Últimamente he estado pensando en una pregunta: ¿hasta dónde puede subir esta ronda alcista de Ethereum?

Hace unos días, Tom Lee propuso en la Semana de Blockchain en Corea una meta de 60,000 dólares, lo cual suena muy ambicioso, pero al analizar su lógica—que Ethereum está en un superciclo de 10 a 15 años—este marco en realidad merece una reflexión profunda. La tendencia alcista no durará para siempre; la historia nos muestra que en 2018 cayó un 94% y en 2022 un 80%, por lo que esta vez también habrá una gran corrección. Pero antes de eso, veamos hasta dónde puede subir ahora.

Encontré algunos indicadores con valor de referencia para estimar el pico de esta ronda.

Primero, la media móvil de 200 semanas. Este indicador es bastante interesante, ya que refleja un umbral de costo a largo plazo. Actualmente, el precio de Ethereum está un 92% por encima de la media móvil de 200 semanas, pero en su pico en 2021, esta diferencia alcanzó el 492%. Si esta fase sigue el patrón histórico, la media móvil de 200 semanas podría subir aún más. Suponiendo que para fin de año, la media se estabilice en unos 2,400 dólares, entonces si el precio está un 250% por encima de ella, el precio de Ethereum sería de 8,500 dólares. Este número aparece repetidamente en varios de mis modelos.

Luego, el precio realizado comparado. Esto refleja el costo promedio de los poseedores en la cadena. La media histórica es un ratio de 1.6, y en el pico de noviembre de 2021 alcanzó 2.9. Si el precio realizado sube a 3,000 dólares, usando el ratio de 2.9, el precio de Ethereum sería de 8,700 dólares. Esto coincide bastante con la predicción de la media móvil de 200 semanas.

El valor MVRV Z también es clave. Actualmente está en 1.66, aún no indica sobrecalentamiento. En el pico de noviembre de 2021 fue 3.48, y si esta ronda alcanza 3.33, el precio correspondiente sería de 9,000 dólares. Esto nos da un espacio para una posible subida.

Lo más interesante es la proporción del valor de mercado de Bitcoin respecto. Ahora, la capitalización de Ethereum representa solo el 23.4% de la de Bitcoin, pero en noviembre de 2021 llegó al 55.5%. Si Bitcoin sube a 150,000 dólares, alcanzando una capitalización de 3 billones de dólares, y Ethereum recupera el 35% de la capitalización de Bitcoin, entonces el precio de Ethereum sería de aproximadamente 8,658 dólares. La cuestión clave es si Bitcoin tendrá un gran aumento y si Ethereum puede tener un rendimiento explosivo en relación a Bitcoin.

También hay una dimensión macroeconómica: la relación entre Ethereum y el Nasdaq. Ahora está en 0.20, pero en su pico en 2021 alcanzó entre 0.30 y 0.31. Si esta ronda alcanza un máximo de 0.35, y considerando que el Nasdaq sube a 23,927 puntos, entonces Ethereum sería de unos 8,374 dólares.

Al integrar estos modelos, mi hipótesis base es la siguiente: la media móvil de 200 semanas indica unos 8,500 dólares, el modelo de precio realizado da unos 8,700 dólares, el modelo de proporción de capitalización de Bitcoin da unos 8,600 dólares, y el de relación con Nasdaq da unos 8,300 dólares. Estos cuatro marcos de análisis independientes apuntan todos a un rango de 8,300 a 8,700 dólares, lo cual no es casualidad.

Si la tendencia alcista continúa, Ethereum probablemente supere los 10,000 dólares. Pero si el mercado cambia, y el crecimiento de Bitcoin se limita, Ethereum también podría verse presionado. Actualmente, toda la comunidad discute sobre una posible “extensión del ciclo”, lo que me recuerda la narrativa del “superciclo” de 2021. La historia tiende a repetirse, pero nunca exactamente igual. La expectativa base es que, en este trimestre, Ethereum alcance su pico en este ciclo, aunque el nivel exacto dependerá del rendimiento de Bitcoin y del punto de inflexión en el sentimiento del mercado.