He estado pensando en la próxima década de Amazon y, honestamente, el caso de inversión todavía me parece sólido. Permítame desglosar por qué.

Primero, el punto obvio: la historia de crecimiento de esta empresa no está ni cerca de terminar. Estamos hablando de un negocio que es simultáneamente dominante en comercio electrónico, arrasando en publicidad y liderando el espacio de computación en la nube. Esa es una combinación rara. El negocio de publicidad por sí solo está acelerando—el tercer trimestre de 2025 registró un crecimiento interanual del 22%. Pero esto es lo que realmente importa: AWS y la inteligencia artificial. Según el CEO Andy Jassy, aproximadamente el 85% del gasto en TI aún no se ha migrado a la nube. Eso es una pista enorme. Y ahora los clientes están solicitando cada vez más ejecutar cargas de trabajo de IA en AWS debido a sus ventajas en seguridad y rendimiento. Esto no es hype; es una demanda real.

Lo que también vale la pena destacar es cómo ha mejorado la disciplina operativa de la empresa. Las previsiones para el ingreso operativo de 2025 alcanzan los 79.900 millones de dólares—eso es un 249% más que en 2020. Amazon solía centrarse en el crecimiento a cualquier costo. Ahora está creciendo Y siendo rentable. Eso es un cambio significativo.

Pero hablemos del elefante en la habitación: la valoración. Con un P/E de 35, Amazon parece caro en comparación con el múltiplo de 25,7 del S&P 500. Entiendo por qué algunos inversores dudan. Sin embargo, aquí está lo que la mayoría pasa por alto: Amazon suprime deliberadamente las ganancias reportadas reinvirtiendo agresivamente en nuevas iniciativas, productos y líneas de negocio completas. La verdadera capacidad de ganancia de la empresa probablemente sea significativamente mayor que lo que aparece en los informes de la SEC. No se puede simplemente comparar los ratios P/E sin entender esa elección estratégica.

Cuando pienso en las perspectivas de las acciones de Amazon para la próxima década, la verdadera pregunta no es si la empresa será más grande y más rentable para 2036. Es casi imposible imaginar que no lo será, dado el impulso en adopción de la nube, integración de IA y publicidad digital. La empresa tiene ventajas competitivas genuinas—efectos de red, escala, infraestructura—que son increíblemente difíciles de replicar.

Sí, la acción no es barata. Pero para un horizonte de 10 años, creo que seguir comprando es la decisión correcta. La empresa está posicionada en tendencias de crecimiento secular que apenas están comenzando. La adopción de la nube se está acelerando, la IA pasa de ser experimental a cargas de trabajo de producción, y el comercio electrónico todavía tiene margen para crecer globalmente.

El riesgo es obvio: estás apostando a la ejecución y al dominio continuo. Pero para inversores a largo plazo que se sienten cómodos con una valoración premium para un negocio genuinamente de alta calidad, Amazon todavía merece un lugar en la cartera. Solo no esperes los mismos retornos del 715% que vimos en la última década—pero retornos anuales de doble dígito sólidos? Eso parece razonable para los próximos 10 años.