Pada tanggal 3 April 2025, RUU "Stabilcoin Transparansi dan Akuntabilitas untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik" (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025, disingkat STABLE Act of 2025) yang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat menandai untuk pertama kalinya di antara ekonomi utama global, penerapan regulasi sistematis terhadap seluruh proses penerbitan, cadangan, dan pengawasan "pembayaran stablecoin" dalam bentuk legislasi federal.
Satu, Definisi yang Jelas: Apa itu "stablecoin pembayaran"
Rancangan undang-undang dengan tegas menyatakan bahwa "stablecoin untuk pembayaran" merujuk pada aset digital: (A) yang secara intrinsik atau dirancang untuk digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian; (B) dinyatakan dalam mata uang negara, penerbit memiliki kewajiban untuk menukar atau menebus pada jumlah tetap, atau mengklaim stabilitas nilainya; tidak termasuk mata uang negara, sekuritas, akun deposito, dll. Sec.2, 15(A-D)(
Selain itu, Undang-Undang Bagian 11 mengatur moratorium "stablecoin yang dijamin secara endogen" untuk jangka waktu 2 tahun sejak tanggal diberlakukannya Undang-Undang ini, yang akan ilegal jika muncul
"Stablecoin yang dijaminkan secara endogen" mengacu pada aset digital mana pun: )Sec.11, a-b((
(1) Koin stabil yang diterbitkan oleh perwakilan penerbitnya akan dikonversi, ditebus, atau dibeli kembali dengan nilai mata uang yang tetap; dan
(2) Sepenuhnya bergantung pada nilai aset digital lain yang dibuat atau dikelola oleh penggagas yang sama untuk mempertahankan harga tetap.
Dua, Identitas Legal: Siapa yang Berhak Menerbitkan Stablecoin?
Penerbit yang diizinkan untuk menerbitkan stablecoin termasuk: )a)(3)
Penerbit secara terbuka mengungkapkan kebijakan penebusan, menjelaskan dalam kondisi apa pemegang dapat menukar pembayaran stablecoin dengan mata uang fiat atau aset cadangan lainnya; membangun prosedur penebusan yang tepat waktu, memastikan pemegang stablecoin dapat menukar pembayaran stablecoin yang mereka miliki menjadi aset cadangan yang sesuai dalam waktu yang wajar; Sec.4)a()B()C()
Penerbit perlu menerbitkan laporan bulanan di situs resmi, yang mencakup total penerbitan, total cadangan dan komposisi, serta harus ditinjau oleh akuntan publik independen. Jika CEO atau CFO mengajukan pernyataan laporan keuangan yang salah, pelanggaran disengaja: maksimum 20 tahun penjara + 5 juta dolar denda; pelanggaran karena kelalaian: maksimum 10 tahun penjara + 1 juta dolar denda. Sec.4(a)(1))D( & Sec.4)a()4()C()i()ii()
Empat, Model Tata Kelola Dua Jalur: Mekanisme Pengawasan "Federasi-Negara Bagian"
Pengawas stablecoin tingkat federal termasuk: Otoritas Pengawasan Mata Uang (OCC), Federal Reserve (Fed), Perusahaan Asuransi Deposito Federal (FDIC), dan Administrasi Kredit Serikat Nasional (NCUA); bertanggung jawab untuk mengawasi penerbit non-bank yang memenuhi syarat federal (Sec.2, 18)B()
Otoritas negara bagian merujuk pada badan tingkat negara bagian yang memiliki kekuasaan pengawasan atas penerbitan stablecoin di negara bagian tersebut. )Sec.2, 22(
Pengawas tingkat provinsi bertanggung jawab untuk mengawasi penerbit stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat di provinsi tersebut dan harus menyerahkan sertifikasi kepada Kementerian Keuangan, membuktikan bahwa kerangka pengawasannya "secara substansial serupa" dengan kerangka federal, jika tidak, harus beralih ke pengawasan federal. (Sec.4)b)(2)(A()
Lima, Garis Merah Kepatuhan: Dilarang Membayar Bunga, Iklan Palsu, dan Eksekutif dalam Daftar Hitam
