La evolución de las políticas de criptomonedas en China: de la prohibición estricta a una nueva dirección de innovación en Hong Kong

En internet, frecuentemente aparecen rumores sobre un posible endurecimiento adicional de las políticas de criptomonedas en China, lo que se ha convertido en un desencadenante habitual de la volatilidad del mercado. Aunque en agosto alcanzaron su punto máximo las especulaciones sobre posibles prohibiciones más estrictas en 2025, hasta agosto de 2025, las autoridades regulatorias chinas no han anunciado oficialmente ninguna nueva prohibición de las criptomonedas. De hecho, el panorama regulatorio de las criptomonedas en China es mucho más complejo que la etiqueta de “prohibición total”, especialmente si se consideran los últimos avances en Hong Kong.

A diferencia del continente, Hong Kong está promoviendo activamente la innovación en la regulación de activos digitales, siendo uno de los aspectos más destacados la discusión sobre el futuro de las stablecoins vinculadas al yuan chino (CNY/CNH). Este cambio indica que, en un contexto donde los activos digitales en China están restringidos, podría abrirse una nueva era de activos digitales relacionados con el moneda china en Hong Kong y Macao.

Evolución de las políticas de criptomonedas en China

“Prohibición de las criptomonedas en China” se ha convertido en una expresión fija en las noticias financieras internacionales. Cada vez que surgen noticias o rumores sobre regulaciones relacionadas con las criptomonedas, se generan ondas de choque en el mercado y un impacto directo en el precio de Bitcoin. Sin embargo, la postura de China hacia los activos digitales no ha sido fija, sino que ha atravesado varios hitos importantes:

2013: Prohibición a las instituciones financieras
El Banco Popular de China (PBOC) dio el primer paso, prohibiendo a las instituciones financieras nacionales participar en transacciones con Bitcoin. La medida buscaba proteger a los consumidores y mantener la estabilidad del sistema financiero. Tras el anuncio, el precio de Bitcoin cayó rápidamente, de aproximadamente 1.150 dólares a 500 dólares, demostrando la sensibilidad de los inversores globales a las políticas chinas.

2017: Prohibición de exchanges y ICOs
China intensificó el control sobre el mercado de activos digitales, cerrando todos los exchanges de criptomonedas en el país y prohibiendo las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO), argumentando que era necesario prevenir riesgos financieros y fraudes. Este golpe contundente provocó una caída significativa en el precio de Bitcoin, que pasó de más de 4.500 dólares a menos de 3.000 dólares, y muchos proyectos y plataformas migraron al extranjero.

2019-2021: Desde restricciones en minería hasta prohibición total
China centró su atención en la minería de Bitcoin, preocupada por su enorme consumo energético y la posible salida de capital. Para 2021, las políticas alcanzaron su punto más severo: todas las actividades de trading, minería y uso de plataformas extranjeras fueron declaradas ilegales. Este cambio histórico provocó una fuerte volatilidad en el precio de Bitcoin, que cayó de aproximadamente 52.000 dólares a menos de 40.000 dólares en septiembre de 2021, demostrando una vez más el impacto profundo de las decisiones regulatorias chinas en el mercado global de criptomonedas.

Novedades en 2025
Hacia 2025, el marco regulatorio en China continuó evolucionando. En junio, las políticas se ajustaron incluso para abordar la legalidad de la tenencia privada de activos digitales. Hasta agosto, las regulaciones vigentes cubrían aspectos como el trading, la minería, la participación de instituciones y la posesión personal.

Razones profundas del enfoque estricto de China

Detrás de la postura rígida de China respecto a los activos digitales existen cuatro consideraciones clave:

Estabilidad del sistema financiero
Las criptomonedas, especialmente activos altamente volátiles como Bitcoin, se consideran que aumentan el riesgo de burbujas financieras. Las autoridades temen que, si el mercado crece demasiado, las fluctuaciones de precios puedan afectar la estabilidad del sistema financiero en su conjunto.

Control de la salida de capital
Con solo 1,54 billones de yuanes en moneda offshore (frente a más de 300 billones de yuanes en M2 en el país), las autoridades sienten que abrir el mercado de criptomonedas podría facilitar una salida masiva de capital. La tendencia del precio de Bitcoin suele considerarse un indicador de la dirección del capital, lo que hace que los reguladores sean especialmente cautelosos.

