Perkembangan Baru Stablecoin: FDUSD Terlepas, Stablecoin USD1 Diluncurkan, dll.

Pengenalan

Sektor stablecoin telah melihat banyak perubahan belakangan ini, dengan disahkannya Undang-Undang STABLE di Amerika Serikat membuka lanskap regulasi baru bagi stablecoin, dan krisis pecahnya penambat FDUSD dan munculnya USD1 keluarga Trump yang mengungkapkan perubahan pasar. Artikel ini memberikan analisis mendalam tentang kerangka regulasi yang ditingkatkan, persaingan pasar yang berbeda, dan tantangan yang dihadapi dominasi dolar AS, menawarkan wawasan tentang arah masa depan perlombaan stablecoin di tengah gelombang kepatuhan.

Pasar kripto sedang menyejukkan, dan sektor stablecoin tetap kuat dan menjanjikan.

Sejak dasar dan rebound dari pasar kripto Pada tahun 2023, nilai pasar stablecoin telah menunjukkan pertumbuhan yang menggelegar. Pada akhir tahun 2024, total nilai pasar global stablecoin telah melampaui 200 miliar USD untuk pertama kalinya, dengan USDT menyumbang 62,72% dari pangsa pasar sebesar 130 miliar USD, diikuti oleh USDC yang mendekati 39 miliar USD. Pertumbuhan ini sejalan dengan pasar bullish secara keseluruhan di pasar kripto: dari September 2024 hingga Januari 2025, nilai pasar stablecoin meningkat sebesar 50 miliar USD, sementara total nilai pasar kripto melonjak dari 21 triliun USD menjadi 36 triliun USD. Perlu dicatat bahwa ekspansi stablecoin tidak sepenuhnya bergantung pada modal baru yang masuk ke pasar, tetapi didorong oleh aktivitas RWA, DeFi, dan faktor-faktor lainnya.

Sejak 2025, masuknya dana koin stabil ke pasar saham dan obligasi terus berkembang di tengah ketidakpastian, menyiratkan bahwa aset kripto secara bertahap berevolusi menjadi kelas aset yang tidak berkorelasi. Meskipun ini belum cukup untuk memicu pasar altcoin seperti tanah longsor, ini tanpa ragu menunjukkan bahwa industri ini jauh dari stagnan. Selain itu, token dari berbagai protokol koin stabil seperti ENA, USUAL, MKR, dll., juga telah menunjukkan tingkat ketahanan tertentu.

Sinyal optimis dari sektor stablecoin mungkin dapat dikaitkan dengan peran ganda stablecoin dalam volatilitas pasar kripto:

Alat likuiditas: Ketika aset utama seperti Bitcoin Pengalaman volatilitas yang meningkat, investor cenderung mengonversi aset mereka ke stablecoin untuk mengurangi risiko. Data menunjukkan bahwa rasio cadangan stablecoin pertukaran terhadap cadangan Bitcoin mencapai puncak sejarah pada kuartal keempat tahun 2024, mencerminkan peningkatan sentimen ketidaknyamanan risiko pasar.

Jembatan penahan nilai: Pada Maret 2025, selama periode ketika likuiditas Federal Reserve tidak longgar, stablecoin, seperti USDC melalui saluran penahanan yang sesuai seperti Circle, menjadi titik masuk untuk dana institusional, mendorong nilai pasarnya tumbuh sebesar 0,91% dalam satu minggu menjadi $229,3 miliar. Fitur “fiat deposit channel” ini menjadikannya infrastruktur utama di pasar bullish.

Proyek terenkripsi USD1 keluarga Trump muncul

Pada awal April, proyek WLFI yang terkait dengan keluarga Trump meluncurkan stablecoin USD1 di Binance Smart Chain (BSC). Pada tanggal 15 April, sirkulasi mencapai 113 juta koin, dan volume perdagangan total melebihi 139 juta USD.

Kenaikan cepat USD1 disebabkan oleh:

Efek selebriti dan narasi kepatuhan: WLFI mengklaim bahwa USD1 didukung sepenuhnya oleh deposito dolar AS di luar negeri dan berencana untuk mengajukan BitLicense di Negara Bagian New York, menarik investor yang berharap terhadap kebijakan Trump.

Strategi integrasi ekologis: USD1 telah terdaftar pada protokol DeFi seperti PancakeSwap dan telah membentuk sinergi dengan platform Trump, berupaya mereplikasi model ‘pemadatan skenario transaksi’ dari USDT.

Tweet Justin Sun memicu krisis pelepasan FDUSD

Pada 3 April 2025, Justin Sun, pendiri dari TRON, menuduh perusahaan FDT, penerbit FDUSD, melakukan ketidaktransparanan keuangan di media sosial, yang mengakibatkan harga FDUSD anjlok dari $1 menjadi $0.87. Insiden ini mengekspos kerentanan pasar stablecoin:

Krisis kepercayaan menyebar: Meskipun upaya FDUSD untuk mengembalikan ikat pinggangnya melalui audit aset jaminan, keraguan pasar tentang kecukupan cadangan terus berkembang, memicu risiko run pada proyek stablecoin kecil dan menengah.

