Acabo de notar que el Departamento del Tesoro de EE. UU. acaba de publicar un borrador de regulación para la Ley GENIUS, una ley bastante importante para cualquiera que siga el mercado de stablecoins. ¿Qué es Genius? En términos simples, la Ley GENIUS crea un marco de supervisión nuevo para las stablecoins de pago, permitiendo que operen bajo dos rutas: a nivel estatal o federal, dependiendo del tamaño. El borrador publicado el 01/04 se centra en definir el criterio de "significativamente similar" — en esencia, la pregunta: ¿cuándo se considera que el mecanismo de regulación de un estado es equivalente a los estándares federales?

En realidad, la Ley GENIUS fue firmada como ley en julio de 2025, pero ahora las agencias están comenzando a detallar cómo funcionará. El Departamento del Tesoro establece un umbral de 10 mil millones de dólares — las organizaciones emisoras de stablecoins por debajo de este monto pueden optar por el mecanismo estatal si su estado cumple con los requisitos, mientras que las que superen ese umbral estarán sujetas a supervisión federal.

Lo interesante es que el borrador no especifica criterios concretos, solo menciona principios generales — requisitos de reserva, divulgación de información, estándares de custodia de activos. Esto permite una evaluación flexible, pero también genera incertidumbre para los emisores.

La ventana de comentarios dura 60 días desde su publicación en el Registro Federal, y las opiniones pueden modificar significativamente el contenido. La autoridad bancaria estatal puede oponerse a criterios demasiado estrictos, mientras que los defensores del consumidor se enfocarán en la rigurosidad de los requisitos de reserva. La tensión entre fomentar la innovación y garantizar la protección del usuario será un tema central.

Actualmente, esto es solo un borrador, sin ninguna obligación de cumplimiento. El Departamento del Tesoro sigue revisando las opiniones y tomará varios meses para redactar la regulación final. Las organizaciones emisoras de stablecoins bajo el mecanismo estatal deben seguir muy de cerca, ya que este resultado determinará si su estado sigue siendo una ruta viable o si deben pasar a la regulación federal. Las plataformas de intercambio también deben estar atentas, ya que los criterios de listado podrían verse afectados.