لم يستفد المستخدمون الأمريكيون والحكومة من توزيعات مجانية.

هل سبق لك أن حققت أرباحًا كبيرة من توزيع مجاني؟ 2025 —

إذا كان الأمر كذلك، فلا تشعر بالسوء. بعض الأشخاص لم يحصلوا حتى على الفرصة - مثل مستخدمي العملات الرقمية عبر المحيط في الولايات المتحدة.

حقيقة صعبة الاعتقاد بها هي أنه في حين أن زراعة التوزيع المهنية قد أصبحت متطورة للغاية في المجتمعات الناطقة بالصينية، إلا أن معظم المستخدمين الأمريكيين مستبعدون من المشاركة بسبب القيود التنظيمية. العديد من مشاريع العملات الرقمية، عند تصميم سياسات التوزيع المجاني الخاصة بها، يتجنبون بشكل متعمد إدراج المشاركين الأمريكيين لتجنب المخاطر القانونية.

الآن، مع تقديم الحكومة الأمريكية مزيداً من السياسات المواتية للعملات الرقمية، يتخذ الرئيس إجراءات تتعلق بالعملات الرقمية، وتبدأ المزيد من الشركات الأمريكية في تراكم البيتكوين، ولم يكن لتأثير البلاد في سوق العملات الرقمية أكبر من ذلك.

تغيرات في سياسة الولايات المتحدة تعيد تشكيل منظر السوق لتوزيع مجاني وتوفير نقطة مرجعية للابتكار في الدول الأخرى.

وفي هذا السياق، قامت شركة رأس المال الاستثمارية الشهيرة DragonFly بنشر "تقرير حالة توزيع مجاني 2025"، محاولة استخدام البيانات والتحليل لقياس تأثير سياسة الولايات المتحدة على توزيعات الهبات واقتصاد العملات المشفرة.

قامت شركة تيك فلو (تيك فلو بوست) بتقديم وتفسير الأفكار الرئيسية من هذا التقرير، ملخص كما يلي.

النتائج الرئيسية: لم يستفد المستخدمون الأمريكيون والحكومة من توزيعات مجانية

1. المستخدمون الأمريكيون مقيدون بسبب حظر الجغرافيا:

   • عدد المستخدمين المتأثرين: في عام 2024، سيكون هناك حوالي 920،000 إلى 5.2 مليون مستخدم نشط في الولايات المتحدة (يمثلون 5%-10% من حاملي العملات الرقمية في الولايات المتحدة) لن يتمكنوا من المشاركة في عروض توزيع مجاني أو استخدام بعض المشاريع بسبب سياسات حظر المواقع الجغرافية.

   • نسبة مستخدمي الولايات المتحدة في عناوين التشفير العالمية: في عام 2024، بلغت نسبة مستخدمي الولايات المتحدة 22% - 24% من العناوين العالمية النشطة للعملات الرقمية.

2. القيمة الاقتصادية للتوزيع المجاني:

   • القيمة الإجمالية للتوزيعات المجانية: بين العينات الـ11، القيمة الإجمالية للتوزيعات المجانية تبلغ حوالي 7.16 مليار دولار أمريكي، مع مشاركة حوالي 1.9 مليون مستخدم عالميًا. كمية المطالبة الوسيطة لكل عنوان كانت حوالي 4600 دولار.

   • الدخل المفقود للمستخدمين الأمريكيين:

     • في 11 مشروعًا للتوزيع المجاني تم حظره جغرافيًا، تراوحت الخسائر المقدرة للمستخدمين الأمريكيين من 1.84 مليار دولار إلى 2.64 مليار دولار (2020-2024).

     • وفقًا لتحليل CoinGecko لـ 21 مشروعًا للتوزيع المجاني المحظور جغرافيًا، قد تصل الدخل المفقود المحتمل لمستخدمي الولايات المتحدة إلى 3.49 مليار دولار إلى 5.02 مليار دولار (2020-2024).

3. خسائر الإيرادات الضريبية:

   • خسائر الإيرادات الضريبية الشخصية:

     • الخسارة الضريبية الفيدرالية: تتراوح بين حوالي 418 مليون دولار إلى 1.1 مليار دولار (2020-2024).

     • فقدان الإيرادات الضريبية الحكومية: حوالي 107 مليون إلى 284 مليون دولار تقريبًا.

     • الخسارة الضريبية الإجمالية: تتراوح بين 525 مليون دولار إلى 1.38 مليار دولار، دون احتساب عائد ضريبة الربح الرأسمالي من مبيعات الرموز.

