Así que Tim Cook acaba de vender casi $3M en acciones de Nike en diciembre, comprando 50,000 acciones. Eso no es exactamente una cantidad pequeña, y el mercado definitivamente lo notó. Pero aquí está lo que todos están pasando por alto: solo porque el CEO de Apple hizo un movimiento no significa automáticamente que sea una buena señal para el resto de nosotros.

Sí, Cook forma parte de la junta de Nike, así que es un insider. Y sí, fue una compra en mercado abierto a precio completo, lo que sugiere cierta convicción. Pero déjenme ser claro: los miembros de la junta tienen incentivos más allá de solo ganar dinero. A veces se trata de mostrar alineación con los accionistas o de estabilizar la empresa en tiempos difíciles. La acción de Cook podría ser tanto un voto genuino de confianza COMO una jugada de gobernanza.

Ahora veamos qué está pasando realmente con el negocio de Nike, porque eso importa mucho más que una compra de un insider. La compañía acaba de reportar resultados del segundo trimestre y, honestamente, ¿es un desastre? Los ingresos solo crecieron un 1% año tras año. Eso es prácticamente plano. El verdadero problema, sin embargo, es de dónde provino ese crecimiento. Los ingresos mayoristas subieron un 8%, pero Nike Direct — el canal directo al consumidor a través de tiendas y digital — en realidad cayó un 8%. Ese es el canal que muestra la demanda real del consumidor, y está retrocediendo.

Los márgenes también están siendo aplastados. El margen bruto cayó 300 puntos básicos hasta el 40.6%, y el ingreso neto se desplomó un 32%. El CEO de Nike, Elliott Hill, habla de estar en las "medias entradas de una recuperación", que es código para "todavía nos queda mucho camino por recorrer". Mientras tanto, el espacio de athleisure está absolutamente brutal en este momento. Lululemon, Vuori, Hoka, Adidas — todos peleando por los mismos clientes. La marca de Nike sigue siendo enorme a nivel global, pero esa barrera protectora ya no es lo que solía ser.

Aquí es donde tengo dificultades con comprar a los niveles actuales: La acción se está negociando a una relación P/E de 37. La relación P/E futura es aún peor, en 40. Cuando las ganancias están en declive y las ventas apenas se mueven, esos múltiplos simplemente no tienen sentido para mí. Sí, el rendimiento por dividendo es sólido, en 2.6%, y el balance es muy fuerte. Pero con la incertidumbre por los aranceles, la presión en los márgenes y la debilidad en Nike Direct, no veo la relación riesgo-recompensa en este momento.

La compra de Tim Cook es interesante, no me malinterpreten. Pero para mí no es suficiente para justificar cargar en Nike con esas valoraciones. La recuperación podría funcionar a largo plazo, pero la compañía todavía tiene demasiado trabajo por hacer y la acción no parece lo suficientemente barata para compensar ese riesgo de ejecución.