Найбільша проблема в цьому просторі - ні талант, ні капітал. Просто відсутність дедуктивного мислення. Це культура, яка повинна змінитися. 1% повинні почати нести цей простір вперед.

Якщо ви останнім часом слідкуєте за моїм Twitter, то могли помітити, що я веду боротьбу з поспішними вигуками про надзвичайно легкі цілі, які здаються високим ризиком, і виглядають дивовижно простими для виконання, але, здається, ніхто не "зрозумів це" або не вдається виконати це добре. Ось кілька прикладів:

Я буду розглядати кожну тему в цій статті, а саме:

1. Компаундери, Культура, Короткостроковість
2. Загальні L1 вже мертві і повинні змінитися
3. Рідкісні токени та інвестиційні відносини
4. Купівля назад та знищення - це найгірший варіант, а не найкращий

Я назвав цю статтю Перші принципи, оскільки всі ці думки прийшли мені, коли я робив прості ментальні вправи, як я б змінив галузь сьогодні, використовуючи здоровий глузд.

Це не так глибоко. Безумство - це робити одне й те саме раз за разом і очікувати різних результатів.

Протягом 3 циклів ми робили те саме знову і знову - в основному створюючи парові, нульову накопичувальну, максимально екстрактивну токени та додатки, тому що з якоїсь дурної причини ми вирішили, що кожні 4 роки казино відкривається цим ексгібіціоністським способом, який привертає капітал з усього світу, щоб одночасно грати разом.

Здогадайтеся, що? Після 3 циклів, 10 років, люди нарешті прокидаються до ідеї, що будинок, підробляє, шахраї, люди, які підкручують машини, хлопці, які продають вам переплачену їжу та напої в казино, беруть всі ваші гроші. Що все, що у вас є після місяців молотняництва, - це ваша on-chain історія того, як ви все втратили. Що простір, побудований на ідеї «Я прийду, зроблю свій мішок і піду після того, як це зроблю», не призводить до створення жодних довгострокових компаундерів.

Це місце колись було кращим, воно колись було місцем законної фінансової інновації та крутої техніки. Ми колись захоплювалися новими та цікавими додатками, новою технологією, про «зміну майбутнього Франції (фінансів)».

Але через екстримальний короткостроковизм, максимально екстрактивну культуру & людей з низькою чесністю, ми опустилися до цього уроборосу вічної фінансової нігілізму, який був свого роду колективно нанесений самим собою, коли всі вирішили, що добра ідея - це продовжувати апінг у випадкові шахраївські монети, тому що «Я вийду, перш ніж він наляже». (Справді, я бачив людей, які казали, що вони знали, що «SBF coin» - шахрайство, але вони продавалися до того, як їх обдурили для «швидкого фліпу».)

Ви можете сказати, що у мене немає досвіду в будівництві - це правда. Але це невеликий простір, і не довговічний; проведені 4 роки в цьому просторі під час роботи з деякими з найкращих і найяскравіших фондів дали мені уявлення про те, що працює, а що - ні.

Знову хочу наголосити: Безумство - це робити одне й те саме раз за разом і очікувати різних результатів. Ми, колективно як громадськість, проходили через те ж саме рік за роком за роком - відчували цей почуття нігілізму, що все було безцінним, після того, як ціни неодмінно руйнуються. Я відчував це, коли рухнули NFT (омг, це було все обманом), і зараз люди відчувають це після останнього фіаско з мемекоїном, і люди відчували це під час ери ICO - тощо.

Це дійсно дуже просто: нам просто потрібно почати робити різні речі.

1. Компаундери, Культура, Короткостроковість

Compounders are simply, assets that go up-only on a multi-year time horizon - think Amazon, Coca-Cola, Google, etc. Compounders are companies, that have the potential to deliver sustainable and long-term growth.

Чому ми не бачили компаундерів у криптовалюті?

Відповідь більш відтінена, ніж це, але в основному - екстремальний короткостроковизм та невідповідність стимулів; Кун дійсно чудово підкреслює тут.

На жаль, багато речей неправильно зіставлені, і фантастична стаття, яка це описує, єПриватний захоплення Кобі, фантомна ціноутворення стаття. Я не буду занурюватися в це занадто глибоко, оскільки ця стаття має на меті сфокусуватися на перспективі того, що саме ми можемо робити зараз, як індивіди.

