Bitcoin justru mengalami lonjakan besar sebelum dan setelah data dirilis. Apa sebenarnya logika pasar di balik fenomena aneh ini? Baik di pasar tradisional maupun di pasar kripto, mengapa non-farm selalu berperan sebagai pembuka nada dalam orkestra pasar?
Apa itu data non-pertanian?
"Non-Farm" mengacu pada data terkait pekerjaan yang tidak termasuk sektor pertanian, pekerja individu, dan karyawan lembaga nonprofit, yang dapat mencerminkan keadaan pekerjaan dan ekonomi AS yang sebenarnya. Diterbitkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja Departemen Tenaga Kerja AS - waktu publikasi setiap hari Jumat pertama setiap bulan, waktu publikasi di AS adalah pukul 8:30 pagi (waktu musim panas) dan 9:30 pagi (waktu musim dingin), yang sesuai dengan waktu Beijing masing-masing pukul 20:30 dan 21:30.
Singkatnya, data non-pertanian adalah data perubahan bulanan jumlah pekerja non-pertanian di Amerika Serikat, termasuk jumlah pekerjaan dan tingkat pengangguran.
Ini seperti "ramalan cuaca" di dunia keuangan, yang memungkinkan kita merasakan perubahan ekonomi sebelum terjadi.
Apa maksud pernyataan ini? Pekerjaan dapat dipahami sebagai 「barometer」 ekonomi, ketika situasi pekerjaan baik, semua orang memiliki pekerjaan, uang di saku, dan konsumsi akan meningkat, ekonomi secara alami akan makmur; sebaliknya, jika pekerjaan buruk, semua orang perlu mengencangkan ikat pinggang untuk hidup, ekonomi tampaknya 「terserang flu」.
Di pasar saham, ketika data non-pertanian menunjukkan kinerja yang kuat, harapan laba perusahaan meningkat, harga saham cenderung naik, para investor seperti 「jenderal yang baru saja menang perang」, tidak bisa menyembunyikan kebahagiaan mereka; sementara di pasar obligasi, data non-pertanian yang kuat mungkin menyebabkan harga obligasi turun, karena pasar memperkirakan suku bunga akan naik. Ini seperti sebuah 「drama besar」 di pasar keuangan, data non-pertanian adalah 「Sutradara」 yang mengendalikan arah cerita.
PS:
Apa itu Data Non-Pertanian Kecil - Data Non-Pertanian Kecil adalah data non-pertanian sektor swasta yang diterbitkan oleh Automatic Data Processing(, perusahaan pengolahan data otomatis Amerika Serikat, disingkat ADP). Jumlah tenaga kerja yang mereka terbitkan cukup otoritatif. Laporan pekerjaan nasional ADP disponsori oleh ADP, dan perusahaan Macroeconomic Advisers bertanggung jawab untuk penyusunan dan pemeliharaannya. Data Non-Pertanian Kecil diterbitkan sekali sebulan, biasanya pada hari Rabu pertama setiap bulan. Data ini diumumkan pada (Waktu Musim Dingin: November - Maret) pukul 21:15 dan (Waktu Musim Panas: April - Oktober) pukul 20:15. Secara umum, Data Non-Pertanian Kecil memiliki pengaruh tertentu terhadap data non-pertanian.
2.Perbedaan antara Non-Farm Payroll besar dan kecil——Pertama, Non-Farm Payroll kecil terutama adalah data non-pertanian dari sektor swasta, sedangkan Non-Farm Payroll besar adalah statistik dari seluruh industri di seluruh Amerika. Kedua, Non-Farm Payroll kecil diumumkan dua hari sebelum data non-pertanian dirilis, dan memiliki peran prediktif terhadap data non-pertanian. Dalam keadaan normal, data Non-Farm Payroll kecil dan besar biasanya tidak jauh berbeda. Semua orang menggunakan data Non-Farm Payroll kecil untuk memprediksi data Non-Farm Payroll besar.
Apa yang menjadi prasyarat data non-pertanian?
