Harga Bitcoin terus turun sejak Gedung Putih mengumumkan tarif timbal balik baru, tetapi kami percaya bahwa tarif dan ketegangan perdagangan pada akhirnya akan positif untuk itu dalam jangka panjang.
Pertama, tarif tinggi mendorong stagflasi, yang sering merugikan imbal hasil aset tradisional, tetapi memberikan Informasi menguntungkan bagi emas dan komoditas langka lainnya. Bitcoin meskipun tidak pernah mengalami siklus stagflasi sebelumnya, sebagai koin digital langka semakin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai modern. Kedua, gesekan perdagangan dapat melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan, mendorong bank sentral di berbagai negara untuk mendiversifikasi cadangan devisa, sementara Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan mungkin akan mendapatkan manfaat.
Meskipun ketidakpastian kebijakan jangka pendek sangat tinggi, kami percaya bahwa investor jangka panjang harus memposisikan portofolio untuk melemahnya dolar yang berkelanjutan dan inflasi yang melebihi standar - ini sesuai dengan karakteristik pasar pada periode konflik perdagangan yang parah dalam sejarah Amerika Serikat.
Bitcoin kemungkinan akan mendapat manfaat dari lingkungan makro ini, yang dapat menjelaskan mengapa ia mengungguli ekuitas berdasarkan penyesuaian risiko selama penurunan pasar baru-baru ini. Selain itu, seperti emas pada 1970-an, struktur pasar Bitcoin saat ini meningkat pesat dengan dukungan perubahan kebijakan pemerintah AS, yang dapat memperluas basis investornya.
Sejak Gedung Putih mengumumkan tarif global baru pada 2 April, harga Bitcoin mengalami penurunan moderat. Pada 9 April, karena diumumkannya penundaan kenaikan tarif selama 90 hari untuk negara-negara di luar China, pasar aset sebagian pulih, tetapi pengumuman tarif awal telah menyebabkan hampir semua aset turun. Setelah disesuaikan dengan risiko, penurunan Bitcoin relatif kecil (lihat gambar di bawah). Misalnya, dari 2 hingga 8 April (sebelum perintah penundaan 90 hari), indeks S&P 500 turun sekitar 12%, sedangkan Bitcoin hanya turun 10%—menghitung volatilitasnya yang biasanya tiga kali lipat dari S&P, secara volatilitas setara dengan penurunan 36%, ini menyoroti nilai diversifikasi portfolio Bitcoin. Sejak diumumkannya tarif timbal balik, setelah rebound sebagian pasar pada 9 April, indeks S&P 500 dan Bitcoin keduanya turun sekitar 4%.
Dalam jangka pendek, arah pasar global mungkin tergantung pada negosiasi perdagangan Gedung Putih dengan negara lain. Sementara negosiasi dapat menurunkan tarif, gangguan dalam negosiasi dapat memicu lebih banyak tindakan pembalasan. Volatilitas aktual dan tersirat di pasar tradisional berada pada tingkat tinggi, dan sulit untuk memprediksi bagaimana konflik perdagangan akan berkembang dalam beberapa minggu mendatang (lihat grafik di bawah). Investor harus menyadari manajemen posisi dalam lingkungan berisiko tinggi. Namun, perlu dicatat bahwa peningkatan volatilitas bitcoin jauh lebih rendah daripada pasar saham, dan sejumlah indikator menunjukkan posisi spekulatif yang rendah di pasar crypto. Kami percaya bahwa jika risiko makro mereda dalam beberapa minggu mendatang, valuasi crypto akan rebound
Selain dampak jangka pendek, dampak jangka panjang dari tarif pada Bitcoin tergantung pada perubahan struktural yang ditimbulkannya terhadap perekonomian. Kami percaya bahwa meskipun terjadi penurunan harga Bitcoin selama seminggu terakhir, kenaikan tarif dan perubahan pola perdagangan global positif untuk Bitcoin dalam jangka menengah. Ini karena tarif (dan perubahan terkait dengan hambatan non-tarif untuk perdagangan) dapat menyebabkan "stagflasi" dan karena mereka dapat menyebabkan permintaan struktural yang lebih lemah untuk dolar.