Autonomía en la política monetaria
Proteger la capacidad del Banco Central para controlar la política monetaria es un pilar de la filosofía regulatoria china. Los activos descentralizados podrían debilitar la posición del yuan en la economía, especialmente en una etapa en la que aún no se ha completado la internacionalización de la moneda.

Mantenimiento del orden financiero
Un mercado de criptomonedas sin restricciones puede dificultar la lucha contra actividades ilegales como financiamiento ilícito, lavado de dinero y evasión fiscal, temas que las autoridades chinas han monitoreado de manera constante.

Oportunidades en Hong Kong: la nueva era de las stablecoins vinculadas al yuan

En contraste con las estrictas políticas continentales, Hong Kong está abriendo un espacio para la innovación en activos digitales. Esto refleja no solo las ventajas del sistema de “un país, dos sistemas”, sino también el aumento de la posición estratégica de la región en la competencia global de finanzas digitales.

En mayo de 2025, Hong Kong aprobó oficialmente el Proyecto de Ley de Stablecoins, estableciendo un marco completo de licencias y regulación para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha puesto en marcha un entorno de sandbox, invitando a líderes del sector como Standard Chartered Hong Kong, Animoca Brands, JD Chain Technology, entre otros, a probar y desarrollar productos de stablecoins compatibles con la regulación.

Este marco regulatorio es tan riguroso como las mejores prácticas internacionales: exige que los emisores mantengan reservas de activos de alta calidad al 100%, implementen medidas estrictas contra el lavado de dinero y establezcan mecanismos sólidos de protección para los inversores. Las infracciones serán severamente sancionadas, garantizando que solo las instituciones con la mejor reputación y gobernanza puedan participar en el mercado de stablecoins.

Este entorno regulatorio ordenado crea condiciones ideales para el lanzamiento de la stablecoin vinculada al yuan, especialmente la CNH (yuan offshore). Los expertos y las instituciones financieras consideran que la stablecoin en yuan puede actuar como un “puente digital” para el comercio transfronterizo, permitiendo que las transacciones se realicen sin depender de las redes tradicionales SWIFT o CIPS. Al ampliar el alcance digital del yuan y su influencia global, la stablecoin en yuan puede apoyar la estrategia de internacionalización monetaria de China y promover el desarrollo del sector fintech en Hong Kong.

Legisladores como Dung Ka-piu han abogado por un sistema de licencias flexible e innovador, especialmente para stablecoins vinculadas al yuan y al dólar de Hong Kong. La introducción de una stablecoin en yuan que cumpla con la regulación fortalecerá aún más la posición de Hong Kong como “puente digital” entre China continental y los mercados financieros globales, atrayendo talento y capital, y apoyando la evolución continua del sector de activos digitales en la región.

La estrategia de las grandes empresas tecnológicas chinas

El perfeccionamiento del marco regulatorio de las stablecoins en Hong Kong ha atraído la participación activa de las principales empresas tecnológicas chinas. JD.com, a través de su filial de fintech JD Chain Technology, está reclutando profesionales especializados en desarrollo de stablecoins y en la integración profunda con la moneda digital del yuan. Además, gigantes como Ant Group están explorando oportunidades en este campo emergente.

Esta participación activa está en sintonía con las tendencias del mercado global: no solo en Asia, sino también en Estados Unidos y otras regiones, donde se aceleran los esfuerzos para establecer marcos regulatorios y construir infraestructura para las stablecoins. En este contexto, la posición y el significado de la stablecoin en yuan en la competencia internacional de finanzas digitales se vuelven cada vez más relevantes.

Resumen: nuevas oportunidades de mercado bajo las diferencias regulatorias entre ambas regiones

Aunque la expresión “China prohíbe las criptomonedas” sigue dominando los informes económicos internacionales, la realidad es mucho más compleja. Mientras en el continente las restricciones son estrictas respecto a las transacciones, minería y tenencia personal, Hong Kong está explorando el futuro de los activos digitales a través de la regulación y la innovación. La promoción de la stablecoin en yuan, la posición de Hong Kong como “puente digital” y la participación activa de las empresas tecnológicas locales delinean un nuevo escenario vibrante. La forma en que esta “una nación, dos sistemas” en el ámbito de las finanzas digitales pueda transformar el ecosistema global de activos digitales será un aspecto que habrá que seguir de cerca.