Alphabet vs Netflix: Un enfrentamiento de inversión en crecimiento a 10 años

Cuando se evalúan acciones tecnológicas para la construcción de riqueza a largo plazo, la durabilidad es la prueba definitiva. ¿Puede una empresa seguir prosperando una década a partir de ahora? Para los inversores que consideran grandes apuestas de crecimiento, Alphabet y Netflix presentan casos convincentes, pero con motores de crecimiento y perfiles de riesgo fundamentalmente diferentes. Así es como se comparan estos gigantes del streaming y la publicidad para los próximos 10 años.

Métricas de crecimiento comparadas: dónde ambas acciones están acelerando

Ambos colosos tecnológicos están funcionando a toda máquina en términos de crecimiento en este momento, pero de maneras claramente distintas. Los ingresos trimestrales más recientes de Netflix aumentaron un 17.6% interanual, marcando una aceleración respecto al 17.2% del trimestre anterior. Mientras tanto, Alphabet registra un crecimiento interanual del 16%, ligeramente más modesto pero aún robusto para una empresa de su escala.

Lo que hace que Alphabet sea particularmente interesante es la diversidad que impulsa su expansión. La compañía no depende de un solo motor de crecimiento. Su segmento de Servicios de Google—dominado por la publicidad en búsquedas y YouTube—creció un 14% interanual en el tercer trimestre, mientras que su división de computación en la nube aumentó un 34% en el mismo período. Google Cloud ahora representa aproximadamente el 15% del ingreso total, un logro notable para un negocio que acaba de escalar.

La historia de crecimiento de Netflix es más ajustada, pero no menos impresionante. Con más de 325 millones de suscriptores en más de 190 países, la compañía está extrayendo rentabilidad de su negocio principal de streaming mientras lanza lo que podría ser su próximo gran motor de crecimiento: la publicidad.

Auge publicitario de Netflix: un catalizador aún en etapas tempranas

El negocio de publicidad de Netflix ha sido la historia dormida en la trayectoria de crecimiento de la compañía. En 2025, los ingresos por publicidad más que se duplicaron, superando los $1.5 mil millones—aproximadamente el 3.3% del ingreso total. La orientación de la dirección sugiere que este segmento podría duplicarse nuevamente en 2026, alcanzando potencialmente más de $3 mil millones.

Lo que es igualmente impresionante es cómo Netflix está expandiendo sus márgenes operativos junto con el crecimiento de los ingresos. La compañía logró un margen operativo del 26.7% en 2024, y luego saltó al 29.5% en 2025. La dirección confía en que los márgenes pueden expandirse aún más hasta el 31.5% en 2026. Esta combinación—crecimiento de la línea superior más expansión de la rentabilidad—es la marca de un modelo de negocio en maduración que está encontrando su ritmo.

La ventaja de la computación en la nube de Alphabet y la diversificación estructural

Mientras Netflix se centra en optimizar un negocio simplificado, Alphabet opera en múltiples frentes competitivos. Su negocio de Servicios de Google sigue siendo el motor de beneficios, pero el crecimiento del 85% interanual en ingresos operativos de Google Cloud en el tercer trimestre indica un negocio que está alcanzando una escala exponencial.

Aquí está la diferencia clave: la diversificación de Alphabet no es teórica, sino estructural. Incluso si el crecimiento de la publicidad en búsquedas se moderara, la computación en la nube crece a un ritmo de dos dígitos más rápido que el negocio principal. Si la publicidad en YouTube tropieza, Google Cloud está allí. Esta resiliencia incorporada es valiosa para un horizonte de inversión de 10 años.

El crecimiento del negocio publicitario de Netflix es real y material, pero con solo un 3.3% del ingreso hoy en día, aún no puede compensar las desaceleraciones en su núcleo de suscripciones. La compañía sigue siendo fundamentalmente un negocio centrado en el streaming. Eso no es una debilidad—es claridad. Pero es menos diversificado.

La cuestión de la valoración y las expectativas del mercado

Ambas acciones cotizan a múltiplos similares de precio-ganancias: Alphabet a 33x y Netflix a 34x. En pura valoración, es un empate. Ninguna parece artificialmente barata o cara en relación con su perfil de crecimiento y márgenes. Esto sugiere que el mercado está valorando características de calidad similares en ambos negocios.

La próxima adquisición de Netflix por $82.7 mil millones de Warner Bros.: ¿Oportunidad o albatros?

Aquí es donde los perfiles de inversión divergen claramente. Netflix ha comprometido adquirir los activos de estudio premium de Warner Bros. Discovery—incluyendo Warner Bros. cine, televisión y HBO—por $82.7 mil millones. Eso es aproximadamente el 23% de la capitalización de mercado actual de Netflix en una sola operación.

En papel, controlar HBO Max, el catálogo de contenido de HBO y las capacidades de producción de Warner Bros. suena estratégico. En la práctica, es un riesgo de ejecución enorme. La adquisición está sujeta a aprobación regulatoria, desafíos de integración y la clásica trampa de las operaciones de entretenimiento: pagar de más por contenido que puede o no impulsar el crecimiento de suscriptores o la participación en publicidad.

Alphabet no enfrenta riesgos de ejecución de esa magnitud en la próxima década. Su portafolio puede evolucionar, pero no está apostando más del 20% de su capitalización en una sola operación transformadora.

La sentencia a 10 años: por qué Alphabet emerge como la opción más sólida

Para los inversores que piensan realmente en un horizonte de 10 años, las ventajas estructurales de Alphabet inclinan la balanza. Los flujos de ingresos diversificados de la compañía—búsqueda, YouTube, Google Cloud—proporcionan múltiples caminos hacia el crecimiento. Su negocio en la nube escala más rápido que la compañía en general, los márgenes se expanden y los riesgos regulatorios son manejables en comparación con fusiones y adquisiciones mayores.

Netflix sigue siendo un negocio de calidad con un impulso genuino. Su oportunidad en publicidad es real, los márgenes se expanden y el streaming sigue siendo un mercado total direccionable grande. Pero Netflix es una empresa de un solo núcleo con una apuesta del 23% de su capitalización en la exitosa integración de una adquisición de $82.7 mil millones.

Para un período de tenencia de 10 años, el inversor que pueda dormir tranquilo sabiendo que su asignación está diversificada, tiene márgenes altos y crece en múltiples frentes probablemente tendrá una cartera más feliz que una concentrada en un solo negocio que realiza una adquisición masiva. Hoy, Alphabet cumple esas condiciones de manera más convincente.

La pregunta no es si Netflix tendrá éxito. Es si quieres asumir el riesgo adicional de ejecución por una valoración similar. Al comparar dos acciones tecnológicas de calidad para la próxima década, minimizar riesgos innecesarios mientras se maximiza la opción de crecimiento suele ser la fórmula ganadora.