**1、Alokasi aset stagflasi **** ******** **** **
Stagflasi mengacu pada keadaan ekonomi di mana pertumbuhan PDB stagnan dan inflasi tumbuh. Tarif mendorong inflasi dengan menaikkan harga barang-barang impor, sementara meredam pertumbuhan ekonomi dengan melemahkan pendapatan rumah tangga riil dan menyesuaikan biaya untuk bisnis. Dalam jangka panjang, efek ini dapat diimbangi dengan peningkatan investasi manufaktur domestik, tetapi sebagian besar ekonom memperkirakan tarif baru akan mengarah pada peningkatan risiko stagflasi. Bitcoin terlalu muda bagi kita untuk mengetahui bagaimana ia akan berperilaku dalam peristiwa sejarah masa lalu, tetapi data historis menunjukkan bahwa stagflasi cenderung buruk untuk pengembalian aset tradisional, tetapi baik untuk komoditas langka seperti emas
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa tingkat pengembalian aset pada tahun 1970-an secara jelas mencerminkan dampak stagflasi terhadap pasar keuangan. Pada periode tersebut, tingkat pengembalian tahunan saham AS dan obligasi pemerintah jangka panjang hanya sekitar 6%, di bawah rata-rata inflasi 7,4%. Sebaliknya, tingkat apresiasi harga emas tahunan sekitar 30%, jauh lebih tinggi daripada tingkat inflasi.
Meskipun periode stagflasi tidak selalu se-ekstrem itu, pola dampaknya terhadap imbal hasil aset bersifat berkelanjutan. Gambar di bawah ini menunjukkan rata-rata imbal hasil tahunan saham AS, obligasi negara, dan emas di bawah berbagai kombinasi pertumbuhan PDB dan inflasi antara tahun 1900-2024. Tingkat imbal hasil berbagai aset mengalami perubahan sistematis sepanjang siklus ekonomi, yang merupakan pandangan dasar investasi makro.
Dari data sejarah dapat dilihat:
Saat pertumbuhan PDB meningkat dan inflasi rendah, imbal hasil saham terbaik, oleh karena itu, selama periode stagflasi, tingkat pengembalian saham seharusnya turun, dan investor mungkin akan mengurangi alokasi ekuitas.
Ketika pertumbuhan GDP melambat, imbal hasil obligasi akan meningkat. Pengaruh inflasi terhadap imbal hasil obligasi tidak begitu jelas, sebagian karena inflasi tinggi biasanya juga berarti imbal hasil rata-rata yang tinggi (serta suku bunga tunai yang lebih tinggi). Dalam hal alokasi obligasi, investor harus mempertimbangkan pengaruh utama tarif adalah pelambatan pertumbuhan ekonomi atau inflasi yang meningkat.
Pengembalian emas meningkat selama stagflasi – yaitu, periode perlambatan pertumbuhan PDB dan percepatan inflasi. Oleh karena itu, jika prospek makroekonomi menunjukkan risiko stagflasi yang lebih tinggi, investor mungkin harus mempertimbangkan untuk meningkatkan alokasi mereka ke aset seperti emas
Apakah Bitcoin dapat menghargai selama stagflasi tergantung pada apakah investor memandangnya sebagai barang langka seperti emas dan aset mata uang. Karakteristik fundamental Bitcoin mendukung penilaian ini, dan kami mengamati bahwa investor institusi semakin meningkatkan alokasi mereka dengan alasan ini.
2、Bitcoin dan Dolar AS
Ketegangan perdagangan tarif juga dapat mempromosikan adopsi Bitcoin dalam jangka menengah dengan melemahkan permintaan dolar. Secara mekanis, jika total perdagangan AS yang dinyatakan dalam dolar menurun, permintaan perdagangan dolar akan langsung berkurang. Yang lebih penting, jika peningkatan tarif menyebabkan negara mitra perdagangan mengurangi cadangan dolar mereka, hal ini dapat mempercepat proses de-dolarisasi.
