Ethena enfrenta dificultades mientras los ingresos caen un 32% – ¿Puede la demanda salvar a ENA en $0.089?

El precio de Ethena [ENA] ahora parece alinearse con su debilitamiento en el rendimiento financiero. En las últimas 24 horas, el activo ha registrado una caída de dos dígitos, bajando a $0.089 en el momento de la redacción.

Si bien los números reflejan una presión creciente, es necesario una evaluación más amplia de las condiciones del mercado para determinar si esta caída marca el inicio de una corrección más profunda o un ajuste temporal.

El impulso de Ethena se debilita en métricas clave

Los datos en cadena muestran que ENA ha tenido un rendimiento inferior en múltiples frentes desde el inicio del Q1 2026, particularmente en comparación con su rendimiento en los dos trimestres anteriores.

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Un área clave de preocupación es la eficiencia de los ingresos. Los ingresos brutos del protocolo cayeron a $65.06 millones, desde $96.15 millones en el Q4 2025, lo que representa una disminución del 32%. La caída se vuelve aún más pronunciada en comparación con el Q3 2025.

Esta contracción apunta a una actividad de acuñación más débil y a recompensas de staking reducidas, ambas sugiriendo una participación en cadena en declive.

Fuente: DeFiLlama

En un mercado que se ha mantenido relativamente estable en comparación con el ciclo de octubre a diciembre de 2025, este bajo rendimiento genera preocupaciones sobre una demanda de usuarios en debilitamiento en lugar de presión externa.

Las condiciones de liquidez refuerzan esta tendencia. El Valor Total Bloqueado (TVL), un indicador clave de la salud del protocolo y el compromiso de los usuarios, ha continuado disminuyendo de manera constante.

Desde el inicio de marzo de 2026, el TVL ha caído aproximadamente $130 millones, llevándolo a alrededor de $6.66 mil millones en el momento de la redacción. En las últimas 24 horas, aproximadamente $16 millones han sido desestacados, señalando una salida sostenida de capital del protocolo.

¿Puede el beneficio por sí solo mantener el interés de los usuarios?

A pesar de la desaceleración general, Ethena ha registrado una ligera mejora en la rentabilidad bruta.

En el Q1 2026, el protocolo ha generado $614,190 en ganancias brutas, en comparación con $463,200 en el Q4 2025. Si bien esto refleja un aumento marginal, poco hace para compensar la fuerte caída de los niveles de rendimiento anteriores.

Para dar contexto, el Q3 2025 vio $10.18 millones en ganancias brutas, aproximadamente 16.5 veces más que las cifras actuales. Esta brecha destaca una disminución estructural en el potencial de ganancias, incluso cuando la rentabilidad a corto plazo muestra una leve mejora.

La implicación es clara, ya que un crecimiento modesto en los beneficios por sí solo puede no ser suficiente para retener a los usuarios, especialmente en un entorno competitivo de DeFi donde el capital rota rápidamente hacia oportunidades de mayor rendimiento.

Los datos de actividad de usuarios apoyan este punto de vista. Según Artemis, los Usuarios Activos Diarios han caído a alrededor de 1,200, el nivel más bajo registrado desde diciembre.

La demanda spot ofrece una señal contraria

A pesar de los fundamentos débiles y de la disminución de liquidez, la actividad en el mercado spot presenta una imagen más resistente. Los datos de flujo neto de intercambio indican que la presión de compra ha aumentado recientemente. En las últimas 24 horas, los flujos netos hacia posiciones spot alcanzaron aproximadamente $303,000.

Más notablemente, este no es un evento aislado. En los últimos tres días, las compras acumulativas han aumentado a alrededor de $3.41 millones, sugiriendo una acumulación constante.

Fuente: CoinGlass

Tal demanda sostenida indica que los inversores continúan absorbiendo la presión de venta, incluso cuando el capital sale de la capa del protocolo.

Si esta tendencia de acumulación se mantiene, podría limitar la caída adicional y apoyar la estabilización del precio. Sin embargo, sin una recuperación en los fundamentos clave, particularmente en la actividad de usuarios y la generación de ingresos, cualquier aumento puede seguir estando restringido dentro de un rango estrecho.

Resumen Final

• El rendimiento del protocolo de Ethena se deterioró en el Q1 2026, incluso cuando las condiciones del mercado más amplias se mantuvieron relativamente estables.
• Los inversores spot continúan acumulando, a pesar de los crecientes flujos de liquidez y la disminución del TVL.