   • خسائر إيرادات ضريبة الشركات:

     • نظرًا لنقل شركات العملات الرقمية إلى الخارج، فإن الولايات المتحدة فاتها الحصول على إيرادات ضريبية هامة. على سبيل المثال، أعلنت Tether (المُصدر لعملة USDT) عن أرباح بقيمة 6.2 مليار دولار في عام 2024، التي، إذا تم تنظيمها بالكامل وفقًا للضوابط الضريبية الأمريكية، كان يمكن أن تُسهم بحوالي 1.3 مليار دولار في الضرائب الفيدرالية و316 مليون دولار في الضرائب الولائية.

4. تأثير نقل شركة العملات الرقمية:

   • تواجه الشركات المشفرة، ضغوط تنظيمية، اختيار التسجيل والعمل في الخارج، مما يزيد من خسائر الضرائب في الولايات المتحدة.

   • تتعدد الأمثلة على أن تيثر هو مجرد مثال واحد، مما يوضح التأثير السلبي الواسع الذي يحدثه نقل الصناعة على اقتصاد الولايات المتحدة.

لماذا يتم تقييد توزيعات العملات المجانية في الولايات المتحدة؟

البيئة القيدية لتوزيعات الهبات في الولايات المتحدة تنبع من عدم وضوح التنظيم وارتفاع تكاليف الامتثال. الأسباب الرئيسية هي كما يلي:

1. إطار تنظيمي غامض

الهيئات التنظيمية الأمريكية (مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات والهيئة الاتحادية لتداول السلع الآجلة) تميل إلى وضع قواعد من خلال التنفيذ بدلاً من خلال تشريع واضح. يجعل هذا النهج "التنفيذ أولاً" من الصعب على مشاريع العملات الرقمية التنبؤ بالإجراءات التي تعتبر قانونية، خاصة بالنسبة للنماذج الناشئة مثل التوزيعات المجانية.

2. التوزيعات المجانية قد تعتبر أوراق مالية

تحت قانون الأوراق المالية الأمريكي، يطبق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اختبار هاوي لتحديد ما إذا كان الأصل يؤهل كأمان. المعايير الأساسية لاختبار هاوي هي:

• مشاركة استثمار مالي: سواء قام المستخدم بالمساهمة بالأموال أو الموارد الأخرى لاستلام الأصل.
• توقع الربح: سواء كان المستخدمون يتوقعون الربح من تقدير الأصل أو من جهود فريق المشروع.
• الاعتماد على جهود الآخرين: سواء كانت الأرباح مستمدة أساسًا من عمل الشركة المصدرة أو طرف ثالث.
• المشروع المشترك: هل يشارك المستثمرون في تحقيق الأرباح وتحمل المخاطر جماعيًا؟

الكثير من الرموز المجانية تستوفي هذه الشروط (على سبيل المثال، يتوقع المستخدمون زيادة قيمة الرمز)، مما يؤدي إلى تصنيفها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أنها أوراق مالية. وهذا يتطلب من المشاريع الامتثال لإجراءات التسجيل المعقدة، وإلا فإنها ستواجه غرامات كبيرة أو عقوبات جنائية. ولتفادي هذه المخاطر، يختار العديد من المشاريع استبعاد مستخدمي الولايات المتحدة الأمريكية.

3. تعقيد سياسة الضرائب

تتطلب قوانين الضرائب الحالية من المستخدمين دفع ضريبة الدخل على القيمة السوقية العادلة للرموز التي تم توزيعها مجانًا في وقت الاستلام، حتى لو لم يتم بيع الرموز بعد. هذا العبء الضريبي غير المعقول، جنبا إلى جنب مع ضرائب الأرباح الرأسمالية اللاحقة، يقلل بشكل إضافي من استعداد المستخدمين الأمريكيين للمشاركة في توزيعات مجانية.

4. حجب جغرافي واسع الانتشار

لا ليتم اعتبارها عرض أوراق مالية غير مسجلة للمستخدمين الأمريكيين، يختار العديد من المشاريع حظر الجغرافي. هذا النهج لا يحمي فقط المشاريع ولكنه يسلط الضوء أيضًا على كيفية قمع بيئة التنظيم الأمريكية للابتكار.

في الوقت نفسه، يقدم التقرير نظرة عامة تسلسلية مفصلة على كيفية تحول سياسات التنظيم الرقابي للعملات الرقمية في الولايات المتحدة في موقفها تجاه توزيعات مجانية، جنبا إلى جنب مع الأحداث الرئيسية التي استبعدت فيها المشاريع الكبرى المستخدمين الأمريكيين من التوزيعات المجانية.

