Memecoin Trump Memicu Perhatian Pasar Kripto, Gelombang Tokenisasi Melanda Keuangan Global

Baru-baru ini, Trump mengumumkan penerbitan memecoin pribadi $Trump di platform media sosial, sekali lagi menarik perhatian investor global ke pasar kripto. Jika Trump kembali ke Gedung Putih, itu mungkin akan membuka era baru regulasi kripto di Amerika Serikat, mendorong lebih banyak lembaga untuk terjun ke dalam gelombang inovasi kripto. Beberapa orang di industri menyatakan bahwa tindakan ini mengirimkan sinyal kepada negara lain: Amerika Serikat sudah siap memimpin industri ini, dan negara lain jika tidak mengikuti mungkin akan tertinggal.

tokenisasi: Revolusi Baru dalam Manajemen Aset

Tokenisasi sedang beralih dari konsep menuju implementasi, yang disebut oleh lembaga profesional sebagai "revolusi ketiga dalam manajemen aset". Diperkirakan dalam lima tahun ke depan, pasar tokenisasi akan mengalami pertumbuhan yang eksplosif. Lembaga riset memprediksi bahwa pada tahun 2025, ukuran aset tokenisasi non-stablecoin akan melampaui 30 miliar dolar.

Sebagai salah satu pusat keuangan global, Hong Kong juga aktif menyambut gelombang tokenisasi RWA (aset dunia nyata). Laporan kebijakan yang diajukan oleh Kepala Eksekutif Hong Kong pada tahun 2024 mengusulkan untuk mendorong tokenisasi RWA dan pembangunan ekosistem mata uang digital. Otoritas Moneter Hong Kong juga telah meluncurkan "Program Pendanaan Obligasi Digital" untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Hong Kong ingin merombak daya saing keuangannya melalui tokenisasi dan mengambil posisi yang proaktif dalam persaingan di masa depan.

Namun, saat ini kekuatan utama yang mendorong inovasi tokenisasi global masih berasal dari Amerika Serikat. Institusi keuangan tradisional Amerika yang diwakili oleh Wall Street, sambil mendorong aliran dana tradisional melalui ETF spot Bitcoin ke blockchain, juga sedang mempercepat aset dan bisnis keuangan tradisional untuk naik ke blockchain dengan memanfaatkan teknologi tokenisasi. Beberapa lembaga keuangan terkemuka sedang memicu gelombang pertama tokenisasi dan akan mempengaruhi secara global. Di antaranya, sebuah perusahaan manajemen aset besar telah meluncurkan dana tokenisasi utang AS dengan skala lebih dari 630 juta dolar, sementara raksasa keuangan lainnya memimpin tokenisasi aset tradisional seperti utang negara AS dan dana moneter melalui platform khusus mereka.

Dibandingkan dengan itu, Hong Kong belum memiliki lembaga atau proyek yang memiliki pengaruh global di bidang tokenisasi. Meskipun Hong Kong menunjukkan kinerja yang positif dalam mendorong kebijakan tokenisasi, tingkat partisipasi lembaga keuangan tradisional di Hong Kong relatif rendah dibandingkan dengan model inovasi yang dipimpin oleh lembaga keuangan besar di Amerika Serikat, dan masih mempertahankan sikap hati-hati terhadap industri Web3, lebih banyak dalam keadaan "mengamati". Hal ini membuat Hong Kong, meskipun memiliki sumber daya keuangan yang melimpah, potensi dalam inovasi tokenisasi tidak dapat dimanfaatkan sepenuhnya.

Meningkatkan partisipasi lembaga tradisional, mempercepat perkembangan tokenisasi

Sikap konservatif lembaga tradisional di Hong Kong terhadap tokenisasi terutama berasal dari persyaratan kepatuhan. Kepatuhan meskipun diperlukan, tidak seharusnya menjadi penghalang untuk inovasi. Inti dari tokenisasi tidak hanya terletak pada implementasi teknologi, tetapi juga pada partisipasi lembaga. Tingkat partisipasi lembaga tradisional akan sangat menentukan kemakmuran awal pasar tokenisasi.

Untuk mendorong perkembangan pasar tokenisasi yang lebih cepat, Hong Kong dapat mempertimbangkan untuk menarik lebih banyak lembaga tradisional untuk berpartisipasi melalui mekanisme sandbox tokenisasi yang lebih terbuka, melakukan praktik inovatif dan memiliki potensi pasar di garis depan. Pada saat yang sama, eksplorasi terkait seperti stablecoin dan teknologi buku besar terdistribusi dapat dimasukkan ke dalam sandbox untuk uji coba bersama, dan mendorong lebih banyak lembaga untuk menjelajahi aplikasi tokenisasi sesuai dengan keunggulan mereka. Baik itu dana tokenisasi, saham, atau aset lainnya, selama ada niat dan kemampuan, semuanya dapat melakukan uji coba dalam skala kecil di dalam sandbox, dan merangkum pengalaman dalam eksplorasi, secara bertahap meningkatkan niat dan kemampuan inovasi lembaga di bidang tokenisasi.