Rancangan undang-undang melarang penerbit untuk membayar bunga atau keuntungan; selain itu, pembayaran stabilcoin tidak didukung oleh jaminan kredit penuh pemerintah AS, tidak dijamin oleh pemerintah AS, tidak dilindungi oleh asuransi simpanan dari Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), dan tidak berlaku untuk asuransi saham dari National Credit Union Administration (NCUA). (Sec.4)a()8)( & (Sec.4)c()2)(
Semua lembaga penerbitan stablecoin yang sah harus secara jelas mengungkapkan di situs web mereka bahwa stablecoin tersebut tidak dijamin atau diasuransikan oleh pemerintah AS, FDIC, atau National Credit Union Administration. Jika ada tindakan promosi yang melanggar, tanggung jawab dapat diambil sesuai hukum. (Sec.4)c()3-4)(
Selain itu, individu yang dinyatakan bersalah karena melakukan kejahatan berat yang melibatkan perdagangan orang dalam, penggelapan dana publik, kejahatan siber, pencucian uang, pendanaan terorisme, atau penipuan keuangan tidak boleh menjabat sebagai: (1) eksekutif penerbit stablecoin; atau (2) dewan direksi penerbit stablecoin. (Sec.4)d()
Di atas adalah isi utama dari undang-undang ini, ketentuan lain juga mencakup prosedur persetujuan untuk lembaga penyimpanan asuransi dan anak perusahaan non-bank, serta rincian spesifik tentang aplikasi dan pengawasan entitas non-bank, perlindungan konsumen, dan penjabaran konkret tentang hak-hak federal lainnya.
Dalam era di mana keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan keuangan tradisional semakin menyatu, stablecoin berfungsi sebagai jembatan penghubung, di mana legitimasi, kepatuhan, dan skalabilitasnya akan memainkan peran kunci dalam ekonomi digital yang akan datang. Penerapan Undang-Undang STABLE tentunya akan menjadi tonggak penting dalam proses ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Undang-Undang Stabilcoin AS 2025
Pada tanggal 3 April 2025, RUU "Stabilcoin Transparansi dan Akuntabilitas untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik" (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025, disingkat STABLE Act of 2025) yang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat menandai untuk pertama kalinya di antara ekonomi utama global, penerapan regulasi sistematis terhadap seluruh proses penerbitan, cadangan, dan pengawasan "pembayaran stablecoin" dalam bentuk legislasi federal.
Satu, Definisi yang Jelas: Apa itu "stablecoin pembayaran"
Rancangan undang-undang dengan tegas menyatakan bahwa "stablecoin untuk pembayaran" merujuk pada aset digital: (A) yang secara intrinsik atau dirancang untuk digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian; (B) dinyatakan dalam mata uang negara, penerbit memiliki kewajiban untuk menukar atau menebus pada jumlah tetap, atau mengklaim stabilitas nilainya; tidak termasuk mata uang negara, sekuritas, akun deposito, dll. Sec.2, 15(A-D)(
Selain itu, Undang-Undang Bagian 11 mengatur moratorium "stablecoin yang dijamin secara endogen" untuk jangka waktu 2 tahun sejak tanggal diberlakukannya Undang-Undang ini, yang akan ilegal jika muncul
"Stablecoin yang dijaminkan secara endogen" mengacu pada aset digital mana pun: )Sec.11, a-b((
(1) Koin stabil yang diterbitkan oleh perwakilan penerbitnya akan dikonversi, ditebus, atau dibeli kembali dengan nilai mata uang yang tetap; dan
(2) Sepenuhnya bergantung pada nilai aset digital lain yang dibuat atau dikelola oleh penggagas yang sama untuk mempertahankan harga tetap.
Dua, Identitas Legal: Siapa yang Berhak Menerbitkan Stablecoin?