كيف تحجب مشاريع العملات الرقمية المستخدمين الأمريكيين؟

هذه التدابير هي في جوهرها "جدران نارية" تستخدمها المشاريع لحماية أنفسها في بيئات تنظيمية غير مؤكدة وتقليل المخاطر القانونية قدر الإمكان. وإليك الطرق الرئيسية:

1. حظر الجغرافيا

يتم تنفيذ الحظر الجغرافي عن طريق تحديد حدود افتراضية لمنع المستخدمين في مناطق معينة من الوصول إلى الخدمات أو المحتوى. عادةً ما يستخدم المشاريع عنوان IP للمستخدم، بالإضافة إلى بلد DNS، موقع معلومات الدفع، وحتى إعدادات اللغة المستخدمة عند التسوق عبر الإنترنت لتحديد موقع المستخدم. إذا تم التعرف على المستخدم كمنتمي للولايات المتحدة، سيتم حظرهم من الوصول.

2. حظر الآي بي

حظر عنوان البنية التحتية للشبكة هو واحد من التقنيات الأساسية لحظر الجغرافي. كل جهاز إنترنت لديه عنوان IP فريد، وعندما يحاول المستخدمون الوصول إلى المنصة، يستخدم النظام جدران نارية لحظر عناوين IP المحددة كونها من الولايات المتحدة.

3. حظر شبكة الخوادم الافتراضية

يمكن لشبكات الخوادم الافتراضية (VPN) إخفاء عنوان IP الحقيقي للمستخدم لحماية الخصوصية، ولكن فرق المشاريع أيضًا تراقب حركة خوادم VPN. إذا أظهر عنوان IP حجم وصول عالي بشكل غير طبيعي أو نشاط متنوع، فإن المنصة قد تحظر هذه العناوين البروتوكولية لمنع المستخدمين الأمريكيين من تجاوز القيود من خلال شبكات الخوادم الافتراضية.

4. التحقق من العميل (KYC)

العديد من المنصات تتطلب من المستخدمين إكمال إجراءات التحقق من الهوية وتقديم معلومات الهوية للتأكد من أنهم ليسوا من الولايات المتحدة. بعض المشاريع تتطلب حتى من المستخدمين توقيع بيان عبر توقيع المحفظة للإعلان عن أنهم ليسوا من سكان الولايات المتحدة. هذه الطريقة ليست فقط تستخدم لمنع التمويل غير القانوني وغسيل الأموال ولكنها أصبحت أيضًا وسيلة مهمة لمنع مستخدمي الولايات المتحدة.

5. عبارة قانونية واضحة

توضح بعض المشاريع بوضوح في شروط الهبوط الجوي أو اتفاقيات الخدمة الخاصة بها أنه لا يُسمح للمستخدمين الأمريكيين بالمشاركة. يهدف هذا النوع من "جهد النية الحسنة" إلى إظهار أن المشروع قام باتخاذ خطوات لتقييد المستخدمين الأمريكيين وبالتالي تقليل المسؤولية القانونية.

• على الرغم من هذه الجهود لحظر المستخدمين الأمريكيين، لم تقدم الوكالات التنظيمية مثل SEC و CFTC توجيهات واضحة بشأن الامتثال، مما يترك فرق المشاريع في حيرة حول ما يشكل تدابير الحظر الكافية.
• تزيد التدابير القائمة أيضًا من تكاليف التشغيل ومخاطر الامتثال. على سبيل المثال، الاعتماد على خدمات حجب الجغرافية من الطرف الثالث (مثل Vercel) قد يؤدي إلى مخاطر تنظيمية بسبب أخطاء البيانات، وتبقى المسؤولية في النهاية على الطرف المشارك في المشروع.

ما مدى أهمية التأثير الاقتصادي لفقدان الولايات المتحدة لتوزيعات العملات الرقمية؟

ما هي حجم الخسائر الاقتصادية الناجمة عن قيود سياسة الولايات المتحدة؟

لتقدير تأثير سياسات الحظر الجغرافي على مشاركة السكان الأمريكيين في توزيعات العملات الرقمية وتقييم العواقب الاقتصادية الأوسع نطاقًا لهذه السياسات، تقوم التقرير بتقدير عدد حاملي العملات الرقمية في الولايات المتحدة، وتقييم مشاركتهم في توزيعات العملات الرقمية، وتحديد الخسائر الاقتصادية والضريبية الناتجة عن سياسات الحظر الجغرافي.