Fokus pada aset keuangan yang distandarisasi, memperluas skala pasar RWA

Di tingkat tokenisasi aset, Hong Kong perlu lebih jelas dalam menetapkan fokus pengembangan. Eksplorasi tokenisasi global terutama terpusat pada aset keuangan yang distandarisasi, sementara Hong Kong meskipun telah melakukan eksplorasi dalam tokenisasi dana dan obligasi, namun saat ini yang paling mendapat perhatian adalah tokenisasi aset non-keuangan seperti energi baru dan produk pertanian. Meskipun eksplorasi ini dapat membantu perkembangan ekosistem tokenisasi dalam jangka panjang, namun dalam jangka pendek sulit untuk membangun keunggulan pasar.

Penelitian menunjukkan bahwa proses tokenisasi aset yang berbeda akan memiliki perbedaan waktu yang signifikan: obligasi, dana, dan aset keuangan standar lainnya yang memiliki pengembalian stabil dan skala yang cukup besar adalah kelas aset yang paling sesuai untuk tokenisasi pada tahap ini. Pengalaman tokenisasi aset standar ini juga akan membangun fondasi untuk tokenisasi kelas aset yang lebih kecil, dengan manfaat yang tidak jelas atau tantangan teknis yang lebih berat.

Oleh karena itu, Hong Kong dalam waktu dekat harus fokus pada aset keuangan standar yang paling cocok untuk tokenisasi, dan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan geografis dan sistem yang dimilikinya sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan menekankan aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, serta dengan cepat memperluas skala pasar tokenisasi RWA Hong Kong.

Pilihan Teknologi dan Prospek Masa Depan

Meskipun teknologi bukanlah kunci penentu keberhasilan tokenisasi, namun sistem teknologi yang terbuka lebih mendukung inovasi tokenisasi. Beberapa lembaga luar negeri memilih rantai privat karena regulasi, tetapi lebih banyak raksasa keuangan dan teknologi yang sedang merangkul rantai publik. Rantai publik secara signifikan lebih unggul dalam hal likuiditas dan keterbukaan global dibandingkan dengan sistem teknologi lainnya, dan telah menjadi platform pilihan bagi sebagian besar obligasi dan dana yang ditokenisasi.

Dalam hal keamanan, berkat perkembangan keterbukaan data dan teknologi analisis on-chain, pelacakan dan pemeriksaan aset di blockchain publik menjadi semakin mudah. Mengingat bahwa aset tokenisasi sebagian besar disimpan di luar rantai, risiko yang sebenarnya lebih terkonsentrasi di luar rantai, sementara on-chain terutama memastikan kepatuhan bisnis. Oleh karena itu, dengan mempertimbangkan kepatuhan, Hong Kong seharusnya lebih aktif menjelajahi aplikasi dan inovasi tokenisasi di blockchain publik, secara bertahap menjadikannya sebagai arah fokus inovasi tokenisasi.

Tokenisasi RWA sebagai produk penggabungan dua sistem keuangan yang berbeda, dalam kondisi ideal adalah harus mempercepat migrasi aset nyata ke dalam rantai, tetapi tidak boleh membatasi nilainya hanya pada rantai, pada akhirnya harus melayani dan memberikan umpan balik kepada dunia nyata. Menghadapi tindakan proaktif lembaga keuangan global di bidang tokenisasi, jendela waktu bagi Hong Kong tidak banyak. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sistem dan pasar untuk mempercepat adopsi inovasi, sambil memberikan lebih banyak ruang inovasi bagi lembaga tradisional dan mengeksplorasi keseimbangan dengan kepatuhan regulasi, sekaligus mengandalkan dukungan aset besar yang dapat diberikan oleh daratan, Hong Kong pasti akan memiliki keunggulan absolut di bidang tokenisasi, dengan prospek masa depan yang luas. Beberapa lembaga penelitian memperkirakan bahwa skala aset potensial untuk tokenisasi di Hong Kong telah mencapai 36 triliun dolar Hong Kong.

Industri berharap Hong Kong dapat mencapai pertumbuhan cepat di bidang RWA pada tahun 2025, menunjukkan "akselerasi" pasar tokenisasi.