Data pekerjaan non-pertanian adalah indikator penting untuk menilai siklus ekonomi
Definisi resesi: Penurunan berkelanjutan dalam pertumbuhan aktivitas ekonomi seperti produksi industri, lapangan kerja, dan upah riil selama beberapa bulan. Secara siklus, ekonomi berada di antara puncak dan lembah.
Dari sini dapat dilihat bahwa kunci untuk menentukan apakah ekonomi sedang berkembang atau menyusut terletak pada pengamatan data bulanan ekonomi. Karena data produksi industri biasanya dirilis setiap kuartal, ketepatan waktunya lebih lemah, maka data bulanan yang dapat mengukur kondisi ketenagakerjaan secara keseluruhan — data pekerjaan non-pertanian, menjadi indikator terpenting untuk menilai siklus ekonomi.
Sebagai contoh, jika ekonomi telah mengalami penurunan selama 6 bulan, tetapi data non-pertanian menunjukkan bahwa lapangan kerja telah pulih dan melampaui titik terendah sebelumnya, maka dari sudut pandang siklus ekonomi, ekonomi telah mengalami pembalikan, titik terendah sebelumnya adalah lembah, dan ekonomi di masa depan kemungkinan besar akan terus membaik, ini akan sangat meningkatkan kepercayaan pasar.
Data pekerjaan non-pertanian sangat berkaitan dengan kinerja ekonomi
Dari sudut pandang pengetahuan dasar ekonomi yang paling sederhana, data non-pertanian yang baik berarti ekonomi yang baik.
Output sektor non-pertanian menyumbang 80% dari total output AS, dan peningkatan jumlah pekerjaan non-pertanian menunjukkan bahwa produksi perusahaan sedang berkembang dan bersedia mempekerjakan lebih banyak pekerja. Para pekerja baru ini akan memiliki lebih banyak dana untuk pengeluaran dan konsumsi. Pertumbuhan ekonomi AS terutama didorong oleh permintaan domestik, dengan konsumsi menyumbang hingga 70% dari PDB AS, sehingga peningkatan pengeluaran konsumsi secara langsung mencerminkan perbaikan keseluruhan ekonomi AS.
Oleh karena itu, data non-pertanian adalah indikator kunci untuk memprediksi pertumbuhan ekonomi dan tingkat CPI.
Para pihak di pasar menjadikan data non-pertanian sebagai dasar prediksi ekonomi
Data non-pertanian adalah parameter terpenting dalam proses pemodelan ekonomi.
Federal Reserve merujuk pada data non-pertanian untuk menentukan kebijakan suku bunga di masa depan, sementara investor institusional mengandalkan data tersebut untuk menyesuaikan arah dan ukuran posisi mereka. Ekonom dan analis menggunakan data ini untuk memprediksi arah ekonomi di masa depan. Sebagai indikator ekonomi kunci, data non-pertanian merupakan variabel input inti dalam pengambilan keputusan berbagai pihak dan dianggap sebagai penanda arah pasar. Setiap kali data non-pertanian yang sebenarnya dirilis, itu akan membangkitkan sinyal awal, memicu reaksi pasar; perbedaan antara nilai yang diharapkan dan nilai yang sebenarnya dapat menghasilkan efek perbesaran pasar—semakin besar perbedaannya, semakin kuat efek perbesarannya, bahkan dapat memicu volatilitas yang tajam di pasar modal.
Apa Pengaruh Data Non-Farm?
Untuk nilai tukar dolar——Ketika jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat, menunjukkan ekonomi Amerika yang kuat, biasanya akan menyebabkan dolar menguat; sebaliknya, penurunan jumlah pekerjaan dapat memicu depresiasi dolar.
Untuk kebijakan moneter Federal Reserve——data non-farm bagus, Federal Reserve mungkin akan mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi; sebaliknya, jika data buruk, Federal Reserve mungkin akan mempertahankan suku bunga rendah untuk mendorong ekonomi.
