Acabo de darme cuenta de algo que vale la pena analizar sobre la situación de las reservas mundiales de oro. Los bancos centrales tienen aproximadamente 36,500 toneladas métricas de oro en este momento, y honestamente, la tendencia dice mucho sobre hacia dónde creen que se dirigen las instituciones.

Esto fue lo que llamó mi atención: en 2010, los bancos centrales pasaron de vender oro a comprarlo. Ese fue el punto de inflexión. Ahora los vemos acumular a un ritmo mucho más alto que los promedios históricos. Solo en 2025 añadieron 863 toneladas métricas, que es menos que en los tres años anteriores, pero aún así supera con creces el promedio de 473 toneladas anuales de 2010 a 2021.

El Consejo Mundial del Oro realizó una encuesta a mediados de 2025 y encontró que el 95 por ciento de los banqueros centrales espera que las reservas mundiales de oro sigan creciendo en los próximos 12 meses. Eso es básicamente consenso. ¿Qué lo impulsa? Cobertura contra crisis y protección contra la inflación — el 85 por ciento citó el rendimiento del oro durante turbulencias financieras como un factor clave.

Déjame desglosar quién tiene qué. Estados Unidos domina con 8,133 toneladas métricas almacenadas en Denver, Fort Knox y West Point. Alemania le sigue con 3,350 toneladas, aunque han estado trayendo oro de regreso desde Nueva York y Londres. Italia tiene 2,451 toneladas, con aproximadamente la mitad almacenada en el país. Francia posee 2,437 toneladas, completamente en sus propias bóvedas subterráneas en París.

Luego está Rusia con 2,326 toneladas — todo doméstico, repartido entre Moscú y San Petersburgo. China ha estado en una racha de compras, ahora con 2,306 toneladas tras adquirir 27 toneladas solo en 2025. Suiza administra 1,039 toneladas para el estado. India también está aumentando, alcanzando 880 toneladas tras repatriar 100 toneladas desde Londres en 2024. Japón tiene 846 toneladas, y Turquía cierra el top 10 con 613 toneladas.

Lo interesante aquí es el ángulo geopolítico. Alemania está recibiendo presión para repatriar más oro debido a las tensiones comerciales. Rusia enfrenta sanciones que congelaron aproximadamente la mitad de sus reservas. La repatriación de India indica un cambio en cómo los mercados emergentes ven la gestión de reservas.

La imagen de las reservas mundiales de oro básicamente te dice que las instituciones no están apostando por la estabilidad en este momento. Se están posicionando de forma defensiva. Ya sea una gestión de riesgos inteligente o una señal de advertencia, probablemente depende de tu perspectiva, pero los datos no mienten: los bancos centrales están seriamente acumulando ese metal amarillo.