Saat ini, proporsi dolar AS dalam cadangan mata uang asing global jauh melebihi bagian dari output ekonomi AS (lihat gambar di bawah), ketidakseimbangan ini sebagian besar bergantung pada efek jaringan untuk dipertahankan. Seiring dengan negara-negara yang memiliki hubungan ekonomi yang lebih lemah dengan AS mendorong diversifikasi cadangan, Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan mungkin masuk dalam pandangan bank sentral.
Setelah negara-negara Barat menerapkan sanksi terhadap Rusia, banyak bank sentral negara telah meningkatkan pembelian emas. Selain bank sentral Iran, saat ini belum ada bank sentral yang secara terbuka memiliki Bitcoin, tetapi bank sentral Ceko telah mulai melakukan eksplorasi terkait, dan Amerika Serikat baru-baru ini juga membangun cadangan strategis Bitcoin, beberapa dana kekayaan negara juga mengungkapkan investasi Bitcoin. Kami percaya bahwa kerusakan pada sistem perdagangan dan keuangan internasional yang berpusat pada dolar dapat menyebabkan diversifikasi cadangan devisa bank-bank sentral yang lebih banyak (termasuk Bitcoin).
Peristiwa yang paling sebanding dengan pernyataan tarif Trump dalam sejarah Amerika adalah "Nixon Shock" pada 15 Agustus 1971. Saat itu, Presiden Nixon tiba-tiba mengumumkan tarif 10% secara menyeluruh dan menghentikan konvertibilitas dolar terhadap emas, yang telah mendukung perdagangan dan keuangan global sejak akhir Perang Dunia II. Tindakan ini memicu serangkaian negosiasi diplomatik antara Amerika Serikat dan negara lain, yang akhirnya menghasilkan "Perjanjian Smithsonian" pada Desember 1971, di mana negara-negara lain setuju untuk menaikkan nilai tukar mata uang mereka terhadap dolar. Dolar akhirnya terdepresiasi sebesar 27% antara kuartal kedua 1971 hingga kuartal ketiga 1978. Dalam 50 tahun terakhir, terdapat beberapa periode ketegangan perdagangan, diikuti dengan melemahnya dolar.
Kami memperkirakan bahwa setelah periode ketegangan perdagangan baru-baru ini, kami akan melihat keberlanjutan kelemahan dolar. Dolar mungkin akan memasuki periode kelemahan yang berkepanjangan lagi. Berdasarkan indikator standar, dolar telah dinilai terlalu tinggi, dan Federal Reserve memiliki ruang untuk melakukan pemotongan suku bunga, sementara Gedung Putih sedang berusaha mengurangi defisit perdagangan AS. Meskipun kebijakan tarif secara langsung mengubah harga aktual ekspor dan impor, devaluasi dolar lebih mungkin untuk secara mendasar mencapai tujuan kebijakan yang diharapkan.
3, Bitcoin di zaman kita
Pasar keuangan sedang beradaptasi dengan perubahan mendadak dalam kebijakan perdagangan AS, dan penyesuaian ini akan memiliki dampak negatif pada ekonomi dalam jangka pendek. Namun, kondisi pasar selama seminggu terakhir tidak mungkin menjadi norma untuk empat tahun ke depan. Serangkaian langkah kebijakan yang diterapkan oleh pemerintahan Trump akan memiliki dampak yang berbeda terhadap pertumbuhan PDB, tingkat inflasi, dan defisit perdagangan (lihat gambar di bawah). Misalnya, tarif mungkin dapat menekan pertumbuhan dan meningkatkan inflasi (yaitu memperburuk stagflasi), tetapi pelonggaran regulasi di beberapa bidang dapat merangsang pertumbuhan dan menekan inflasi (yaitu meringankan stagflasi). Hasilnya adalah: kebijakan pengurangan pajak, pelonggaran regulasi, dan depresiasi dolar dapat sebagian mengimbangi dampak tarif. Jika Gedung Putih secara bersamaan mendorong kebijakan lain yang lebih berorientasi pada pertumbuhan, meskipun menghadapi guncangan awal akibat tarif, pertumbuhan PDB masih diharapkan tetap relatif kuat.