Penerbit yang diizinkan untuk menerbitkan stablecoin termasuk: )a)(3)
Penerbit secara terbuka mengungkapkan kebijakan penebusan, menjelaskan dalam kondisi apa pemegang dapat menukar pembayaran stablecoin dengan mata uang fiat atau aset cadangan lainnya; membangun prosedur penebusan yang tepat waktu, memastikan pemegang stablecoin dapat menukar pembayaran stablecoin yang mereka miliki menjadi aset cadangan yang sesuai dalam waktu yang wajar; Sec.4)a()B()C()
Penerbit perlu menerbitkan laporan bulanan di situs resmi, yang mencakup total penerbitan, total cadangan dan komposisi, serta harus ditinjau oleh akuntan publik independen. Jika CEO atau CFO mengajukan pernyataan laporan keuangan yang salah, pelanggaran disengaja: maksimum 20 tahun penjara + 5 juta dolar denda; pelanggaran karena kelalaian: maksimum 10 tahun penjara + 1 juta dolar denda. Sec.4(a)(1))D( & Sec.4)a()4()C()i()ii()
Empat, Model Tata Kelola Dua Jalur: Mekanisme Pengawasan "Federasi-Negara Bagian"
Pengawas stablecoin tingkat federal termasuk: Otoritas Pengawasan Mata Uang (OCC), Federal Reserve (Fed), Perusahaan Asuransi Deposito Federal (FDIC), dan Administrasi Kredit Serikat Nasional (NCUA); bertanggung jawab untuk mengawasi penerbit non-bank yang memenuhi syarat federal (Sec.2, 18)B()
Otoritas negara bagian merujuk pada badan tingkat negara bagian yang memiliki kekuasaan pengawasan atas penerbitan stablecoin di negara bagian tersebut. )Sec.2, 22(
Pengawas tingkat provinsi bertanggung jawab untuk mengawasi penerbit stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat di provinsi tersebut dan harus menyerahkan sertifikasi kepada Kementerian Keuangan, membuktikan bahwa kerangka pengawasannya "secara substansial serupa" dengan kerangka federal, jika tidak, harus beralih ke pengawasan federal. (Sec.4)b)(2)(A()
Lima, Garis Merah Kepatuhan: Dilarang Membayar Bunga, Iklan Palsu, dan Eksekutif dalam Daftar Hitam
Rancangan undang-undang melarang penerbit untuk membayar bunga atau keuntungan; selain itu, pembayaran stabilcoin tidak didukung oleh jaminan kredit penuh pemerintah AS, tidak dijamin oleh pemerintah AS, tidak dilindungi oleh asuransi simpanan dari Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), dan tidak berlaku untuk asuransi saham dari National Credit Union Administration (NCUA). (Sec.4)a()8)( & (Sec.4)c()2)(
Semua lembaga penerbitan stablecoin yang sah harus secara jelas mengungkapkan di situs web mereka bahwa stablecoin tersebut tidak dijamin atau diasuransikan oleh pemerintah AS, FDIC, atau National Credit Union Administration. Jika ada tindakan promosi yang melanggar, tanggung jawab dapat diambil sesuai hukum. (Sec.4)c()3-4)(
Selain itu, individu yang dinyatakan bersalah karena melakukan kejahatan berat yang melibatkan perdagangan orang dalam, penggelapan dana publik, kejahatan siber, pencucian uang, pendanaan terorisme, atau penipuan keuangan tidak boleh menjabat sebagai: (1) eksekutif penerbit stablecoin; atau (2) dewan direksi penerbit stablecoin. (Sec.4)d()
Di atas adalah isi utama dari undang-undang ini, ketentuan lain juga mencakup prosedur persetujuan untuk lembaga penyimpanan asuransi dan anak perusahaan non-bank, serta rincian spesifik tentang aplikasi dan pengawasan entitas non-bank, perlindungan konsumen, dan penjabaran konkret tentang hak-hak federal lainnya.
Dalam era di mana keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan keuangan tradisional semakin menyatu, stablecoin berfungsi sebagai jembatan penghubung, di mana legitimasi, kepatuhan, dan skalabilitasnya akan memainkan peran kunci dalam ekonomi digital yang akan datang. Penerapan Undang-Undang STABLE tentunya akan menjadi tonggak penting dalam proses ini.