🦢 Riesgo de repetir la burbuja de las punto com.

Michael Burry, quien predijo la crisis hipotecaria de 2008, advierte sobre Nvidia y hace paralelismos con Cisco en el pico de la burbuja de las punto com.

Él cree que Nvidia se está poniendo en una trampa de obligaciones enormes, que podrían convertirse en una catástrofe con la más mínima desaceleración de la demanda.

➠ En los últimos 12 meses, las obligaciones de Nvidia por compras han aumentado de $16b a $95b , casi 6 veces. La mayor parte de estos contratos son incancelables: la empresa debe pagar, incluso si la demanda disminuye.

➠ Todo se centra en TSMC, un fabricante clave de chips. La compañía exige contratos a largo plazo y pagos por adelantado para ampliar su capacidad. Nvidia se ve obligada a "reservar" grandes volúmenes incluso antes de que la demanda esté completamente clara.

➠ Las obligaciones totales de suministro alcanzaron aproximadamente $117b , lo que equivale a casi todo el flujo de caja operativo anual de la empresa. En términos simples, toda la ganancia del año ya está comprometida.

➠ Así fue como operó Cisco a finales de los 90: reservaba activamente volúmenes con los proveedores, confiando en un crecimiento del ~50% anual. Cuando los gastos corporativos en TI cayeron drásticamente, Cisco canceló el 40% de sus obligaciones y reservas, y sus acciones colapsaron, sin recuperarse hasta alcanzar máximos anteriores.

➠ Si la demanda de chips de IA comienza a disminuir, Nvidia se encontrará en una situación similar, con una montaña de contratos incancelables y beneficios que se reducen drásticamente.

➠ Recordemos que los entusiastas en Twitter ya consideran posible que se repita el escenario de la burbuja de las punto com, comparando los gráficos de Nvidia y Cisco.

P.D. La historia de éxito de Michael Burry fue llevada al cine en "La gran apuesta" (Big Short).