Untuk pasar saham global——data non-pertanian yang baik biasanya akan meningkatkan kepercayaan investor, mendorong pasar saham global naik; sementara data yang buruk dapat menyebabkan pasar saham turun.
Untuk pasar obligasi——ketika data non-pertanian menunjukkan hasil yang baik, harapan optimis pasar terhadap ekonomi akan menyebabkan imbal hasil obligasi meningkat, harga obligasi turun; data non-pertanian yang buruk dapat menyebabkan imbal hasil obligasi menurun, harga obligasi naik.
Untuk pasar kripto—pasar kripto sangat sensitif terhadap data non-pertanian. Dolar biasanya menguat ketika data non-pertanian kuat, dan melemah ketika data tidak baik.
Untuk pasar komoditas berjangka—perubahan data non-pertanian akan mempengaruhi harga komoditas berjangka yang dihargai dalam dolar AS, seperti emas, minyak mentah, dan lain-lain. Penguatan dolar AS biasanya akan menekan harga emas, karena emas dihargai dalam dolar AS, sehingga penguatan dolar membuat emas menjadi lebih mahal bagi investor yang memegang mata uang lain.
Untuk pasar kripto——setelah data dirilis, fluktuasi pasar semakin meningkat, dan ekspektasi investor terhadap arah ekonomi di masa depan dan kebijakan moneter kemungkinan besar akan berbeda.
Untuk aliran dana——perubahan data non-pertanian dapat memicu penyesuaian aliran dana global, yang berdampak pada pasar saham A. Data non-pertanian yang kuat dapat meningkatkan kepercayaan investor global terhadap aset dolar, menyebabkan sebagian dana kembali dari pasar negara berkembang ke pasar AS.
Juli, mengapa ada paradoks di pasar kripto di bawah data non-pertanian?
Secara umum, data non-pertanian yang kuat akan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (setidaknya tidak akan ada penurunan suku bunga), mengakibatkan tekanan pada aset berisiko.
Tetapi kinerja Bitcoin malam itu mirip dengan nada yang tidak harmonis di antara not-not yang teratur: selama 24 jam sebelum data dirilis, kenaikannya mencapai 1,1%, dan setelah harapan penurunan suku bunga tidak terpenuhi, Bitcoin tidak hanya tidak mengalami penyesuaian, tetapi malah terus naik dan menembus batas 110.000 dolar.
Gerakan yang tampaknya kontradiktif ini, sebenarnya mengungkapkan perbedaan pemahaman antara pasar kripto dan pasar keuangan tradisional.
Beberapa lembaga profesional menganalisis bahwa Bitcoin naik sebelum data diumumkan, sebagian disebabkan oleh spekulasi pasar terhadap data yang lemah. Karena kebijakan perdagangan yang tidak menentu, banyak pengusaha di berbagai sektor mengambil sikap menunggu dan tidak berani menambah jumlah perekrutan. Oleh karena itu, banyak trader memperkirakan bahwa data non-pertanian mungkin tidak akan baik, dan mulai memposisikan diri untuk aset lindung nilai.
Namun, penjelasan ini tidak dapat menjawab satu pertanyaan kunci—mengapa setelah data jauh melebihi ekspektasi, Bitcoin memainkan harmoni miliknya sendiri?
Analisis mendalam tidak sulit untuk menemukan bahwa kenaikan harga Bitcoin yang bertentangan dengan tren, memiliki logika pasar tertentu:
Pertama, meskipun data non-pertanian kuat, tetapi sektor-sektor yang terperinci menunjukkan bahwa pertumbuhan terkonsentrasi pada layanan profesional dan industri keuangan, sementara sektor ekonomi riil seperti kesehatan dan perdagangan terus menyusut, kontradiksi struktural ini membuat pasar meragukan keaslian ekonomi. Terutama dalam beberapa tahun terakhir, berbagai data telah banyak direvisi secara signifikan, dan pengumuman data sepertinya menjadi penutup untuk tujuan politik lainnya. Kepercayaan publik terhadap data semakin terkikis.
