Noticias del mercado de cacao: Los precios mundiales caen drásticamente debido a un aumento en la oferta y la retirada de los compradores

El mercado del cacao enfrenta una fuerte presión a la baja, con los futuros de ICE Nueva York de mayo cayendo más del 5% y los futuros de ICE Londres de marzo disminuyendo casi un 5%, marcando una venta en siete semanas. El cacao de mayo en Nueva York alcanzó recientemente un nuevo mínimo en contrato, mientras que el de marzo en Londres tocó su nivel más bajo en 2.75 años para contratos de mes cercano. Esta corrección aguda refleja un cambio fundamental en la dinámica del mercado del cacao, donde las abundantes existencias globales chocan de frente con una demanda debilitada por parte de los fabricantes de chocolate en todo el mundo.

La crisis de suministro de cacao: demasiado de algo bueno

El mercado mundial del cacao está ahogado en inventarios. Las previsiones recientes muestran un panorama sombrío de exceso de oferta que amenaza con persistir durante años. StoneX pronosticó un superávit global de cacao de 287,000 toneladas métricas para la temporada 2025/26, con un superávit adicional de 267,000 toneladas para 2026/27. Más inmediatamente, la Organización Internacional del Cacao informó que las existencias globales de cacao aumentaron un 4.2% interanual hasta 1.1 millones de toneladas métricas, exacerbando el sentimiento bajista en el mercado del cacao.

El aumento de inventarios es particularmente evidente en los almacenes de ICE, donde las existencias de cacao alcanzaron recientemente un máximo de 5.75 meses, con 2,155,913 bolsas. Este aumento refleja una renuencia entre los compradores internacionales a absorber cacao a los precios oficiales de finca establecidos por Costa de Marfil y Ghana, que permanecen sustancialmente elevados en comparación con los niveles actuales del mercado mundial. Incapaces de mover inventarios a los precios deseados, los productores de África Occidental enfrentan una presión severa en sus márgenes.

En respuesta a las condiciones deterioradas del mercado, las principales naciones productoras de cacao han tenido que reducir drásticamente los precios. Ghana recortó su pago oficial a los agricultores de cacao en casi un 30% para la temporada 2025/26, mientras que Costa de Marfil consideró una reducción del 35% en los precios para su cosecha de mitad de temporada que comienza en abril. Estos recortes subrayan la intensidad del estrés en el lado de la oferta en el mercado del cacao.

Sumándose a las dificultades de oferta, las condiciones favorables de cultivo en África Occidental están impulsando las perspectivas de producción a corto plazo. La cantidad de vainas en las regiones productoras de cacao fue un 7% superior a la media de cinco años, y los agricultores reportan vainas significativamente más grandes y saludables que en el año anterior. Se espera que la cosecha de mitad de temporada de Costa de Marfil, que normalmente representa aproximadamente el 25% de la producción anual, produzca entre 400,000 y 450,000 toneladas métricas esta temporada. Mientras tanto, Nigeria, el quinto mayor productor mundial de cacao, vio sus exportaciones de diciembre aumentar un 17% interanual hasta 54,799 toneladas métricas, lo que añade aún más presión a los precios del cacao a nivel global.

Noticias del mercado del cacao en la demanda: los consumidores votan con su dinero

Mientras las preocupaciones de oferta dominan los titulares, la demanda en el mercado del cacao cuenta una historia igualmente preocupante. Los consumidores se han vuelto cada vez más sensibles a los precios, resistiendo los elevados precios del chocolate que los fabricantes han impuesto en los últimos dos años. Esta resistencia se traduce en disminuciones medibles en volumen en todo el sector.

Barry Callebaut, el mayor productor mundial de chocolate a granel, reportó una caída del 22% en el volumen de ventas en su división de cacao para el trimestre que finalizó el 30 de noviembre. La compañía atribuyó esta caída a “una demanda de mercado negativa y a una priorización del volumen hacia segmentos de mayor rentabilidad dentro del cacao”, lo que indica que incluso los fabricantes de chocolate a granel están luchando por mantener las ventas a los niveles de precios actuales.

La debilidad se extiende a las principales regiones consumidoras de cacao. La molienda de cacao en Europa cayó un 8.3% interanual a 304,470 toneladas métricas en el cuarto trimestre, mucho peor que la caída esperada del 2.9% y marcando el nivel más bajo en doce años para un cuarto trimestre. La molienda en Asia también disminuyó, bajando un 4.8% interanual a 197,022 toneladas métricas. Incluso Norteamérica, generalmente más resistente, vio un aumento casi nulo en la molienda de cacao, solo un 0.3% interanual a 103,117 toneladas métricas, prácticamente plano y muy por debajo de las tasas de crecimiento históricas. Estas cifras revelan un mercado del cacao que enfrenta una destrucción real de la demanda, no solo una suavidad cíclica.

Perspectivas del mercado del cacao: atentos a los puntos de inflexión

A pesar del panorama bajista abrumador, el mercado del cacao tiene algunos factores de apoyo a considerar. Costa de Marfil proyecta que la producción podría disminuir un 10.8% interanual a 1.65 millones de toneladas métricas para 2025/26, desde 1.85 millones de toneladas del año anterior, impulsado en parte por ciclos naturales y presiones de plagas. Los datos de entrega en puertos también sugieren cierta tensión: las exportaciones acumuladas de cacao a puertos de Costa de Marfil hasta mediados de febrero totalizaron 1.31 millones de toneladas métricas, un 3.7% menos que en el mismo período del año pasado.

La Asociación de Cacao de Nigeria proyecta que la producción nigeriana caerá un 11% interanual a 305,000 toneladas métricas para la cosecha 2025/26, desde unas estimadas 344,000 toneladas para 2024/25. Estas dificultades de producción, aunque modestas en relación con las estimaciones actuales de superávit, podrían ofrecer cierto soporte a medida que avance la temporada.

La Organización Internacional del Cacao en su estimación de diciembre situó el superávit global de cacao para 2024/25 en solo 49,000 toneladas métricas, marcando el primer superávit en cuatro años, y señaló que la producción mundial aumentó un 7.4% interanual hasta 4.69 millones de toneladas métricas. Sin embargo, Rabobank redujo recientemente sus expectativas, recortando su pronóstico de superávit para 2025/26 a 250,000 toneladas desde una estimación previa de 328,000 toneladas, sugiriendo que los analistas están recalibrando sus perspectivas del mercado del cacao a medida que emergen nuevos datos de cosecha.

El mercado del cacao enfrenta un escenario complejo: las existencias a corto plazo son abundantes y la demanda se ha suavizado materialmente, pero las proyecciones de producción sugieren una eventual reequilibración. Los participantes que siguen de cerca los desarrollos del mercado del cacao deben monitorear tanto el ajuste en la oferta como las señales de estabilización de la demanda antes de declarar un fondo.