¿Alguna vez te has preguntado cómo alguien con un patrimonio neto que en su momento parecía destinado a miles de millones pudo terminar causando uno de los colapsos más catastróficos en el mundo cripto? Permíteme desglosar la historia de Do Kwon.

Do Kwon es un empresario surcoreano que construyó su reputación en el ámbito de las criptomonedas. Tiene un título en Ciencias de la Computación de Stanford, trabajó como ingeniero de software en Apple y Microsoft antes de lanzarse al blockchain. Un currículum bastante sólido en papel. En 2018, fundó Terraform Labs y logró recaudar más de $50M de varias firmas prominentes de cripto y capitalistas de riesgo que respaldaban su visión.

Luego llegó 2020. Terraform Labs lanzó UST, una stablecoin algorítmica diseñada para mantenerse vinculada al dólar. El mecanismo se suponía que era elegante: respaldado por tokens LUNA, el sistema mantendría teóricamente ese valor en dólares mediante un proceso de quema y creación. Suena bien en teoría, ¿verdad? Pero aquí es donde se pone interesante. Mientras promovía la adopción masiva, Terraform inflaba artificialmente los volúmenes de transacción en su red. El propio Kwon sugirió crear "transacciones falsas que parezcan reales" y prometió "hacer que sea indiscernible". Eso no es exactamente la transparencia que uno esperaría de alguien que maneja miles de millones en fondos de usuarios.

Antes de que todo se fuera al garete, Kwon tenía suficiente confianza para hacer apuestas públicas. Apostó $1M a que Luna no colapsaría, e incluso ofreció apuestas de que UST no perdería su paridad. Movimientos audaces. O quizás solo arrogantes.

¿Entonces qué fue lo que realmente rompió el sistema? En mayo de 2022, Anchor Protocol empezó a reducir los rendimientos que ofrecía en depósitos de UST. Cuando ofreces retornos altísimos y de repente los recortas, los prestamistas entran en pánico. Comenzaron a salir de UST en masa. ¿El mecanismo de quema y creación que se suponía que salvaría el día? Era lento, tenía errores, y los exchanges empezaron a pausar retiros de todos modos. Todo esto solo diluyó la oferta de LUNA, haciendo que su precio cayera aún más.

A medida que UST se despegaba cada vez más, los mecanismos automáticos en Curve generaron descuentos aún mayores, incentivando a los traders de arbitraje a vender más. Era una espiral mortal. En una semana, $45 mil millones en valor se evaporaron. LUNA se desplomó de triple dígito a prácticamente sin valor. UST perdió por completo su paridad.

Hoy, años después, la fortuna neta de Do Kwon cuenta una historia muy diferente a la narrativa del multimillonario. LUNA se cotiza alrededor de $0.05, con una capitalización de mercado de solo $38.57 millones. El token que se suponía iba a revolucionar las stablecoins se convirtió en una historia de advertencia. Y esa es la historia no contada detrás de uno de los mayores fracasos en cripto. A veces, las lecciones más caras vienen de los fundadores más confiados.