El primer capítulo de la desaparición de las copias baratas: la sección DEX

$1INCH
El rey de los agregadores, máximo histórico de $7.78, precio actual $0.088 (-98.7%). En su pico, el volumen de transacciones alcanzó casi 800 mil millones de dólares, y en 2025 procesará 214 mil millones de dólares anuales, la fundamentación del protocolo aún puede sostenerse. Pero el token se convirtió en una vía de salida para el capital inicial: las direcciones del equipo continúan desbloqueando y vendiendo, una sola venta de 5.04 millones de dólares puede provocar una caída del precio en un 16.7%. Ante la escasez de liquidez, el token de gobernanza y el valor del protocolo se desvinculan por completo. El protocolo ganó, el token perdió.
$SUSHI
Originado en una bifurcación de vampiros, máximo histórico de $23.38, precio actual $0.19 (-98%). La capitalización de mercado en su pico superó los 2 mil millones de dólares, cubre más de 40 cadenas públicas, siendo pionero en la estrategia multichain de DeFi. Hoy en día, el volumen de transacciones es solo 27 millones de dólares por día, ni siquiera una fracción de Uniswap. El token no tiene límite, la inflación continúa, además de controversias en la gobernanza y disputas con el equipo central, la confianza del mercado ya es difícil de reconstruir. El producto sigue en iteración, pero ha perdido dominio en cada sector. Está vivo, pero ya no es el centro de atención.
$DYDX
Líder en derivados, máximo histórico de $26.83, precio actual $0.09 (-99.3%). El volumen total de transacciones superó los 16 billones de dólares, los ingresos del protocolo son considerables, y la capacidad del producto en derivados sigue siendo sólida. Pero el token está muy concentrado: las tres principales direcciones poseen el 93%, la mayor sola representa el 73%. La continua liberación de tokens aumenta la circulación, y nuevos competidores como Hyperliquid ya han desplazado a muchos usuarios. El producto puede competir, pero nadie se atreve a sostener el token.
El protocolo no está muerto, el token ya lo está. Los tres en conjunto han perdido el foco en la captura de valor, el token se convirtió en una vía de salida para el capital inicial, con caídas superiores al 97%, convirtiéndose en víctimas del cambio en la lógica de valoración en la fase madura de DeFi.