50 miliar USD Bitcoin Ethereum Opsi hari ini jatuh tempo! bagaimana reaksi pasar kripto?

Pada tanggal 14 November 2025 pukul 16:00 waktu Beijing, pertukaran Deribit akan memiliki hampir 5 miliar dolar AS opsi Bitcoin dan Ether yang akan kedaluwarsa. Meskipun ukuran kedaluwarsa ini sedikit lebih rendah dari 5,4 miliar dolar AS minggu lalu, karena pasar telah menunjukkan tanda-tanda kelemahan, level titik sakit maksimum 105.000 dolar AS (BTC) dan 3.500 dolar AS (ETH) akan menjadi fokus dari Bull vs Bear Battle. Data on-chain menunjukkan bahwa sentimen bullish mendominasi, tetapi analis memperingatkan bahwa setelah pemerintah AS mengakhiri penutupan selama 43 hari, publikasi data ekonomi mengalami latensi, ditambah dengan keputusan suku bunga The Federal Reserve (FED) yang akan datang pada bulan Desember, risiko fluktuasi pasar secara signifikan meningkat.

Analisis Skala Kedaluwarsa Opsi Bitcoin dan Ethereum serta Latar Belakang Pasar

Pada kontrak derivatif yang jatuh tempo hari ini, nilai nominal opsi Bitcoin mencapai 4,04 miliar dolar AS, sementara opsi Ethereum juga melebihi 730 juta dolar AS, menjadikannya salah satu peristiwa jatuh tempo terpusat terbesar di paruh kedua 2025. Dibandingkan dengan periode yang sama minggu lalu, lingkungan jatuh tempo kali ini lebih kompleks—harga Bitcoin turun hampir 3% dalam 24 jam, sementara sempat jatuh di bawah ambang psikologis 100.000 dolar AS, dan Ethereum juga berfluktuasi di sekitar 3.200 dolar AS. Kepala departemen derivatif di pertukaran Deribit menunjukkan bahwa dalam minggu jatuh tempo opsi, mendekati level titik sakit maksimum adalah fenomena yang umum, tetapi jatuh tempo kali ini kebetulan bertepatan dengan periode kekosongan data makro, yang dapat memperbesar amplitudo fluktuasi harga.

Dari sudut pandang waktu, setelah jatuh tempo kali ini, pasar akan segera menghadapi dua ujian kunci: pertama, data CPI AS yang terakumulasi selama lebih dari sebulan akan segera diumumkan, kedua, rapat kebijakan The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember mungkin akan menyesuaikan kebijakan pengetatan kuantitatif. Lembaga analisis kripto Yunani, Greeks.live, dalam laporan penelitian mereka menekankan bahwa kontrak terbuka di pasar opsi dan volume perdagangan naik secara bersamaan, aktivitas perdagangan opsi yang tidak berharga meningkat secara signifikan, mencerminkan adanya perbedaan pendapat yang signifikan di antara peserta pasar tentang arah jangka pendek.

Dekripsi Penempatan Bullish dan Bearish di Pasar Opsi Bitcoin

Pasar opsi Bitcoin memiliki titik nyeri terbesar yang terletak pada 105.000 dolar AS, yang berarti jika harga tetap di bawah level tersebut pada saat jatuh tempo, sebagian besar pembeli opsi bullish akan menghadapi kerugian. Saat ini, rasio put/call (PCR) adalah 0,63, menunjukkan bahwa jumlah opsi bullish jauh melebihi opsi bearish, struktur ini biasanya dianggap sebagai sinyal optimis pasar. Namun, analisis mendalam terhadap data on-chain akan menunjukkan bahwa investor institusi sedang membangun garis pertahanan melalui opsi bearish di kisaran 95.000 dolar AS hingga 100.000 dolar AS, sementara di level 108.000 dolar AS dan 111.000 dolar AS mereka menyebarkan sejumlah besar opsi bullish, membentuk zona pertempuran Bull vs Bear yang jelas.

