La primera subida del año del caballo, las acciones de IA están enloqueciendo.

La ola de entusiasmo por la IA en el mercado de Hong Kong ha estado ardiendo desde antes del festival hasta después de él, y en esta celebración, MiniMax y Zhipu sin duda son los protagonistas más destacados.

El 20 de febrero, Hong Kong dio la bienvenida a su primer día de negociación en el Año del Caballo según el calendario lunar, y las acciones de los grandes modelos de IA nacionales, “Gemelos”, se dispararon al alza. Al cierre, Zhipu subió un 42.72%, alcanzando 725 dólares de Hong Kong por acción; MiniMax también subió más del 14%, llegando a 970 dólares de Hong Kong por acción, y la valoración de ambas empresas superó los 300 mil millones de dólares de Hong Kong.

¿A qué equivale esa cifra de 300 mil millones de dólares de Hong Kong? En comparación, la valoración actual de JD.com es de aproximadamente 294.584 millones de dólares de Hong Kong, lo que significa que dos empresas de IA, con menos de diez años de existencia, ya superan silenciosamente a un gigante de Internet con más de veinte años en el mercado.

El efecto de enriquecimiento de la IA, sin duda, es sorprendente.

Más de 400% de aumento en dos meses

La leyenda del precio de las acciones de MiniMax y Zhipu no comenzó en el Año Nuevo, sino que ya se había gestado desde su debut en bolsa. Como algunas de las primeras empresas de grandes modelos de IA en cotizar en Hong Kong, ambas compañías han experimentado una ola de subidas espectaculares desde su salida a bolsa.

Primero, Zhipu, conocida como “la primera acción mundial de grandes modelos”, debutó en la Bolsa de Hong Kong el 8 de enero de 2026, con un precio de emisión de 116.2 dólares de Hong Kong por acción. En su primer día, logró un “buen comienzo”, alcanzando una valoración de 57.89 mil millones de dólares de Hong Kong. Cabe destacar que, en la fase de oferta pública previa a la cotización, recibió una suscripción excesiva casi 1160 veces, lo que refleja el gran interés del mercado.

Tras su debut, el precio de Zhipu subió de manera constante. Especialmente en febrero, el modelo anónimo “Pony Alpha” se volvió viral en comunidades internacionales, y se rumoró que ese modelo era la próxima generación de grandes modelos de Zhipu, el GLM-5. Impulsada por esta noticia, la acción de Zhipu inició una tendencia de crecimiento “como un cohete”, con un aumento acumulado superior al 110% en solo cuatro días de negociación, del 9 al 12 de febrero.

El 12 de febrero, Zhipu lanzó oficialmente su nuevo modelo insignia GLM-5 como código abierto, y ese mismo día anunció un aumento en el precio de suscripción del plan GLM Coding, con un incremento total de al menos el 30%. Al día siguiente, la acción subió un 20.65%. El 20 de febrero, en el primer día del Año del Caballo, Zhipu subió un 42.72%, aumentando su valoración en 96.7 mil millones de dólares de Hong Kong en un solo día, equivalente a “crear” la escala de un gigante como Bilibili.

En solo 43 días desde su salida a bolsa, la acción de Zhipu ha aumentado en más del 524%, alcanzando una valoración de 323.24 mil millones de dólares de Hong Kong.

En comparación, MiniMax tuvo un rendimiento aún más destacado en su primer día en bolsa. El 9 de enero, MiniMax debutó en la Bolsa de Hong Kong, cerrando con una subida del 109.09%, con un precio de 345 dólares de Hong Kong por acción, y una valoración de 106.7 mil millones de dólares de Hong Kong.

Desde febrero, el precio de las acciones de MiniMax ha seguido la tendencia del sector de IA, subiendo desde 515 dólares de Hong Kong el 9 de febrero hasta 970 dólares de Hong Kong en el cuarto día del Año Nuevo Lunar, con un aumento cercano al 90% en poco más de diez días. En comparación con su precio de emisión de 165 dólares de Hong Kong, esto representa un aumento de casi 4.88 veces, y su valoración de mercado pasó de 1,067 millones a 3,042.3 millones de dólares de Hong Kong desde su debut.

Cabe destacar que el 13 de febrero, MiniMax anunció oficialmente el lanzamiento de su nuevo modelo de texto, MiniMax M2.5, considerado por el mercado como un catalizador importante para su crecimiento sostenido.

Desde su “buen comienzo” en el primer día, con un aumento de más de cuatro veces en el precio de las acciones, la presentación en el mercado de capitales de Zhipu y MiniMax ha sido perfecta. La fuerte actuación de ambas empresas en el mercado de Hong Kong no solo ha generado ganancias sustanciales para los inversores del mercado secundario, sino que también ha permitido que los empleados con planes de acciones en la empresa logren una realización financiera significativa.

Según el prospecto de emisión anterior, ambas empresas lanzaron planes de participación accionaria para empleados antes de su salida a bolsa, con Zhipu alcanzando una participación del 51.2%. MiniMax, por su parte, casi tiene a todos sus empleados participando en el plan. Con la valoración actual, un número considerable de empleados clave ha logrado la “libertad financiera” gracias a sus participaciones.

Inversores disfrutan de un comienzo de año con éxito

Por supuesto, en comparación con los inversores minoristas y empleados que compraron acciones en el mercado secundario, aquellos fondos de inversión institucional que han estado acompañando a estas empresas desde sus etapas iniciales son los principales beneficiarios de esta fiesta de la riqueza.