Selain itu, perubahan frasa dalam pernyataan Federal Reserve minggu lalu "Jika pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan yang jelas, mungkin akan mengurangi suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan" telah ditafsirkan oleh pasar sebagai nada longgar jangka panjang yang tidak berubah, data bulanan sulit untuk membalikkan ekspektasi ini. Bagaimanapun, triliunan dolar utang AS, bunga satu tahun hampir mendekati pengeluaran militer AS, tren besar penurunan suku bunga sudah sangat sulit untuk diubah.
Faktor yang paling menentukan adalah, sejumlah besar investor institusi mulai melihat Bitcoin sebagai "emas digital" untuk melindungi diri dari risiko kredit dolar. Perubahan dari aset berisiko menjadi emas digital, Bitcoin telah secara bertahap menjadi "aset pelindung" yang disukai oleh ekonomi utama, dan kinerja aset baru-baru ini seolah-olah, baik "berita baik" maupun "berita buruk" selalu dapat diubah menjadi alasan bagi Bitcoin untuk kembali melonjak. Volatilitas harga yang kecil, cepat pulih dari pengaruh berita negatif, dan likuiditas yang selalu baik, telah secara bertahap membentuk konsensus di pasar Bitcoin.
Data menunjukkan bahwa dalam waktu 1 jam setelah pengumuman non-farm, aliran bersih ETF spot Bitcoin mencapai 230 juta dolar AS, membuktikan bahwa modal tradisional sedang membangun kembali logika alokasi aset. Ketika pasar tidak percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi saat ini dan khawatir tentang masalah struktural ekonomi, Bitcoin menjadi tempat berlindung likuiditas terbaik.
Untuk berita pasar yang memiliki perbedaan yang besar, menyerahkan uang kepada Bitcoin mungkin telah menjadi pilihan yang baik.
Mencari BTC dengan cara yang salah? "Mencari pedang di perahu" mungkin tidak lagi relevan
Melihat reaksi pasar saat data non-pertanian bulan Desember 2024 diumumkan, fenomena serupa juga muncul—ketika ada tambahan pekerjaan sebanyak 256.000 yang jauh melampaui ekspektasi, Bitcoin justru naik 12% dalam seminggu berikutnya. Hubungan aneh ini yang menunjukkan "berita baik adalah berita buruk, berita buruk adalah berita baik" mencerminkan bahwa pasar kripto telah membentuk logika penetapan harga yang independen.
Mekanisme transmisi kebijakan moneter Federal Reserve sedang mengalami perubahan halus. Jika dibandingkan dengan ekspektasi bulan Juli tahun ini (seperti gambar), kuatnya non-farm payroll bulan Desember tahun lalu justru menyebabkan ekspektasi "menjaga suku bunga tetap" meningkat, karena pasar melihat adanya kontradiksi struktural antara pertumbuhan lapangan kerja dan peningkatan produktivitas yang tidak sejalan.
Jelas merasa bahwa keadaan sudah sangat buruk, tetapi di tingkat data justru menunjukkan ketahanan yang luar biasa, hal ini membuat orang harus meragukan keandalan data tersebut.
Kekuatan Bitcoin saat ini pada dasarnya adalah pemungutan suara terhadap kredibilitas kebijakan Federal Reserve—ketika pasar menganggap bank sentral terjebak dalam dilema antara inflasi dan pertumbuhan, aset terdesentralisasi secara alami mendapatkan premium.
Pada akhirnya, orang-orang sudah tidak mempercayai lembaga keuangan tradisional seperti Federal Reserve. Bagaimanapun, manusia tidak bisa diabaikan dalam pengendalian.
Ketika imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor sepuluh tahun mendekati 5% namun masih sulit menghentikan aliran keluar dana, pasar sedang membangun sistem penetapan harga yang melampaui mata uang berdaulat dengan menggunakan uang sungguhan.
Di tengah latar belakang penurunan margin kredit dalam sistem dolar, mata uang kripto telah beralih dari aset berisiko menjadi aset cadangan alternatif.