Data Kunci Jatuh Tempo Opsi Bitcoin

Waktu kedaluarsa: 14 November 2025 16:00 (Waktu Beijing)

Bitcoin titik sakit terbesar: 105,000 dolar

Rasio Bearish/Bullish: 0.63

Total kontrak yang belum diselesaikan: 40.846

Rasio kontrak bullish: 61,5% (25.121 kontrak)

Kontrak bearish占比：38.5%（15,725张）

Nilai total nominal: 4,04 miliar dolar AS

Perlu diperhatikan bahwa meskipun sentimen pasar cenderung optimis, permukaan volatilitas implisit menunjukkan bahwa ekspektasi volatilitas jangka pendek sedang meningkat. Analis derivatif menunjukkan bahwa dana pintar sedang melakukan lindung nilai melalui kombinasi opsi daripada bertaruh satu arah, yang menunjukkan bahwa trader profesional lebih cenderung untuk mengendalikan eksposur risiko sebelum peristiwa makro besar. Dari data historis, setelah kedaluwarsa opsi dengan skala serupa, Bitcoin biasanya mengalami terobosan arah dalam 24-48 jam, dan pergerakan harga setelah kedaluwarsa kali ini kemungkinan akan menentukan arah akhir tahun.

Pasar Opsi Ethereum Menunjukkan Kesempatan Struktural

Pasar opsi Ethereum juga menunjukkan kecenderungan bullish yang signifikan, dengan rasio put/call mencapai 0,64, sedikit lebih tinggi dibandingkan pasar Bitcoin. Saat ini, total jumlah kontrak terbuka adalah 232.852, di mana kontrak call berjumlah 142.333, dan kontrak put hanya 90.515, jumlah kontrak call melebihi kontrak put lebih dari 1,5 kali. Titik sakit maksimum 3.500 dolar memiliki ruang sekitar 8% dibandingkan dengan harga saat ini, yang memberikan target yang jelas untuk fluktuasi harga jangka pendek.

Dari distribusi posisi, opsi Ethereum telah mengumpulkan posisi terbuka yang padat di kisaran $3,200 hingga $3,600. Khususnya di sekitar harga eksekusi $3,500, terdapat lebih dari 800.000 kontrak opsi ETH yang terkumpul, apakah level ini dapat ditembus akan menjadi kunci untuk menilai pergerakan selanjutnya. Data on-chain juga menunjukkan bahwa meskipun investor ritel terus menambah posisi, jumlah alamat ikan paus yang memegang lebih dari 10,000 ETH sedang menurun, fenomena divergensi ini patut diwaspadai.

Penilaian Keterkaitan Lingkungan Makro dan Pasar Kripto

Peristiwa kedaluwarsa opsi kali ini bertepatan dengan latar belakang makro yang khusus. Pemerintah AS baru saja kembali beroperasi setelah mengalami 43 hari penutupan, selama itu beberapa publikasi data ekonomi terhenti, menyebabkan pasar kesulitan dalam menilai kondisi ekonomi yang sebenarnya. Analis di Greeks.live menunjukkan bahwa kekosongan data ini membuat pengumuman data CPI berikutnya menjadi sangat penting, karena lembaga statistik mungkin akan melakukan revisi data secara terpusat, yang dapat menyebabkan guncangan pasar yang melebihi ekspektasi.

Faktor yang lebih penting berasal dari ekspektasi kebijakan The Federal Reserve (FED). Meskipun saat ini pasar secara umum memperkirakan bahwa pertemuan bulan Desember akan mempertahankan Suku Bunga, namun tempo pengurangan neraca mungkin disesuaikan. Data historis menunjukkan bahwa selama periode perubahan kebijakan The Federal Reserve (FED), korelasi antara aset kripto dan saham AS akan meningkat secara signifikan, sementara penurunan indeks Nasdaq sekitar 1,2% baru-baru ini telah menyampaikan sinyal bahwa aset berisiko sedang tertekan. Data dari pasar opsi juga mengkonfirmasi kekhawatiran ini - volatilitas tersirat untuk periode utama mengalami sedikit peningkatan, terutama kurva volatilitas jangka pendek menunjukkan karakteristik terfragmentasi, menunjukkan bahwa pasar sedang mempersiapkan berbagai kemungkinan skenario.