Kontroversi arbitrase regulasi: Pendiri FDT Vincent Chok dituduh mentransfer aset melalui transaksi pihak terkait, menyoroti masalah pertumbuhan liar stablecoin di luar kerangka regulasi.

Per 16 April, FDUSD telah mengembalikan nilai tukar pertukaran fiat normal di bawah penebusan dan stabilisasi terus-menerus resmi, namun masalah-masalah yang terungkap masih layak dipertimbangkan oleh pasar.

Pukulan Undang-Undang STABLE: Era Baru Regulasi Stablecoin di Amerika Serikat

Pada 3 April, Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan AS menyetujui Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stablecoin untuk Mendorong Ledger Ekonomi (STABLE) dengan 32 suara mendukung dan 17 menentang. RUU ini, yang diperkenalkan oleh Anggota Dewan Brian Steil dan French Hill pada Maret 2025, bertujuan untuk membentuk kerangka regulasi komprehensif untuk stablecoin pembayaran.

Undang-Undang STABLE secara jelas mendefinisikan konsep ‘payment stablecoin’ sebagai aset digital yang digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian, dinyatakan dalam mata uang nasional, dan diterbitkan oleh entitas yang berkewajiban menebus atau menukarnya dengan jumlah tetap. Undang-Undang mewajibkan penerbit stablecoin untuk memperoleh lisensi dari badan regulator federal atau negara bagian dan mematuhi persyaratan cadangan dan pengungkapan yang ketat. Penerbit wajib untuk secara publik merilis laporan bulanan, termasuk sirkulasi total, cadangan total, dan komposisi, yang harus diaudit secara independen oleh akuntan terdaftar.

Perlu dicatat bahwa Undang-Undang STABLE menetapkan ambang batas kepatuhan yang tinggi bagi penerbit stablecoin. Jika CEO atau CFO mengajukan laporan keuangan palsu atau dengan sengaja melanggar regulasi, mereka dapat dihukum hingga 20 tahun penjara dan denda $5 juta; kelalaian dapat mengakibatkan hukuman penjara hingga 10 tahun dan denda $1 juta. Sanksi yang ketat ini dirancang untuk memastikan transparansi dan akuntabilitas di pasar stablecoin.

Persaingan global yang intensif: tantangan terhadap dominasi dolar AS

Pengenalan Undang-Undang STABLE tidak hanya terkait dengan pasar dalam negeri Amerika Serikat, tetapi juga akan memiliki dampak yang mendalam pada lanskap keuangan global. Saat negara-negara di seluruh dunia merumuskan kebijakan regulasi stablecoin mereka sendiri, langkah Amerika Serikat ini tanpa ragu akan menetapkan patokan regulasi penting di panggung internasional.

Uni Eropa telah meloloskan regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA), membentuk kerangka regulasi komprehensif untuk stablecoin. Pusat keuangan di Asia seperti Singapura dan Hong Kong juga sedang aktif mengeksplorasi praktik terbaik untuk mengatur stablecoin. Tren regulasi global ini sedang membentuk ulang masa depan mata uang digital.

Perlu dicatat bahwa perkembangan stablecoin mungkin akan berdampak pada dominasi global dolar AS. Sebuah laporan oleh Bernstein menunjukkan bahwa penerbit stablecoin telah menjadi pemegang utang pemerintah AS terbesar ke-18, dan total sirkulasi stablecoin telah mencapai rekor tertinggi sebesar 170 miliar USD. Ini berarti bahwa stablecoin menjadi bagian penting dari cadangan dolar AS global.

Namun, tren ini juga membawa tantangan. Negara lain mungkin menggunakan teknologi stablecoin untuk mengembangkan mata uang digital mereka sendiri guna mengurangi ketergantungan pada dolar AS. Oleh karena itu, implementasi Undang-Undang STABLE tidak hanya terkait dengan stabilitas keuangan domestik, tetapi juga merupakan langkah penting bagi Amerika Serikat untuk menjaga kepemimpinan keuangan globalnya.

Kesimpulan

Dari perluasan nilai pasar hingga permainan regulasi, stablecoin telah menjadi infrastruktur yang tak terpisahkan di pasar kripto. Dalam jangka pendek, Undang-Undang STABLE tidak diragukan lagi akan mempercepat perombakan industri; Dalam jangka panjang, inovasi dan kepatuhan teknologi akan menentukan apakah itu dapat mematahkan kontroversi “shadow banking” dan menjadi “mata uang era digital” dalam arti sebenarnya. Bagi investor, perlu untuk menemukan keseimbangan antara janji hasil tinggi, dividen proyek yang muncul, dan risiko peraturan, dan kisah stablecoin mungkin membuat babak baru dalam sistem keuangan global.

Pengingat risiko: Kebijakan regulasi mungkin diatur karena perubahan pasar, dan inovasi teknologi mungkin membawa tantangan yang tidak terduga, memengaruhi efek implementasi Undang-Undang STABLE.