Cuando la depreciación del dólar se convierte en un dolor de cabeza económico para Trump: el dilema de la Reserva Federal

Un análisis económico reciente plantea una pregunta crítica: ¿podría la depreciación continua del dólar estadounidense socavar los objetivos económicos más amplios del presidente Trump y al mismo tiempo limitar las opciones de política de la Reserva Federal? Según informes de los principales proveedores de datos financieros, este escenario representa mucho más que un problema técnico en el mercado de divisas; podría reconfigurar las condiciones económicas internas de maneras que ni la administración ni el banco central controlan completamente.

Cómo la debilidad de la moneda genera riesgos de inflación

La mecánica es sencilla pero significativa. Cuando el dólar se deprecia frente a otras monedas globales, los bienes importados se vuelven más caros para los consumidores y empresas estadounidenses. Este fenómeno de “inflación importada” podría revertir los avances recientes de la Fed en la lucha contra las presiones de precios. Joe Kalish, estratega macro principal de Ned Davis Research, ha expresado claramente este riesgo: la aparente indiferencia de Trump hacia la fortaleza de la moneda podría terminar siendo contraproducente, creando inestabilidad económica que erosiona el apoyo público al liderazgo republicano. La preocupación no es meramente teórica: las monedas más débiles han precedido históricamente ciclos inflacionarios que han obligado a los bancos centrales a mantener tasas de interés más altas durante períodos prolongados.

La paradoja de la Fed: defender el dólar vs. apoyar la agenda de recortes de tasas de Trump

Aquí radica la tensión fundamental. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, aclaró recientemente que la Fed no gestiona activamente la política cambiaria, asignando esa responsabilidad al Departamento del Tesoro. Sin embargo, esta advertencia enmascara una realidad más profunda: si la debilidad del dólar se acelera y las presiones inflacionarias aumentan, las manos de la Fed podrían verse atadas. En lugar de conceder los recortes de tasas que Trump desea para estimular el crecimiento económico, el banco central podría verse presionado a mantener o incluso aumentar las tasas para combatir la inflación y estabilizar la moneda. Paradójicamente, es la política monetaria disciplinada de la Fed—que señala un compromiso con la estabilidad de precios—la que en última instancia ayudaría a defender el dólar, incluso si esto contradice las preferencias económicas a corto plazo de la administración. El ciclo de depreciación, por tanto, crea una restricción auto-reforzada: la debilidad continua invita a la inflación, la inflación impide los recortes de tasas, y estos recortes se vuelven improbables justo cuando serían más populares.