Saran Strategi Perdagangan Setelah Jatuh Tempo Opsi Bitcoin dan Ethereum

Bagi trader jangka pendek, selama periode kedaluwarsa opsi, perhatian utama harus diberikan pada efek gravitasi harga yang mendekati titik sakit maksimum. Statistik historis menunjukkan bahwa dalam peristiwa kedaluwarsa dengan skala serupa, harga Bitcoin memiliki lebih dari 70% kemungkinan bergerak menuju tingkat titik sakit maksimum dalam 4 jam sebelum kedaluwarsa. Namun, perlu diwaspadai bahwa begitu harga menembus area titik sakit maksimum, sering kali akan terjadi pergerakan pasar yang cepat, sehingga disarankan bagi trader untuk menetapkan stop loss di level support dan resistance kunci.

Investor jangka panjang dapat memperhatikan perubahan struktur pasar setelah jatuh tempo. Dari data posisi, jika harga dapat stabil di atas 105.000 dolar AS (BTC) dan 3.500 dolar AS (ETH), tren kenaikan baru mungkin akan dimulai. Sebaliknya, jika jatuh di bawah 95.000 dolar AS (BTC) dan 3.050 dolar AS (ETH), pasar mungkin memasuki penyesuaian yang lebih dalam. Disarankan agar investor mengurangi penggunaan leverage dalam 24 jam setelah jatuh tempo, dan menunggu fluktuasi kembali ke tingkat normal sebelum membuat penempatan.

Evolusi Pasar Derivatif Kripto

Sejak Deribit mendominasi pasar pada tahun 2020, opsi cryptocurrency telah berkembang menjadi pasar matang dengan volume perdagangan harian lebih dari 20 miliar USD. Pada tahun 2023, Chicago Mercantile Exchange (CME) meluncurkan kontrak mingguan opsi Bitcoin, dan pada tahun 2024, jumlah posisi terbuka opsi Ethereum melampaui 10 miliar USD, menandakan akselerasi masuknya lembaga keuangan tradisional. Saat ini, pasar opsi telah menjadi barometer penting untuk mengukur sentimen pasar, di mana titik masalah terbesar, distribusi posisi, dan indikator lainnya semakin banyak dimasukkan ke dalam model perdagangan.

Untuk investor biasa, berpartisipasi dalam perdagangan opsi perlu memahami tiga dimensi manajemen risiko: penurunan waktu (Theta) yang mempercepat dalam 72 jam sebelum jatuh tempo, risiko volatilitas (Vega) yang membesar selama peristiwa makro, serta keterbatasan hedging Delta saat harga bergerak cepat. Trader profesional biasanya menggunakan strategi spread untuk mengurangi risiko, misalnya dengan membeli opsi beli sambil menjual opsi beli dengan harga eksekusi yang lebih tinggi, sehingga mengendalikan kerugian maksimum. Selain itu, investor harus menghindari membuka posisi opsi out-of-the-money baru pada hari jatuh tempo, karena risiko nilai kontrak ini menjadi nol sangat tinggi.

Prospek Pasar

Dengan selesainya pengiriman kontrak opsi besar ini, pasar kripto akan mengurangi beban jangka pendek, tetapi yang menyambutnya adalah pertarungan makro yang lebih kompleks. Dari data derivatif, investor profesional sedang bersiap untuk fluktuasi yang tajam di akhir tahun, sementara tingginya kontrak terbuka di pasar opsi menunjukkan bahwa kedua belah pihak, bullish dan bearish, belum menyerah. Yang patut dipikirkan adalah, setelah kontrak senilai 5 miliar dolar diselesaikan, apakah pasar akan bergerak stabil mengikuti titik sakit maksimum, atau akan memecahkan batasan teknis di bawah pengaruh katalis makro? Jawabannya segera terungkap, tetapi yang pasti adalah, pengaruh pasar derivatif yang semakin meningkat, sedang membentuk kembali logika penetapan harga aset kripto.