Terlepas dari prospek yang tidak pasti, perkiraan kami adalah bahwa dalam 1-3 tahun ke depan di Amerika Serikat, kebijakan pemerintah akan menyebabkan berlanjutnya pelemahan dolar AS dan inflasi umumnya di atas target. Tarif itu sendiri cenderung memperlambat pertumbuhan, tetapi efeknya kemungkinan akan diimbangi sebagian oleh pemotongan pajak, deregulasi, dan depresiasi dolar. Jika Gedung Putih secara agresif mengejar kebijakan lain yang lebih ramah pertumbuhan, pertumbuhan PDB bisa bertahan dengan cukup baik, meskipun ada kejutan awal dari tarif. Terlepas dari apakah pertumbuhan riil tetap kuat atau tidak, sejarah menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang membandel ****** menantang untuk ekuitas dan baik untuk komoditas langka seperti emas dan Bitcoin. **
Selain itu, seperti emas di tahun 70-an abad ke-20, Bitcoin kini telah dengan cepat memperbaiki struktur pasarnya, didukung oleh perubahan kebijakan pemerintah AS, yang dapat membantu memperluas basis investor Bitcoin. Sejak awal tahun, pemerintah AS saat ini telah menerapkan sejumlah perubahan kebijakan yang mendukung investasi di industri aset digital, termasuk penghapusan sejumlah tuntutan hukum, memastikan akses tanpa hambatan ke aset bank komersial tradisional, dan memungkinkan entitas yang diatur seperti kustodian untuk menyediakan layanan crypto. Langkah-langkah ini telah memicu gelombang merger dan akuisisi dan investasi strategis di industri. Meskipun tarif baru telah menekan penilaian aset digital dalam jangka pendek, kebijakan dukungan khusus administrasi Trump untuk cryptocurrency terus menanamkan kepercayaan pada industri. Kombinasi meningkatnya permintaan untuk aset komoditas langka di tingkat makro dan peningkatan kondisi investasi di tingkat mikro dapat sangat meningkatkan adopsi massal Bitcoin di tahun-tahun mendatang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Perang tarif, stagflasi, dan BTC: BTC semakin mirip dengan emas di tahun 1970-an
Harga Bitcoin terus turun sejak Gedung Putih mengumumkan tarif timbal balik baru, tetapi kami percaya bahwa tarif dan ketegangan perdagangan pada akhirnya akan positif untuk itu dalam jangka panjang.
Pertama, tarif tinggi mendorong stagflasi, yang sering merugikan imbal hasil aset tradisional, tetapi memberikan Informasi menguntungkan bagi emas dan komoditas langka lainnya. Bitcoin meskipun tidak pernah mengalami siklus stagflasi sebelumnya, sebagai koin digital langka semakin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai modern. Kedua, gesekan perdagangan dapat melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan, mendorong bank sentral di berbagai negara untuk mendiversifikasi cadangan devisa, sementara Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan mungkin akan mendapatkan manfaat.
Meskipun ketidakpastian kebijakan jangka pendek sangat tinggi, kami percaya bahwa investor jangka panjang harus memposisikan portofolio untuk melemahnya dolar yang berkelanjutan dan inflasi yang melebihi standar - ini sesuai dengan karakteristik pasar pada periode konflik perdagangan yang parah dalam sejarah Amerika Serikat.
Bitcoin kemungkinan akan mendapat manfaat dari lingkungan makro ini, yang dapat menjelaskan mengapa ia mengungguli ekuitas berdasarkan penyesuaian risiko selama penurunan pasar baru-baru ini. Selain itu, seperti emas pada 1970-an, struktur pasar Bitcoin saat ini meningkat pesat dengan dukungan perubahan kebijakan pemerintah AS, yang dapat memperluas basis investornya.
Sejak Gedung Putih mengumumkan tarif global baru pada 2 April, harga Bitcoin mengalami penurunan moderat. Pada 9 April, karena diumumkannya penundaan kenaikan tarif selama 90 hari untuk negara-negara di luar China, pasar aset sebagian pulih, tetapi pengumuman tarif awal telah menyebabkan hampir semua aset turun. Setelah disesuaikan dengan risiko, penurunan Bitcoin relatif kecil (lihat gambar di bawah). Misalnya, dari 2 hingga 8 April (sebelum perintah penundaan 90 hari), indeks S&P 500 turun sekitar 12%, sedangkan Bitcoin hanya turun 10%—menghitung volatilitasnya yang biasanya tiga kali lipat dari S&P, secara volatilitas setara dengan penurunan 36%, ini menyoroti nilai diversifikasi portfolio Bitcoin. Sejak diumumkannya tarif timbal balik, setelah rebound sebagian pasar pada 9 April, indeks S&P 500 dan Bitcoin keduanya turun sekitar 4%.
