Acabo de conocer los resultados del FY25 de Ocado y la reacción del mercado es interesante: las acciones bajaron más del 9% a pesar de algunos números sólidos en papel. Mirando su base pro forma, en realidad pasaron a una ganancia de 402,9 millones de libras frente a una pérdida de 352,8 millones de libras el año anterior, lo cual es un cambio masivo. Los ingresos también aumentaron a 1,36 mil millones en base pro forma, un 12,1% interanual, por lo que el impulso del negocio subyacente parece decente.

Pero aquí es donde se complica - su pérdida reportada antes de impuestos fue de 377,6 millones de libras, peor que los 339,8 millones anteriores. Sin embargo, el EBITDA ajustado mejoró, saltando a 178,0 millones desde 111,7 millones, por lo que definitivamente hay una mejora operativa ocurriendo debajo. Creo que el mercado está teniendo dificultades para interpretar los ajustes pro forma frente a los números reportados reales, lo cual probablemente explica esta venta a pesar de las señales positivas.

La pérdida por acción fue de 47,2 peniques en base reportada, pero en base pro forma fue de 47,3 peniques de ganancia. Es bastante sorprendente cómo la historia parece diferente dependiendo del conjunto de números que estés leyendo. Podría ser un buen punto de entrada para cazadores de valor si crees que las mejoras operativas son reales.