Bunga bukan bunga, kabut bukan kabut. Datang di tengah malam, pergi saat fajar. Datang seperti mimpi musim semi tidak lama? Pergi seperti awan pagi tanpa tempat dicari.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
enkripsi ekonomi tiga serangkai——Prelude: Non-farm Payrolls (NFP) AS
Penulis: Musol
Pada bulan Juli, data non-farm payroll untuk bulan Juni yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS mengecewakan harapan pasar global — penambahan pekerjaan sebanyak 147.000, jauh melampaui ekspektasi 110.000, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%. Data ini secara langsung memadamkan harapan pasar untuk penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan Juli, tetapi yang membingungkan adalah Bitcoin justru mengalami lonjakan besar sebelum dan setelah data dirilis. Apa sebenarnya logika pasar di balik fenomena aneh ini? Baik di pasar tradisional maupun di pasar kripto, mengapa non-farm selalu berperan sebagai pembuka nada dalam orkestra pasar?
Apa itu data non-pertanian?
"Non-Farm" mengacu pada data terkait pekerjaan yang tidak termasuk sektor pertanian, pekerja individu, dan karyawan lembaga nonprofit, yang dapat mencerminkan keadaan pekerjaan dan ekonomi AS yang sebenarnya. Diterbitkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja Departemen Tenaga Kerja AS - waktu publikasi setiap hari Jumat pertama setiap bulan, waktu publikasi di AS adalah pukul 8:30 pagi (waktu musim panas) dan 9:30 pagi (waktu musim dingin), yang sesuai dengan waktu Beijing masing-masing pukul 20:30 dan 21:30.
Singkatnya, data non-pertanian adalah data perubahan bulanan jumlah pekerja non-pertanian di Amerika Serikat, termasuk jumlah pekerjaan dan tingkat pengangguran.
Ini seperti "ramalan cuaca" di dunia keuangan, yang memungkinkan kita merasakan perubahan ekonomi sebelum terjadi.
Apa maksud pernyataan ini? Pekerjaan dapat dipahami sebagai 「barometer」 ekonomi, ketika situasi pekerjaan baik, semua orang memiliki pekerjaan, uang di saku, dan konsumsi akan meningkat, ekonomi secara alami akan makmur; sebaliknya, jika pekerjaan buruk, semua orang perlu mengencangkan ikat pinggang untuk hidup, ekonomi tampaknya 「terserang flu」.
Di pasar saham, ketika data non-pertanian menunjukkan kinerja yang kuat, harapan laba perusahaan meningkat, harga saham cenderung naik, para investor seperti 「jenderal yang baru saja menang perang」, tidak bisa menyembunyikan kebahagiaan mereka; sementara di pasar obligasi, data non-pertanian yang kuat mungkin menyebabkan harga obligasi turun, karena pasar memperkirakan suku bunga akan naik. Ini seperti sebuah 「drama besar」 di pasar keuangan, data non-pertanian adalah 「Sutradara」 yang mengendalikan arah cerita.
PS:
2.Perbedaan antara Non-Farm Payroll besar dan kecil——Pertama, Non-Farm Payroll kecil terutama adalah data non-pertanian dari sektor swasta, sedangkan Non-Farm Payroll besar adalah statistik dari seluruh industri di seluruh Amerika. Kedua, Non-Farm Payroll kecil diumumkan dua hari sebelum data non-pertanian dirilis, dan memiliki peran prediktif terhadap data non-pertanian. Dalam keadaan normal, data Non-Farm Payroll kecil dan besar biasanya tidak jauh berbeda. Semua orang menggunakan data Non-Farm Payroll kecil untuk memprediksi data Non-Farm Payroll besar.
Apa yang menjadi prasyarat data non-pertanian?
Data pekerjaan non-pertanian adalah indikator penting untuk menilai siklus ekonomi
Definisi resesi: Penurunan berkelanjutan dalam pertumbuhan aktivitas ekonomi seperti produksi industri, lapangan kerja, dan upah riil selama beberapa bulan. Secara siklus, ekonomi berada di antara puncak dan lembah.