من حيث التحليل المحدد، اختار التقرير 11 مشروعًا لتوزيع مجاني تم تطبيق حظر الموقع الجغرافي عليها ومشروعًا واحدًا غير محظور جغرافيًا كمجموعة مرجعية، وأجرى تحليل بيانات عميق حول عدد المشاركين والقيمة الاقتصادية.

معدل مشاركة العملات الرقمية بين مستخدمي الولايات المتحدة

من بين حوالي 18.4 مليون إلى 52.3 مليون حائز على عملة مشفرة في الولايات المتحدة، يتأثر حوالي 920،000 إلى 5.2 مليون مستخدم نشط في الولايات المتحدة في عام 2024 بسياسات الحظر الجغرافي، بما في ذلك القيود على المشاركة في توزيعات مجانية واستخدام بعض المشاريع.

(الصورة الأصلية مأخوذة من التقرير، الم编مج من قبل TechFlow)

اعتبارًا من عام 2024، يُقدر أن 22% إلى 24% من عناوين العملات الرقمية النشطة عالميًا تنتمي إلى سكان الولايات المتحدة.

القيمة الإجمالية التي تم توليدها من قبل عينة من 11 مشروعًا هي تقريبًا 7.16 مليار دولار، مع مشاركة حوالي 1.9 مليون شخص في جميع أنحاء العالم في مطالبات التوزيع المجاني. القيمة الوسيطية لكل عنوان مؤهل تقريبًا 4600 دولار.

الجدول أدناه يفصل المبالغ حسب اسم المشروع.

(الصورة الأصلية مأخوذة من التقرير الذي أعده تيك فلو)

2. الخسائر التي تكبدها المستخدمون الأمريكيون بسبب عدم المشاركة في توزيع مجاني

(الصورة الأصلية مأخوذة من التقرير، الذي تم تجميعه بواسطة تيك فلو)

بناءً على بيانات التوزيع المجاني في الجدول أعلاه، من المتوقع أن يفوت السكان الأمريكيون على 1.84 مليار دولار إلى 2.64 مليار دولار من الإيرادات المحتملة للمجموعة العينية بين عامي 2020 و 2024.

3. خسائر الإيرادات الضريبية

نظرًا للقيود على توزيعات العملات الرقمية، يتراوح الخسارة المقدرة في العائدات الضريبية بين عامي 2020 و 2024 من 1.9 مليار دولار (التقدير الأدنى استنادًا إلى عينة التقرير) إلى 5.02 مليار دولار (التقدير الأعلى وفقًا لبحث آخر من CoinGecko). باستخدام أسعار الضرائب الشخصية للحساب، يُقدر الخسارة المقابلة في الإيرادات الضريبية الفيدرالية بين 418 مليون دولار و 1.1 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، يُقدر خسائر الإيرادات الضريبية الولائية بحوالي 107 مليون دولار إلى 284 مليون دولار. بشكل عام، يُقدر أن إجمالي الخسارة في الإيرادات الضريبية في الولايات المتحدة خلال هذه السنوات تتراوح بين 525 مليون دولار و 1.38 مليار دولار.

الخسائر الخارقة أيضًا كبيرة. في عام 2024، أبلغت تيثر عن أرباح بقيمة 6.2 مليار دولار، متفوقة على العمالقة الماليين التقليديين مثل بلاك روك. إذا كانت تيثر مقرها في الولايات المتحدة وخضعت لالتزامات الضرائب الشركات الأمريكية الكاملة، فإنها ستحتاج إلى دفع ضريبة شركات فيدرالية بنسبة 21٪، والتي تبلغ حوالي 1.3 مليار دولار كإيرادات ضريبية فيدرالية مقدرة. علاوة على ذلك، بناءً على متوسط معدل الضريبة الشركاتية الولاية بنسبة 5.1٪، كان يمكن توليد 316 مليون دولار إضافيًا في الضرائب الولاية. بالمجمل، يمكن أن تصل الخسائر الإيرادية المحتملة بسبب وضع تيثر خارج الولايات المتحدة إلى حوالي 1.6 مليار دولار سنويًا.

4. الشركات المشفرة التي غادرت الولايات المتحدة

عدة شركات خرجت تماما من السوق الأمريكية. على سبيل المثال:

أغلقت Bittrex عملياتها في الولايات المتحدة، مشيرة إلى "عدم اليقين التنظيمي" وزيادة تكرار الإجراءات التنفيذية، بخاصة من اللجنة الأمنية والتبادلية، مما يجعل من "عدم الجدوى" تشغيلها في الولايات المتحدة.