І для інвесторів відповідь очевидна - Кобі вказує на це тут: ви можете просто вибрати вийти (і, напевно, вам слід)

I насправді, люди вирішили відмовитися: Цього циклу ми бачили падіння «CEX токенів», оскільки роздрібні учасники вирішили не купувати вказані токени; і хоча окремі особи можуть не мати сили змінити цю системну проблему на системному рівні, чудова новина полягає в тому, що фінансові ринки досить ефективні - люди хочуть заробляти гроші, і коли встановлені механізми цього не роблять, вони просто не інвестують, роблячи весь процес невигідним, тим самим змушуючи механізм змінитися.

Однак це лише перший крок у процесі - щоб справді побудувати компаундерів, компаніям потрібно почати вселяти довгострокове мислення в цьому просторі. Проблема не лише в тому, що "захоплення приватним ринком" погане, а вся логіка мислення, яка привела нас сюди - як самовиконуюча пророчність, засновники здається колективно думають "Я зроблю свій мішечок і піду", і ніхто справді не зацікавлений у грі на довгу відстань - що означає, що графіки завжди виглядають як шаблон M Макдональдса.

Верхня лінія повинна змінитися: компанія настільки хороша, наскільки хороший її керівник. Більшість проєктів зазнають невдачі не через брак розробників, а через те, що люди нагорі вирішують, що настав час піти. Ця галузь повинна почати дивитися на 1% засновників з високим рівнем доброчесності, високим рівнем агентства та довгостроковим мисленням як на рольові моделі, над якими варто працювати, замість того, щоб ідеалізувати засновників «короткострокового накачування та скидання».

Це не новина, що середня якість засновника в цьому просторі не дуже велика. В кінці кінців, це простір, в якому люди, які зв'язують монети pumpfun, називають «розробниками» - планка дійсно не висока. Просто мати візію поза першими 2 місяцями запуску монети ставить вас вперед порівняно з іншими.

Також я вірю, що ринок почне фінансово стимулювати такий довгостроковий підхід, і ми вже починаємо це бачити. Незважаючи на останнє зниження цін, Hyperliquid все ще вище в 4 рази від початкових цін на запуск, про що можуть похвалитися дуже небагато проектів цього циклу. Зазвичай набагато легше аргументувати, що ви хочете "тримати це на довгостроковий термін", коли ви знаєте, що засновник спрямований на довгостроковий розвиток продукту.

Природним висновком з цього є те, що засновники з високою відповідальністю та високими агентами почнуть займати левову частку ринку, оскільки, як чесно кажучи, коли всі набриднуть обманам, вони просто хочуть працювати на когось, хто має візію та не робить виходу з гри - і кількість людей, які це роблять, така дуже мала.

Крім того, що у вас є хороший лідер, створення компаундерів також залежить від припущення, що продукт хороший. На мій погляд, цю проблему вирішити простіше, ніж проблему отримання хорошого засновника. Одна з причин, чому в криптовалюті так багато vaporware, полягає в тому, що люди, які створюють такі вапоризатори, мають той самий менталітет «зробити свою сумку і піти» — таким чином, вони вирішують не братися за нові проблеми, а скоріше просто розщедритися на те, що гаряче, і спробувати заробити на цьому гроші.

Однак це також факт, що галузь вибирає винагороджувати такі парові ідеї - наприклад, бум штучного інтелекту в четвертому кварталі 2024 року. У такому випадку ми побачимо звичайний патерн М Макдональдса, коли пил осідає - тому компанії також повинні почати акцентувати увагу на створенні продуктів, які приносять прибуток.

Відсутність шляху до доходів = Відсутність довгострокових віруючих / власників = Відсутність покупців активу, оскільки немає майбутнього, на яке можна було б зробити ставку

Це не неможлива задача - бізнеси в криптовалюті заробляють гроші. Jito заробляє 900 млн річних виручки, Uniswap 700 млн, Hyperliquid 500 млн, Aave 488 млн - і навіть на спадних ринках вони продовжують заробляти гроші (просто не так багато).

Продовжуючи рухатися вперед, я вважаю, що спалах в сковороді, відштовхуючіся спекулятивні бульбашки, розповідні, будуть зростати все менше і менше. Ми вже бачили це - Геймінг & NFTs у 2021 році коштували сотні мільярдів, але циклом, меми та штучні інтелектуальні агенти виріс до кількох мільярдів. Це є евтаназія на макрошкалі.

Я вважаю, що кожен має право інвестувати в те, що він хоче. Але я також вважаю, що люди хочуть, щоб їхні інвестиції повертали капітал - і коли гра так добре телеграфується, що "це гарячий картофель, мені треба його продати, перш ніж він стане нулем", цей тип гри, атракціон, рухається швидше і швидше, і розмір ринку стає все меншим і меншим, оскільки люди вибирають відмовитися або втрачають всі свої гроші.

