Pembalikan tren? Kebahagiaan yang tidak tahu para investor di balik rekor tinggi pasar saham

【koin界】Ini adalah cuplikan dari newsletter The Breakdown. Untuk membaca versi lengkap, silakan berlangganan.

Tokoh legendaris Peter Lynch menyarankan investor untuk berhenti memperhatikan berita. "Orang yang tidak repot memikirkan kondisi ekonomi, dengan senang hati mengabaikan kondisi pasar dan secara teratur berinvestasi sesuai rencana, lebih baik dibandingkan dengan mereka yang mempelajari dan mencoba untuk timing investasi, masuk saat mereka percaya pada pasar saham dan keluar saat mereka merasa tidak nyaman."

Tahun ini, berita sangat menjijikkan: perang dagang, perang yang sebenarnya, ketakutan akan resesi ekonomi, dan ramalan kiamat AI. Namun, kita kembali ke titik tertinggi sejarah Nasdaq dan S&P 500. Tidak ada yang benar-benar baru.

Lynch menulis dalam bukunya tahun 1993 "One Up on Wall Street": "Jika Anda memperhatikan nada negatif dari sebagian besar 'kemana arah ekonomi' yang kami adakan selama enam tahun terakhir, Anda akan ditakut-takuti keluar dari pasar saham selama salah satu kenaikan pasar terkuat dalam sejarah modern, sementara para investor yang tetap bahagia dan tidak menyadari akan kiamat dengan senang hati menggandakan atau melipatgandakan uang mereka tiga atau empat kali."

Sejak saat itu, pasar telah mencapai kemajuan yang lebih besar, dan saya pikir satu-satunya cara untuk sepenuhnya menangkap kemajuan ini adalah dengan tetap tidak tahu dan bahagia tentang dunia. Sangat mudah untuk melihat kinerja saham dalam jangka panjang dan berpikir bahwa setiap orang harus selalu berinvestasi secara penuh. Melihat berita harian dan berpikir bahwa sekarang adalah waktu untuk berinvestasi, jauh lebih sulit. Lynch menyarankan agar Anda tidak mencoba. "Cara terbaik untuk tidak takut pada pasar saham adalah dengan membeli saham secara teratur setiap bulan."

Investor Amerika sebagian besar menerima saran ini, Lynch mungkin tidak dapat membayangkannya. Sekarang, diperkirakan ada 70 juta pekerja Amerika yang berinvestasi dalam program 401k, secara teratur memasukkan dana sebelum pajak ke pasar saham, terlepas dari berita apapun. Ini membuat volatilitas pasar saham lebih rendah dibandingkan dengan keadaan lainnya. Atau seharusnya demikian, mungkin. Ini juga seharusnya membuatnya lebih bernilai, karena investor akan menerima pengembalian yang lebih rendah (yaitu valuasi yang lebih tinggi) sebagai imbalan untuk aset yang membuat mereka kurang khawatir. Oleh karena itu, masuk akal bahwa saham sekarang lebih mahal dibandingkan dengan masa lalu. Mereka mungkin jadi lebih mahal. Selama kita memiliki pekerjaan—dan dengan demikian memiliki program 401k—pasar mungkin akan sulit untuk turun drastis. Ini akan membuat saham semakin tidak menakutkan—dan juga semakin bernilai.

Mari kita lihat grafik.

Masih menabung: Pada bulan Juni, tingkat tabungan pribadi di Amerika Serikat sedikit menurun menjadi 4,5%. Ini berada pada level rendah secara historis, tetapi tetap merupakan angka 4,5% yang besar dan terus berkembang. Sebagian dari tabungan ini akan digunakan setiap bulan untuk membeli saham, terlepas dari berita apapun.

Emosi masih perlu mengejar: Saham telah kembali ke titik tertinggi dalam sejarah, tetapi sentimen investor yang diukur oleh AAII masih berada di sisi netral yang cenderung bearish.

Beralih di sepanjang kurva risiko: Investor Amerika sedang merangkul risiko, mungkin karena setelah mengalami semua berita yang tampaknya buruk tahun ini, saham tampak memiliki risiko yang lebih kecil. Jika risiko keseluruhan saham lebih rendah, maka membeli saham yang memiliki risiko lebih tinggi adalah masuk akal.

Tempat lain di dunia sedang membeli nilai: Menurut data Goldman Sachs, ada perbedaan yang belum pernah terjadi sebelumnya antara kinerja luar biasa saham pertumbuhan di Amerika Serikat (garis biru tua) dan kinerja luar biasa saham nilai di belahan dunia lainnya (garis biru muda). Saat tempat lain di dunia mencari keamanan, investor Amerika sepenuhnya berinvestasi di pertumbuhan.

Apakah semuanya sudah aman sekarang? Ed Yardeni menunjukkan bahwa margin keuntungan industri semikonduktor terus meningkat. Secara historis, semikonduktor adalah salah satu bidang investasi yang paling siklikal, sehingga juga merupakan bidang investasi yang paling berisiko. Sekarang, mereka tampaknya hampir bersifat defensif.

Apakah ini berita baik atau buruk bagi manusia? Badan Sensus Penduduk Amerika Serikat menunjukkan bahwa, dalam dua minggu terakhir, hanya kurang dari 10% perusahaan yang melaporkan menggunakan AI. Ini mungkin berarti bahwa AI baru saja mulai mengganggu pasar tenaga kerja. Atau ini mungkin berarti bahwa manusia lebih berguna bagi majikan dibandingkan dengan apa yang diyakini oleh hype AI.

Apa penyebab langsung dari pencapaian tertinggi dalam sejarah? Ekspektasi penurunan suku bunga yang akan datang memberikan alasan bagi investor untuk membeli sekarang.

Kurang satu alasan untuk khawatir: Model Inflasi Now Fed Cleveland menunjukkan bahwa laju pertumbuhan harga tahunan yang diukur oleh CPI AS pada kuartal kedua hanya sebesar 1,6%.

Saham jangka panjang: Bank of America strategis menyatakan bahwa pasar saham AS berada di ambang "terobosan besar" ketujuh sejak 1990.

Sebuah artikel dari Bloomberg mencatat bahwa pasar saham mencapai rekor tertinggi minggu ini, mencantumkan semua hal yang seharusnya membuat pasar khawatir—tarif, ekonomi, pengeluaran konsumen, bahkan termasuk saran profesional yang hati-hati—lalu menyimpulkan: "Investor tampaknya mengabaikan semua ini." Peter Lynch pasti setuju.

Selamat akhir pekan untuk semua pembaca.