Dari sini dapat dilihat bahwa kunci untuk menentukan apakah ekonomi sedang berkembang atau menyusut terletak pada pengamatan data bulanan ekonomi. Karena data produksi industri biasanya dirilis setiap kuartal, ketepatan waktunya lebih lemah, maka data bulanan yang dapat mengukur kondisi ketenagakerjaan secara keseluruhan — data pekerjaan non-pertanian, menjadi indikator terpenting untuk menilai siklus ekonomi.
Sebagai contoh, jika ekonomi telah mengalami penurunan selama 6 bulan, tetapi data non-pertanian menunjukkan bahwa lapangan kerja telah pulih dan melampaui titik terendah sebelumnya, maka dari sudut pandang siklus ekonomi, ekonomi telah mengalami pembalikan, titik terendah sebelumnya adalah lembah, dan ekonomi di masa depan kemungkinan besar akan terus membaik, ini akan sangat meningkatkan kepercayaan pasar.
Data pekerjaan non-pertanian sangat berkaitan dengan kinerja ekonomi
Dari sudut pandang pengetahuan dasar ekonomi yang paling sederhana, data non-pertanian yang baik berarti ekonomi yang baik.
Output sektor non-pertanian menyumbang 80% dari total output AS, dan peningkatan jumlah pekerjaan non-pertanian menunjukkan bahwa produksi perusahaan sedang berkembang dan bersedia mempekerjakan lebih banyak pekerja. Para pekerja baru ini akan memiliki lebih banyak dana untuk pengeluaran dan konsumsi. Pertumbuhan ekonomi AS terutama didorong oleh permintaan domestik, dengan konsumsi menyumbang hingga 70% dari PDB AS, sehingga peningkatan pengeluaran konsumsi secara langsung mencerminkan perbaikan keseluruhan ekonomi AS.
Oleh karena itu, data non-pertanian adalah indikator kunci untuk memprediksi pertumbuhan ekonomi dan tingkat CPI.
Para pihak di pasar menjadikan data non-pertanian sebagai dasar prediksi ekonomi
Data non-pertanian adalah parameter terpenting dalam proses pemodelan ekonomi.
Federal Reserve merujuk pada data non-pertanian untuk menentukan kebijakan suku bunga di masa depan, sementara investor institusional mengandalkan data tersebut untuk menyesuaikan arah dan ukuran posisi mereka. Ekonom dan analis menggunakan data ini untuk memprediksi arah ekonomi di masa depan. Sebagai indikator ekonomi kunci, data non-pertanian merupakan variabel input inti dalam pengambilan keputusan berbagai pihak dan dianggap sebagai penanda arah pasar. Setiap kali data non-pertanian yang sebenarnya dirilis, itu akan membangkitkan sinyal awal, memicu reaksi pasar; perbedaan antara nilai yang diharapkan dan nilai yang sebenarnya dapat menghasilkan efek perbesaran pasar—semakin besar perbedaannya, semakin kuat efek perbesarannya, bahkan dapat memicu volatilitas yang tajam di pasar modal.
Apa Pengaruh Data Non-Farm?
Untuk nilai tukar dolar——Ketika jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat, menunjukkan ekonomi Amerika yang kuat, biasanya akan menyebabkan dolar menguat; sebaliknya, penurunan jumlah pekerjaan dapat memicu depresiasi dolar.
Untuk kebijakan moneter Federal Reserve——data non-farm bagus, Federal Reserve mungkin akan mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi; sebaliknya, jika data buruk, Federal Reserve mungkin akan mempertahankan suku bunga rendah untuk mendorong ekonomi.
Untuk pasar saham global——data non-pertanian yang baik biasanya akan meningkatkan kepercayaan investor, mendorong pasar saham global naik; sementara data yang buruk dapat menyebabkan pasar saham turun.