Дохід виправляє це - він дозволяє вам, як інвестору, зрозуміти, що люди готові платити за продукт, і, отже, мати певну схожість з довгостроковим зростанням. Коли у чогось немає шляху до доходу, це є практично невкладним на довгостроковій основі. З іншого боку, шлях до доходу призводить до шляху до зростання, що привертає покупців, які готові ризикувати на продовжене зростання активу.

Підсумуючи, для побудови компаундерів потрібно:

1. Довгострокове мислення впроваджується зверху
2. Спрямовуйте зусилля на створення продуктів, які приносять прибуток

2. Загальні L1 померли і повинні змінитися

Якщо ви відсортуете початкову сторінку Coingecko за капіталізацією ринку, ви побачите, що блокчейни становлять більше половини з них; Окрім стейблкоінів, Layer 1s становлять велику частку вартості в нашій галузі.

Блокчейни: BTC / ETH / XRP / BNB / SOL / CARDANO / TRON

Але другий за розміром цифровий актив до Bitcoin має графік, який виглядає так:

Якби ви купили Bitcoin в липні 2023 року, ви б заробили 163% за поточних цін.

Якби ви купили Ethereum в липні 2023 року, ви б зараз були на 0% від поточних цін.

Це ще не найгірше. Все охоплене бульбашкою 2021 року спричинило хвилю «вбивць Ethereum» - тобто нові блокчейни, які мали конкурувати з Ethereum якимось технологічним шляхом - чи то швидкістю, мовою розробника, блок-простором тощо. Але незважаючи на шумиху та значні інвестиції, результати не виправдали очікувань.

Сьогодні, 4 роки з 2021 року, ми все ще стикаємося з наслідками тієї хвилі - на Coingecko запустили токен на 752 платформи смарт-контрактів, і, можливо, ще багато інших, які ще не запустилися.

До нічиєї несподіванки, у більшості з них є графіки, які виглядають так - що робить графік Ethereum гарним у порівнянні:

І отже - незважаючи на 4 роки зусиль, мільярди доларів фінансування, 700+ різних блокчейнів, є лише кілька L1 з достатньою активністю, і навіть вони не мають "переломних рівнів прийому користувачів", на які всі чекали 4 роки тому.

Чому? Тому що більшість цих проєктів були збудовані з неправильним етосом. Як вказує Лука Нец у своєму статті«Що таке споживчий крипто», багато блокчейнів сьогодні йдуть загальноцільовим шляхом, кожен з них мріє, що вони будуть "господарювати економікою Інтернету".

Але це потребує величезного зусилля і в кінці кінців призводить до фрагментації замість проникнення, тому що продукт, який намагається зробити все багато чого, зазвичай не може нічого зробити добре. Це зусилля, яке коштує занадто багато грошей і часу - і, як чесно кажучи, багато блокчейнів навіть мають проблеми відповісти на просте питання: «Чому ми повинні будувати на вас, а не на блокчейні #60?»

Ландшафт L1 - це ще один випадок, коли всі йдуть за одним сценарієм, очікуючи різних результатів - вони конкурують за той самий обмежений розробницький пул, намагаються переграти у грантах, хакатонах, розробницьких будинках, і зараз, здається, ми будуємо телефони (?)

І давайте припустимо, що L1 вдається. Кожен цикл деякі L1 вдаються. Але чи триває цей успіх? У цьому циклі успішною була Solana. Але ось гарячий коментар, який багатьом з вас не сподобається: Що, якщо Solana стане наступним Ethereum?

У минулому циклі було багато людей, які були настільки переконані в успіху Ethereum, що утримували більшість свого чистого доходу в Ethereum. Ethereum все ще є ланцюгом з найвищим обсягом транзакцій, і тепер навіть має ETF - але ціни застоюються. Цього разу ви маєте ті ж самі типи людей, які кажуть те ж саме про Solana - що Solana - це ланцюг майбутнього, ETF Solana і т. д.

Якщо історія є яким-небудь показником, справжнє питання - чи гарантує сьогодні перемога актуальність завтра?

Переосмислення L1s

Мій погляд простий: Замість того, щоб будувати універсальні блокчейни, набагато розумніше для L1s будувати навколо основного фокусу. Блокчейну не потрібно бути всьому для всіх. Він просто повинен відмінно працювати у певних сферах. Я вважаю, що майбутнє - це блокчейн-агностичний, що його просто очікуватимуть, що він буде продуктивним, і що технічні деталі не матимуть такого значення.

