#HongKongPlansNewVAGuidelines

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Hong Kong está fortaleciendo su posición como el principal centro regulado de activos virtuales (VA) en Asia en 2026. La Comisión de Valores y Futuros (SFC) está acelerando la Hoja de Ruta ASPIRe (Acceso – Salvaguardas – Productos – Infraestructura – Relaciones) para mejorar la liquidez del mercado, ampliar los productos, fortalecer la protección a los inversores y atraer la participación institucional global.
Actualizaciones clave (11 de febrero de 2026):
La SFC publicó tres circulares principales destinadas a mejorar la flexibilidad de negociación y la sofisticación de productos para plataformas licenciadas e inversores profesionales:
1️⃣ Financiamiento de Margen de VA
Los corredores licenciados ahora pueden ofrecer financiamiento de margen para activos virtuales elegibles a clientes profesionales.
Se alinea con las reglas tradicionales de margen de valores: calidad de colateral, límites de concentración, gobernanza y gestión de riesgos.
Impacto: Mayor volumen de negociación y liquidez, sin riesgos excesivos a nivel de plataforma.
2️⃣ Contratos Perpetuos de VA
Las plataformas licenciadas pueden ofrecer contratos de futuros perpetuos (derivados apalancados sin vencimiento) para inversores profesionales.
Las salvaguardas incluyen: tasas de financiación transparentes, precios de marcado a mercado, auto-desapalancamiento, protocolos de liquidación y divulgación completa de riesgos.
Propósito: Permitir acceso regulado a derivados populares mientras se garantiza la estabilidad del mercado.
3️⃣ Creadores de Mercado Afiliados (AFMMs)
Las plataformas pueden permitir que entidades afiliadas actúen como creadores de mercado bajo reglas estrictas:
Gestión efectiva de conflictos de interés
Independencia operativa y prioridad en órdenes de clientes
Manejo seguro de datos y registros de auditoría
Beneficio: Mejora de la liquidez, spreads más ajustados y una mejor descubrimiento de precios.
Ampliación Integral de Licencias (AMLO 2026)
Hong Kong está introduciendo un sistema completo de licencias basado en actividades que cubre el ecosistema de VA:
Servicios de Negociación de VA: custodios regulados, capital mínimo, verificaciones de idoneidad y antecedentes.
Servicios de Custodia de VA: gestión segura de claves, segregación de activos, prueba de reservas, seguros y auditorías independientes.
Servicios de Asesoramiento de VA: recomendaciones profesionales e investigación bajo estándares regulados.
Servicios de Gestión de Activos de VA: gestión discrecional de activos virtuales no securitizados.
Camino de transición: Los licenciatarios existentes actualizarán sus licencias sin problemas; los nuevos participantes deberán cumplir con todos los requisitos legales.
Se esperan en 2026 enmiendas legislativas al AMLO.
Metas Estratégicas y Ventaja Competitiva
Liquidez y Profundidad: financiamiento de margen, contratos perpetuos y AFMMs abordan libros de órdenes escasos.
Sofisticación de productos: soporta derivados avanzados, atrayendo a participantes profesionales e institucionales.
Competitividad global: posiciona a Hong Kong junto a Singapur y Dubái como un centro confiable de VA.
Equilibrio entre minoristas y profesionales: garantiza acceso profesional mientras mantiene altas protecciones para minoristas.
Las lecciones de eventos globales guían una gestión de riesgos sólida, estándares de custodia y gobernanza.
Impactos en el mercado y la economía
Corto plazo: mayores volúmenes de negociación, mejores spreads y mayor participación profesional.
Mediano plazo: aumento de flujos institucionales, crecimiento de activos tokenizados y posible liderazgo en derivados de VA.
Largo plazo: integración de las finanzas tradicionales con blockchain, innovación fintech y un papel global más fuerte para el mercado de VA de Hong Kong.
Riesgos y desafíos
Los riesgos de apalancamiento en derivados requieren controles estrictos.
La carga de cumplimiento es mayor debido a nuevas gobernanzas, informes y requisitos de capital.
Los retrasos legislativos pueden generar incertidumbre transitoria.
La SFC necesita ampliar la supervisión para las ofertas de productos ampliadas.
Mantener la alineación con estándares internacionales es crucial.
Estado actual (21 de febrero de 2026)
Las circulares están activas y siendo adoptadas por plataformas licenciadas.
Los marcos de negociación y custodia de VA están finalizados; las consultas de asesoramiento y gestión completadas.
Se están preparando enmiendas legislativas al AMLO.
El sentimiento del mercado es positivo, con enfoque en liquidez y participación institucional.
Resumen:
Las directrices de VA de Hong Kong para 2026 crean un ecosistema estructurado, seguro y competitivo a nivel mundial. Las circulares de febrero sobre financiamiento de margen, contratos perpetuos y AFMMs, junto con la ampliación del régimen de licencias del AMLO, mejorarán la liquidez, atraerán instituciones globales y fortalecerán el liderazgo de Hong Kong en el espacio de activos virtuales en Asia. Los próximos 6 a 12 meses serán clave a medida que se finalice la legislación y las plataformas licenciadas implementen las nuevas reglas.
Manténgase actualizado a través de las circulares de la SFC, informes de consulta y actualizaciones del Consejo Legislativo.