La política monetaria de Waller es otra forma de "ganar tiempo para ganar espacio"

Ayer fue la audiencia de nominación del presidente de la Reserva Federal, Waller volvió a enfatizar su política monetaria de "reducción de balance + recorte de tasas".
La reducción de tasas disminuirá los beneficios de los depósitos, y los fondos buscarán oportunidades con mayores rendimientos y menor riesgo, siendo los bonos del Tesoro de EE. UU. ese tipo de activos.
Los bonos del Tesoro se emiten en forma de subasta, cuando aumenta la demanda de bonos del Tesoro, hay más participantes en la subasta, y la tendencia de los bonos del Tesoro es que las tasas de interés bajen.
Sin embargo, por otro lado, la Reserva Federal está reduciendo su balance, y con el tiempo, es muy probable que la Fed reduzca su tenencia de bonos del Tesoro, lo que llevará a una disminución gradual en la demanda futura de estos bonos.
El plan de Waller probablemente sea primero hacer que las tasas de interés de los bonos del Tesoro bajen, para reducir la carga de financiamiento del Departamento del Tesoro de EE. UU. Con el tiempo, a medida que la economía estadounidense mejore y los ingresos fiscales aumenten, podrán desacelerar la expansión de los bonos del Tesoro.
Por eso, la política monetaria de Waller probablemente esté jugando a "ganar tiempo para ganar espacio".
De hecho, la gran expansión de Powell en 2020-2021 y la fuerte contracción en 2022-2024 siguen principios similares. Primero, mediante una flexibilización extrema, aliviar los efectos negativos de la pandemia, y luego, mediante una contracción, retrasar la recesión para el futuro. La ventaja de retrasar es que, después, no hay problemas de salud social y la innovación en nuevas industrias impulsa la economía.
La diferencia es que la política de Waller combina los bonos del Tesoro, mientras que la de Powell se centra principalmente en responder a la recesión.