Сьогодні будівельники вже проявляють ознаки того, що - основне питання для засновника, який будує додаток D, не полягає настільки в тому, наскільки швидко працює ланцюжок, а вже в розподілі & споживанні ланцюжка кінцевим користувачем - чи є у вашому ланцюжку люди, які його використовують? Чи є необхідний розподіл для того, щоб продукт набрав обертів?

44% веб-трафіку працює на WordPress, але його батьківська компанія Automattic оцінюється лише в 7,5 мільярда доларів. 4% інтернет-трафіку працює на Shopify, але його вартість становить 120 мільярдів - в 16 разів більше, ніж Automattic! Я вважаю, що у L1s є схожі уявлення про кінцевий результат, де вартість буде накопичуватися в додатках, які будуються на блокчейні.

З цієї мети я вважаю, що L1s повинні зробити революційний крок уперед, будуючи свою екосистему самостійно. Якщо ми використовуємо міста як аналогію для блокчейнів (h/tСтаття Хасіба 2022 року) Ми бачимо, що міста з'являються через конкретні переваги, які роблять їх життєздатними економічними та соціальними центрами, які пізніше спеціалізуються на домінуючій галузі або функції з часом:

• Silicon Valley → Тех
• Нью-Йорк → Фінанси
• Лас-Вегас → Розваги та гостинність
• Гонконг & Сінгапур → Фінансові центри, спрямовані на торгівлю
• Шеньчжень → центр апаратного виробництва та технічної інновації Китаю.
• Париж → Мода, мистецтво та предмети розкоші.
• Сеул → К-поп, розважальна та красива промисловість

L1s are the same - demand is driven by the attractions and activities they offer; thus, the team has to start focusing more on becoming the best at one vertical - curating that attraction that would drive people into their ecosystem, rather than building a mis-mash of different exhibits in the hopes of attracting users.

Якщо у вас є та привабливість, яка притягує людей в вашу екосистему, то ви можете побудувати місто навколо цієї привабливості. Знову ж таки, Hyperliquid - це приклад команди, яка це добре зробила, і ітерувала на перших принципах щодо цього. Вони побудували свій власний перп-DEX ордербук, спот DEX, стейкінг, оракули, мультіпідпис - все власноруч, перед розширенням до HyperEVM, який є платформою для розробки смарт-контрактів для людей.

Ось просте пояснення того, чому це працює:

1. Спочатку зосередьтеся на «створенні привабливості»: Спочатку створивши товар для постійної торгівлі, Hyperliquid привернув трейдерів та ліквідність перед масштабуванням.
2. Контроль стеку: Володіння критичною інфраструктурою (оракули, стейкінг) зменшує вразливості та створює рови.
3. Синергія екосистеми: HyperEVM тепер служить як бездозвільний ігровий майданчик для розробників, використовуючи існуючу користувацьку базу та ліквідність Hyperliquid.

Ця модель «перш за все приваблення, друге місто» віддзеркалює успішні платформи web2 (наприклад, Amazon почавши з книг, а потім розширившись на все інше). Вирішуйте одну проблему винятково добре, а потім дозвольте екосистемі органічно розтягуватися з того ядра цінності.

Отже, я вважаю, що блокчейни повинні почати інтегрувати свої власні продукти, будувати свої власні атракції, володіти стеком; І як капітан корабля, ви - людина з візією - це дозволяє вам вирівнювати свій блокчейн з більшою, довгостроковою візією, яку ви тримаєте для L1; і це забезпечує, що проекти просто не покидають корабель у той момент, коли активність ланцюга починає знижуватися, тому що все побудовано вдома;

Щоб все це завершилося, цей процес призводить до грошовості вашого токена - якщо блокчейни - це міста, то токени - це валюта / товар, з якими люди здійснюють угоди; і ця вартість призводиться до токена через використання - людям потрібно купити ваш токен, щоб робити цікаві речі на вашому ланцюжку. Це надає вашій валюті вартість і людям причину тримати її.

Але також важливо пам'ятати - те, що ви спеціалізуєтеся, не означає, що ринок має апетит до цього. Інша пігулка, яку важко проковтнути, полягає в тому, що L1 повинні працювати над правильною можливістю, правильним способом і в потрібний час. Блокчейни повинні працювати над продуктами, які потрібні людям – і іноді люди насправді не хочуть «ігор web3» або «більшої доступності даних».

3. Рідке Токени & Інвестиційні Відносини

Ця наступна тема пов'язана з тим, як я вважаю, що проекти з рідкісними токенами повинні розвиватися в цьому просторі. Це просто - проекти з рідкісними токенами повинні почати мати ролі Інвестиційних Зв'язків (ІЗ) та квартальні звіти, які дозволять інвесторам - як роздрібним, так і професійним, чітко бачити, що робить компанія. Ця роль не нова, і не революційна - але вона дуже не вистачає в цьому просторі.