Dalam jangka pendek, arah pasar global mungkin tergantung pada negosiasi perdagangan Gedung Putih dengan negara lain. Sementara negosiasi dapat menurunkan tarif, gangguan dalam negosiasi dapat memicu lebih banyak tindakan pembalasan. Volatilitas aktual dan tersirat di pasar tradisional berada pada tingkat tinggi, dan sulit untuk memprediksi bagaimana konflik perdagangan akan berkembang dalam beberapa minggu mendatang (lihat grafik di bawah). Investor harus menyadari manajemen posisi dalam lingkungan berisiko tinggi. Namun, perlu dicatat bahwa peningkatan volatilitas bitcoin jauh lebih rendah daripada pasar saham, dan sejumlah indikator menunjukkan posisi spekulatif yang rendah di pasar crypto. Kami percaya bahwa jika risiko makro mereda dalam beberapa minggu mendatang, valuasi crypto akan rebound
Selain dampak jangka pendek, dampak jangka panjang dari tarif pada Bitcoin tergantung pada perubahan struktural yang ditimbulkannya terhadap perekonomian. Kami percaya bahwa meskipun terjadi penurunan harga Bitcoin selama seminggu terakhir, kenaikan tarif dan perubahan pola perdagangan global positif untuk Bitcoin dalam jangka menengah. Ini karena tarif (dan perubahan terkait dengan hambatan non-tarif untuk perdagangan) dapat menyebabkan "stagflasi" dan karena mereka dapat menyebabkan permintaan struktural yang lebih lemah untuk dolar.
**1、Alokasi aset stagflasi **** ******** **** **
Stagflasi mengacu pada keadaan ekonomi di mana pertumbuhan PDB stagnan dan inflasi tumbuh. Tarif mendorong inflasi dengan menaikkan harga barang-barang impor, sementara meredam pertumbuhan ekonomi dengan melemahkan pendapatan rumah tangga riil dan menyesuaikan biaya untuk bisnis. Dalam jangka panjang, efek ini dapat diimbangi dengan peningkatan investasi manufaktur domestik, tetapi sebagian besar ekonom memperkirakan tarif baru akan mengarah pada peningkatan risiko stagflasi. Bitcoin terlalu muda bagi kita untuk mengetahui bagaimana ia akan berperilaku dalam peristiwa sejarah masa lalu, tetapi data historis menunjukkan bahwa stagflasi cenderung buruk untuk pengembalian aset tradisional, tetapi baik untuk komoditas langka seperti emas
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa tingkat pengembalian aset pada tahun 1970-an secara jelas mencerminkan dampak stagflasi terhadap pasar keuangan. Pada periode tersebut, tingkat pengembalian tahunan saham AS dan obligasi pemerintah jangka panjang hanya sekitar 6%, di bawah rata-rata inflasi 7,4%. Sebaliknya, tingkat apresiasi harga emas tahunan sekitar 30%, jauh lebih tinggi daripada tingkat inflasi.
! kNN0tKnkyEo7QC2ax8LOI0T4mKkgpGwI1zzdrhCP.png
Meskipun periode stagflasi tidak selalu se-ekstrem itu, pola dampaknya terhadap imbal hasil aset bersifat berkelanjutan. Gambar di bawah ini menunjukkan rata-rata imbal hasil tahunan saham AS, obligasi negara, dan emas di bawah berbagai kombinasi pertumbuhan PDB dan inflasi antara tahun 1900-2024. Tingkat imbal hasil berbagai aset mengalami perubahan sistematis sepanjang siklus ekonomi, yang merupakan pandangan dasar investasi makro.