قامت Nexo تدريجيا بإخراج منتجاتها وخدماتها في الولايات المتحدة بعد 18 شهرا من الحوار غير الإنتاجي مع الجهات الرقابية الأمريكية.

قامت ريفولوت، شركة تكنولوجيا مالية مقرها المملكة المتحدة، بتعليق خدمات العملات الرقمية للعملاء الأمريكيين، مشيرة إلى التغييرات في البيئة التنظيمية وعدم اليقين المستمر في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

تستعد الشركات الأخرى لأسوأ سيناريو (استمرار عدم وضوح التنظيم والإجراءات التنفيذية المستمرة) وبدأت في إقامة عمليات خارجية أو التركيز على العملاء غير الأمريكيين. وتشمل هذه الشركات:

Coinbase، أكبر بورصة للعملات الرقمية في الولايات المتحدة، أنشأت عمليات في برمودا للاستفادة من بيئة تنظيمية أكثر ملاءمة.

شاركت شركة ريبل لابس في معركة قانونية طويلة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لسنوات عدة. وبحلول سبتمبر 2023، كان 85% من فرص العمل الخاصة بها لمواقع خارج الولايات المتحدة، وبحلول نهاية 2023، كانت نسبة القوى العاملة العاملة في الولايات المتحدة قد انخفضت من 60% إلى 50%.

أعلنت Beaxy في مارس 2023 أنها ستعلق العمليات، مشيرة إلى البيئة التنظيمية غير المؤكدة بعد أن اتهمتها هيئة الأوراق المالية والبورصات بتشغيل بورصة وشركة وساطة غير مسجلة.

بعض الاقتراحات البناءة:

1. إنشاء آلية "ملاذ آمن" لتوزيعات العملات الرقمية التي ليست لأغراض جمع التبرعات:

   • يُطلب من المُصدرين تقديم تفاصيل حول الاقتصاديات التوكنية (مثل العرض، وطريقة التوزيع)، وآليات الحوكمة، والمخاطر المحتملة، وأي قيود على الاستخدام.

   • يجب على الأشخاص الداخليين الالتزام بفترة قفل تستمر لمدة لا تقل عن ثلاثة أشهر لمنع التداول الداخلي أو تحقيق الأرباح المسبقة.

   • يمكن توزيع الرموز فقط من خلال مساهمات غير مالية (مثل الخدمات، والمشاركة في فعاليات الشبكة، أو التأهل السابق)، وسوف تستبعد المعاملات المالية المباشرة من الملاذ الآمن.

2. توسيع نطاق القاعدة 701 من قانون الأوراق المالية الأمريكي للمشاركين في منصات التكنولوجيا، وخاصة الرموز التشفيرية الموزعة من خلال عمليات الإسقاط الجوي أو التعويض عن الخدمات.

3. مواءمة معاملة الضرائب لتوزيعات العملات الرقمية مع قواعد الضرائب لمكافآت بطاقات الائتمان أو بطاقات الهدايا الترويجية لضمان النزاهة والعدل.

   • لا يجب اعتبار رموز التوزيع المجاني دخلاً خاضعاً للضريبة عند الاستلام.

   • يجب أن يتم فرض الضريبة عند بيع التوكن أو تبادله بأصول أخرى، لأن هذا هو الوقت الذي يصبح فيه التوكن سائلًا وله قيمة سوقية قابلة للقياس.

4. استفد من فترة الانتقال السياسي التي جلبتها دورات الانتخابات كفرصة فريدة للابتكار التنظيمي.

5. يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات وضع قواعد واضحة بشأن متى يتم تصنيف الأصول الرقمية على أنها أوراق مالية، متحررة من استراتيجيات \"التنظيم عن طريق التنفيذ\" و\"التنظيم عن طريق الترهيب\"، وبدلاً من ذلك التركيز على إصدار القواعد الرسمية. يجب توفير توجيهات الامتثال الواضحة لمساعدة الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية على الابتكار بثقة.

اخلاء المسؤولية:

1. يتم استنساخ هذا المقال من [ تيكفلو]. حقوق الطبع والنشر تعود إلى الكاتب الأصلي [تيك فلو]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى التواصل بوابة تعلمالفريق، سيتولى الفريق ذلك في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تُترجم النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولم يتم ذكرها فيبوابة.ايولا يجوز استنساخ المقال المترجم أو توزيعه أو ارتكاب الانتحال.