Незважаючи на це, в цьому просторі дуже мало робиться з боку ІР. Мені кілька керівників відділу розвитку розповіли про різні проекти, що якщо у вас є якийсь "постійний дзвін для презентації вашого ліквідного токена фондам", то ви робите на 99% більше, ніж інші проекти в цій сфері.

BD чудово привертає будівельників та екосистемні кошти, але IR-ролі, які повідомляють громадськість, що робить токен, ще краще - все насправді настільки просто. Якщо ви токен, який хоче привернути покупців, вам потрібно просувати себе - і як ви це робите, не полягає в оренді найбільшого стенду на конференції або в рекламі в аеропортах, а в продажу себе покупцям з капіталом.

Проводячи щоквартальні оновлення зростання, ви починаєте показувати інвесторам, що продукт є законним і може набувати вартості - таким чином дозволяючи інвесторам спекулювати на довгострокове майбутнє, де продукт може показати себе добре.

Щодо того, як вам слід це робити - хороший список для початку може бути:

• Звіти, що йдеться про щоквартальні внески / доходи, оновлення протоколу, цифри, але без конфіденційної інформації, опубліковані на блозі / веб-сайті
• Щомісячні зустрічі з управителями ліквідних фондів, щоб поговорити про ваш продукт / продати себе
• Проведення більшої кількості AMAs

4. Купівля назад & Вибух - це найгірше, але не найкраще

Останнім пунктом, про який я хочу поговорити, є викуп та знищення в цьому просторі. Моє бачення полягає в тому, що я вважаю, що викуп та знищення - це непоганий спосіб витрачення грошей, якщо немає нічого іншого, що можна зробити з цими грошима. На мою думку, криптовалюта ще не настільки велика, щоб компаніям дозволялося спокійно опинитися на лаврах, і є ще багато роботи, яку можна зробити з точки зростання.

Перший і найважливіший використання доходу завжди повинно полягати в розширенні продукту, оновленні технологій та входженні на нові ринки. Це відповідає підтримці довгострокового зростання та створенню конкурентних переваг; хорошим прикладом в цій області була б розкрита покупка Юпітером, де вони використовували свої кошти для покупки компаній, щоб отримати продукти та важливий талант у цьому сегменті.

Хоча я знаю, що деякі люди люблять викуп та знищення та вимагатимуть виплати дивідендів, моє бачення полягає в тому, що більшість криптовалют працює подібно до технологічних акцій, оскільки інвестиційна база подібна: інвестори, які шукають високий прибуток та сподіваються на асиметричну винагороду.

З цією метою, не дуже логічно, щоб компанії повертали вартість безпосередньо власникам токенів через дивіденди - ВОНИ МОГЛИ Б, але це дуже корисно було б продуктам, якщо вони замість цього використовували готівкові резерви для побудови більших ровів, які могли б їм добре служити через 5-10 років.

Криптовалюта зараз перебуває на тій точці, коли вона починає ставати мейнстрімовою - тому не має сенсу сповільнювати цей рух; замість цього, гроші повинні надходити, щоб забезпечити, що на довший термін переможцем стане лідер, оскільки незважаючи на зниження цін, інституційна підтримка для криптовалюти ніколи не була кращою - прийняття стейблкоїнов, технологія блокчейну, токенізація тощо.

Отже, викуп та знищення, хоч і набагато краще, ніж взяти гроші і піти, все ще не є найефективнішим способом використання капіталу, враховуючи скільки роботи ще залишилось виконати.

Висновки

Цей спадковий ринок почав відкривати очі людям на необхідність створення продуктів, які приносять дохід, як шлях до прибутковості, і необхідність легітимних ролей інвестиційних відносин як спосіб показати, як справляється ваш токен.

У цьому просторі є багато роботи. Я залишаюсь оптимістичним стосовно майбутнього криптовалюти. Я завжди відкритий до обговорень, і, як ви можете зрозуміти, у мене є дуже тверді погляди на певні речі. Якщо ви коли-небудь захочете обговорити / надати зворотний зв'язок, не соромтеся зв'язатися зі мною в Twitter.

Увага:

1. Ця стаття розміщена з [GateКайл]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Кайл]. Якщо є заперечення щодо цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, що належать автору і не становлять жодної інвестиційної porady.
3. Команда Gate Learn виконує переклади статей на інші мови. Копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені, якщо не зазначено інше.