Hablando primero de Zhipu. La empresa se originó a partir de los resultados tecnológicos del Departamento de Computación de la Universidad de Tsinghua, y proviene del laboratorio de Ingeniería del Conocimiento de Tsinghua (KEG), fundado en 1996. La figura clave y científica principal, Tang Jie, proviene de ese laboratorio, y lideró el desarrollo del primer modelo de código abierto con billones de parámetros en China, “Wudao 2.0”, además de diseñar la arquitectura de modelos de la serie GLM, promoviendo la autonomía tecnológica de los grandes modelos nacionales.

El CEO de la compañía, Zhang Peng, es graduado en Ciencias de la Computación en Tsinghua, y es un doctor en innovación de Tsinghua. El presidente, Liu Debing, fue subdirector del Centro de Investigación en Ciencia de Datos y Big Data del Instituto de Ciencia y Tecnología de Tsinghua.

Con el respaldo de la “familia Tsinghua” y su perfil de “científico emprendedor”, Zhipu ha recibido rápidamente atención de los capitales, convirtiéndose en un “proyecto estrella” en el mercado primario.

Según CVSource de Tianzhong Jiacuan, antes de su salida a bolsa, Zhipu recibió inversión de más de 50 instituciones. Entre ellas, fondos de VC/PE como Zhongke Chuangxing, Dacheng Caizhi, Junlian Capital, Qiming Venture Partners, Today Capital, Lightspeed, Sequoia China, Hillhouse, Yunhui Capital, China Merchants Venture, así como capital industrial de Meituan, Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi, y fondos estatales de Beijing, Shanghai, Chengdu, Tianjin y Hangzhou.

Actualmente, estas instituciones aún están en período de bloqueo, pero con la valoración actual, sus ganancias en papel ya son considerables.

Las primeras inversiones han generado retornos sorprendentes. En 2019, en sus inicios, Zhipu recibió una inversión de 40 millones de yuanes en la ronda de ángel de Zhongke Chuangxing, con una valoración post-inversión de 375 millones de yuanes. Hasta ahora, Zhongke Chuangxing aún posee aproximadamente el 1.34% de Zhipu, y con la valoración de mercado de 3,232.4 millones de dólares de Hong Kong, su participación en valor de mercado alcanza los 4,33 mil millones de yuanes.

Por otro lado, MiniMax. A principios de 2022, Yan Junjie, ex vicepresidente de SenseTime, renunció a sus opciones y fundó MiniMax, centrada en el desarrollo de modelos multimodales.

En los últimos tres años, la compañía ha reunido un equipo de inversión de primer nivel, con inversores como Hillhouse, IDG, Sequoia, Matrix Partners, MingShi, China Life y otros, además de inversores industriales como MiHoYo, Alibaba, Tencent y Xiaohongshu.

Entre ellos, Hillhouse, MiHoYo y Yunqi Capital fueron los primeros inversores en la ronda de ángel, con una valoración post-inversión de 200 millones de dólares (unos 1,38 mil millones de yuanes). Según el precio de cierre del 20 de febrero, la inversión en esa ronda ha generado retornos superiores a cien veces.

Cuando las restricciones de bloqueo de ambas empresas finalicen, esas instituciones podrán cosechar verdaderamente los frutos.

Los grandes modelos de IA, abren el modo de “captar fondos”

De hecho, la rápida subida de las acciones de MiniMax y Zhipu es solo un reflejo de la tendencia en el mercado de capitales en el sector de grandes modelos de IA en los últimos tiempos, y las historias de financiamiento en el mercado primario también son impresionantes.

La primera noticia proviene de “la cara oculta de la luna”. El 31 de diciembre, “la cara oculta de la luna” anunció la finalización de una ronda de financiación Serie C de 500 millones de dólares, liderada por IDG, con suscriptores adicionales como Alibaba y Tencent, y una valoración post-inversión de 4.3 mil millones de dólares.

Luego, el 26 de enero de 2026, Ziejue Xingchen anunció una ronda de financiación Serie B+ superior a 5 mil millones de yuanes, con inversores como China State Capital, China Life, Pudong Venture Capital, Xuhui Capital, Wuxi Liangxi Fund, Xiamen International Trade, Huawei Technologies, y con participación adicional de Tencent, Qiming Venture Partners y Wuyuan. Esta financiación rompió el récord de la mayor inversión en una sola ronda en el sector de grandes modelos en China en los últimos 12 meses.

El entusiasmo no se ha disipado. El 17 de febrero, medios informaron que una nueva ronda de financiación de más de 700 millones de dólares de “la cara oculta de la luna” está a punto de cerrarse, con Alibaba, Tencent, Wuyuan, Jiu’an y otros inversores liderando, y una valoración que supera los 10 mil millones de dólares.

Además, BaiChuan Intelligence, uno de los “seis pequeños tigres” de los grandes modelos de IA, también ha enviado señales de capitalización, y se espera que inicie su oferta pública inicial en 2027.

En solo tres meses, las noticias de financiamiento millonario se han sucedido, impulsadas por avances tecnológicos y perspectivas de comercialización, lo que ha llevado a una reevaluación del capital.

Como uno de los primeros inversores en Zhipu, Zhongke Chuangxing afirmó que las capacidades de los grandes modelos están experimentando un avance sin precedentes en áreas clave como el lenguaje, multimodalidad, video, código y llamadas a herramientas, alcanzando un punto crítico de “usable” a “muy usable”, y que una ventana de gran beneficio para los grandes modelos ya está abierta.

Sin embargo, se prevé que, a medida que la competencia se intensifique, los fondos y recursos se concentrarán cada vez más en unas pocas empresas líderes.