Untuk pasar obligasi——ketika data non-pertanian menunjukkan hasil yang baik, harapan optimis pasar terhadap ekonomi akan menyebabkan imbal hasil obligasi meningkat, harga obligasi turun; data non-pertanian yang buruk dapat menyebabkan imbal hasil obligasi menurun, harga obligasi naik.
Untuk pasar kripto—pasar kripto sangat sensitif terhadap data non-pertanian. Dolar biasanya menguat ketika data non-pertanian kuat, dan melemah ketika data tidak baik.
Untuk pasar komoditas berjangka—perubahan data non-pertanian akan mempengaruhi harga komoditas berjangka yang dihargai dalam dolar AS, seperti emas, minyak mentah, dan lain-lain. Penguatan dolar AS biasanya akan menekan harga emas, karena emas dihargai dalam dolar AS, sehingga penguatan dolar membuat emas menjadi lebih mahal bagi investor yang memegang mata uang lain.
Untuk pasar kripto——setelah data dirilis, fluktuasi pasar semakin meningkat, dan ekspektasi investor terhadap arah ekonomi di masa depan dan kebijakan moneter kemungkinan besar akan berbeda.
Untuk aliran dana——perubahan data non-pertanian dapat memicu penyesuaian aliran dana global, yang berdampak pada pasar saham A. Data non-pertanian yang kuat dapat meningkatkan kepercayaan investor global terhadap aset dolar, menyebabkan sebagian dana kembali dari pasar negara berkembang ke pasar AS.
Juli, mengapa ada paradoks di pasar kripto di bawah data non-pertanian?
Secara umum, data non-pertanian yang kuat akan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (setidaknya tidak akan ada penurunan suku bunga), mengakibatkan tekanan pada aset berisiko.
Tetapi kinerja Bitcoin malam itu mirip dengan nada yang tidak harmonis di antara not-not yang teratur: selama 24 jam sebelum data dirilis, kenaikannya mencapai 1,1%, dan setelah harapan penurunan suku bunga tidak terpenuhi, Bitcoin tidak hanya tidak mengalami penyesuaian, tetapi malah terus naik dan menembus batas 110.000 dolar.
Gerakan yang tampaknya kontradiktif ini, sebenarnya mengungkapkan perbedaan pemahaman antara pasar kripto dan pasar keuangan tradisional.
Beberapa lembaga profesional menganalisis bahwa Bitcoin naik sebelum data diumumkan, sebagian disebabkan oleh spekulasi pasar terhadap data yang lemah. Karena kebijakan perdagangan yang tidak menentu, banyak pengusaha di berbagai sektor mengambil sikap menunggu dan tidak berani menambah jumlah perekrutan. Oleh karena itu, banyak trader memperkirakan bahwa data non-pertanian mungkin tidak akan baik, dan mulai memposisikan diri untuk aset lindung nilai.
Namun, penjelasan ini tidak dapat menjawab satu pertanyaan kunci—mengapa setelah data jauh melebihi ekspektasi, Bitcoin memainkan harmoni miliknya sendiri?
Analisis mendalam tidak sulit untuk menemukan bahwa kenaikan harga Bitcoin yang bertentangan dengan tren, memiliki logika pasar tertentu:
Pertama, meskipun data non-pertanian kuat, tetapi sektor-sektor yang terperinci menunjukkan bahwa pertumbuhan terkonsentrasi pada layanan profesional dan industri keuangan, sementara sektor ekonomi riil seperti kesehatan dan perdagangan terus menyusut, kontradiksi struktural ini membuat pasar meragukan keaslian ekonomi. Terutama dalam beberapa tahun terakhir, berbagai data telah banyak direvisi secara signifikan, dan pengumuman data sepertinya menjadi penutup untuk tujuan politik lainnya. Kepercayaan publik terhadap data semakin terkikis.