Dari data sejarah dapat dilihat:
Saat pertumbuhan PDB meningkat dan inflasi rendah, imbal hasil saham terbaik, oleh karena itu, selama periode stagflasi, tingkat pengembalian saham seharusnya turun, dan investor mungkin akan mengurangi alokasi ekuitas.
Ketika pertumbuhan GDP melambat, imbal hasil obligasi akan meningkat. Pengaruh inflasi terhadap imbal hasil obligasi tidak begitu jelas, sebagian karena inflasi tinggi biasanya juga berarti imbal hasil rata-rata yang tinggi (serta suku bunga tunai yang lebih tinggi). Dalam hal alokasi obligasi, investor harus mempertimbangkan pengaruh utama tarif adalah pelambatan pertumbuhan ekonomi atau inflasi yang meningkat.
Pengembalian emas meningkat selama stagflasi – yaitu, periode perlambatan pertumbuhan PDB dan percepatan inflasi. Oleh karena itu, jika prospek makroekonomi menunjukkan risiko stagflasi yang lebih tinggi, investor mungkin harus mempertimbangkan untuk meningkatkan alokasi mereka ke aset seperti emas
! 0LqnUqzhmAIcHdQBoql9w9Jvy0Mp0NRBZNpBE7iI.png
Apakah Bitcoin dapat menghargai selama stagflasi tergantung pada apakah investor memandangnya sebagai barang langka seperti emas dan aset mata uang. Karakteristik fundamental Bitcoin mendukung penilaian ini, dan kami mengamati bahwa investor institusi semakin meningkatkan alokasi mereka dengan alasan ini.
2、Bitcoin dan Dolar AS
Ketegangan perdagangan tarif juga dapat mempromosikan adopsi Bitcoin dalam jangka menengah dengan melemahkan permintaan dolar. Secara mekanis, jika total perdagangan AS yang dinyatakan dalam dolar menurun, permintaan perdagangan dolar akan langsung berkurang. Yang lebih penting, jika peningkatan tarif menyebabkan negara mitra perdagangan mengurangi cadangan dolar mereka, hal ini dapat mempercepat proses de-dolarisasi.
Saat ini, proporsi dolar AS dalam cadangan mata uang asing global jauh melebihi bagian dari output ekonomi AS (lihat gambar di bawah), ketidakseimbangan ini sebagian besar bergantung pada efek jaringan untuk dipertahankan. Seiring dengan negara-negara yang memiliki hubungan ekonomi yang lebih lemah dengan AS mendorong diversifikasi cadangan, Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan mungkin masuk dalam pandangan bank sentral.
Setelah negara-negara Barat menerapkan sanksi terhadap Rusia, banyak bank sentral negara telah meningkatkan pembelian emas. Selain bank sentral Iran, saat ini belum ada bank sentral yang secara terbuka memiliki Bitcoin, tetapi bank sentral Ceko telah mulai melakukan eksplorasi terkait, dan Amerika Serikat baru-baru ini juga membangun cadangan strategis Bitcoin, beberapa dana kekayaan negara juga mengungkapkan investasi Bitcoin. Kami percaya bahwa kerusakan pada sistem perdagangan dan keuangan internasional yang berpusat pada dolar dapat menyebabkan diversifikasi cadangan devisa bank-bank sentral yang lebih banyak (termasuk Bitcoin).
Peristiwa yang paling sebanding dengan pernyataan tarif Trump dalam sejarah Amerika adalah "Nixon Shock" pada 15 Agustus 1971. Saat itu, Presiden Nixon tiba-tiba mengumumkan tarif 10% secara menyeluruh dan menghentikan konvertibilitas dolar terhadap emas, yang telah mendukung perdagangan dan keuangan global sejak akhir Perang Dunia II. Tindakan ini memicu serangkaian negosiasi diplomatik antara Amerika Serikat dan negara lain, yang akhirnya menghasilkan "Perjanjian Smithsonian" pada Desember 1971, di mana negara-negara lain setuju untuk menaikkan nilai tukar mata uang mereka terhadap dolar. Dolar akhirnya terdepresiasi sebesar 27% antara kuartal kedua 1971 hingga kuartal ketiga 1978. Dalam 50 tahun terakhir, terdapat beberapa periode ketegangan perdagangan, diikuti dengan melemahnya dolar.