Selain itu, perubahan frasa dalam pernyataan Federal Reserve minggu lalu "Jika pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan yang jelas, mungkin akan mengurangi suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan" telah ditafsirkan oleh pasar sebagai nada longgar jangka panjang yang tidak berubah, data bulanan sulit untuk membalikkan ekspektasi ini. Bagaimanapun, triliunan dolar utang AS, bunga satu tahun hampir mendekati pengeluaran militer AS, tren besar penurunan suku bunga sudah sangat sulit untuk diubah.
Faktor yang paling menentukan adalah, sejumlah besar investor institusi mulai melihat Bitcoin sebagai "emas digital" untuk melindungi diri dari risiko kredit dolar. Perubahan dari aset berisiko menjadi emas digital, Bitcoin telah secara bertahap menjadi "aset pelindung" yang disukai oleh ekonomi utama, dan kinerja aset baru-baru ini seolah-olah, baik "berita baik" maupun "berita buruk" selalu dapat diubah menjadi alasan bagi Bitcoin untuk kembali melonjak. Volatilitas harga yang kecil, cepat pulih dari pengaruh berita negatif, dan likuiditas yang selalu baik, telah secara bertahap membentuk konsensus di pasar Bitcoin.
Data menunjukkan bahwa dalam waktu 1 jam setelah pengumuman non-farm, aliran bersih ETF spot Bitcoin mencapai 230 juta dolar AS, membuktikan bahwa modal tradisional sedang membangun kembali logika alokasi aset. Ketika pasar tidak percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi saat ini dan khawatir tentang masalah struktural ekonomi, Bitcoin menjadi tempat berlindung likuiditas terbaik.
Untuk berita pasar yang memiliki perbedaan yang besar, menyerahkan uang kepada Bitcoin mungkin telah menjadi pilihan yang baik.
Mencari BTC dengan cara yang salah? "Mencari pedang di perahu" mungkin tidak lagi relevan
Melihat reaksi pasar saat data non-pertanian bulan Desember 2024 diumumkan, fenomena serupa juga muncul—ketika ada tambahan pekerjaan sebanyak 256.000 yang jauh melampaui ekspektasi, Bitcoin justru naik 12% dalam seminggu berikutnya. Hubungan aneh ini yang menunjukkan "berita baik adalah berita buruk, berita buruk adalah berita baik" mencerminkan bahwa pasar kripto telah membentuk logika penetapan harga yang independen.
Mekanisme transmisi kebijakan moneter Federal Reserve sedang mengalami perubahan halus. Jika dibandingkan dengan ekspektasi bulan Juli tahun ini (seperti gambar), kuatnya non-farm payroll bulan Desember tahun lalu justru menyebabkan ekspektasi "menjaga suku bunga tetap" meningkat, karena pasar melihat adanya kontradiksi struktural antara pertumbuhan lapangan kerja dan peningkatan produktivitas yang tidak sejalan.
Jelas merasa bahwa keadaan sudah sangat buruk, tetapi di tingkat data justru menunjukkan ketahanan yang luar biasa, hal ini membuat orang harus meragukan keandalan data tersebut.
Kekuatan Bitcoin saat ini pada dasarnya adalah pemungutan suara terhadap kredibilitas kebijakan Federal Reserve—ketika pasar menganggap bank sentral terjebak dalam dilema antara inflasi dan pertumbuhan, aset terdesentralisasi secara alami mendapatkan premium.
Pada akhirnya, orang-orang sudah tidak mempercayai lembaga keuangan tradisional seperti Federal Reserve. Bagaimanapun, manusia tidak bisa diabaikan dalam pengendalian.
Ketika imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor sepuluh tahun mendekati 5% namun masih sulit menghentikan aliran keluar dana, pasar sedang membangun sistem penetapan harga yang melampaui mata uang berdaulat dengan menggunakan uang sungguhan.
Di tengah latar belakang penurunan margin kredit dalam sistem dolar, mata uang kripto telah beralih dari aset berisiko menjadi aset cadangan alternatif.
Bunga bukan bunga, kabut bukan kabut. Datang di tengah malam, pergi saat fajar. Datang seperti mimpi musim semi tidak lama? Pergi seperti awan pagi tanpa tempat dicari.