Kami memperkirakan bahwa setelah periode ketegangan perdagangan baru-baru ini, kami akan melihat keberlanjutan kelemahan dolar. Dolar mungkin akan memasuki periode kelemahan yang berkepanjangan lagi. Berdasarkan indikator standar, dolar telah dinilai terlalu tinggi, dan Federal Reserve memiliki ruang untuk melakukan pemotongan suku bunga, sementara Gedung Putih sedang berusaha mengurangi defisit perdagangan AS. Meskipun kebijakan tarif secara langsung mengubah harga aktual ekspor dan impor, devaluasi dolar lebih mungkin untuk secara mendasar mencapai tujuan kebijakan yang diharapkan.
3, Bitcoin di zaman kita
Pasar keuangan sedang beradaptasi dengan perubahan mendadak dalam kebijakan perdagangan AS, dan penyesuaian ini akan memiliki dampak negatif pada ekonomi dalam jangka pendek. Namun, kondisi pasar selama seminggu terakhir tidak mungkin menjadi norma untuk empat tahun ke depan. Serangkaian langkah kebijakan yang diterapkan oleh pemerintahan Trump akan memiliki dampak yang berbeda terhadap pertumbuhan PDB, tingkat inflasi, dan defisit perdagangan (lihat gambar di bawah). Misalnya, tarif mungkin dapat menekan pertumbuhan dan meningkatkan inflasi (yaitu memperburuk stagflasi), tetapi pelonggaran regulasi di beberapa bidang dapat merangsang pertumbuhan dan menekan inflasi (yaitu meringankan stagflasi). Hasilnya adalah: kebijakan pengurangan pajak, pelonggaran regulasi, dan depresiasi dolar dapat sebagian mengimbangi dampak tarif. Jika Gedung Putih secara bersamaan mendorong kebijakan lain yang lebih berorientasi pada pertumbuhan, meskipun menghadapi guncangan awal akibat tarif, pertumbuhan PDB masih diharapkan tetap relatif kuat.
Terlepas dari prospek yang tidak pasti, perkiraan kami adalah bahwa dalam 1-3 tahun ke depan di Amerika Serikat, kebijakan pemerintah akan menyebabkan berlanjutnya pelemahan dolar AS dan inflasi umumnya di atas target. Tarif itu sendiri cenderung memperlambat pertumbuhan, tetapi efeknya kemungkinan akan diimbangi sebagian oleh pemotongan pajak, deregulasi, dan depresiasi dolar. Jika Gedung Putih secara agresif mengejar kebijakan lain yang lebih ramah pertumbuhan, pertumbuhan PDB bisa bertahan dengan cukup baik, meskipun ada kejutan awal dari tarif. Terlepas dari apakah pertumbuhan riil tetap kuat atau tidak, sejarah menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang membandel ****** menantang untuk ekuitas dan baik untuk komoditas langka seperti emas dan Bitcoin. **
Selain itu, seperti emas di tahun 70-an abad ke-20, Bitcoin kini telah dengan cepat memperbaiki struktur pasarnya, didukung oleh perubahan kebijakan pemerintah AS, yang dapat membantu memperluas basis investor Bitcoin. Sejak awal tahun, pemerintah AS saat ini telah menerapkan sejumlah perubahan kebijakan yang mendukung investasi di industri aset digital, termasuk penghapusan sejumlah tuntutan hukum, memastikan akses tanpa hambatan ke aset bank komersial tradisional, dan memungkinkan entitas yang diatur seperti kustodian untuk menyediakan layanan crypto. Langkah-langkah ini telah memicu gelombang merger dan akuisisi dan investasi strategis di industri. Meskipun tarif baru telah menekan penilaian aset digital dalam jangka pendek, kebijakan dukungan khusus administrasi Trump untuk cryptocurrency terus menanamkan kepercayaan pada industri. Kombinasi meningkatnya permintaan untuk aset komoditas langka di tingkat makro dan peningkatan kondisi investasi di tingkat mikro dapat sangat meningkatkan adopsi massal Bitcoin di tahun-tahun mendatang.