Aumento global de la producción de azúcar reduce los precios ante la creciente presión de exportación

Los mercados de azúcar enfrentan vientos en contra renovados, ya que múltiples pronósticos de producción apuntan a un exceso global. Los futuros mundiales de azúcar #11 de marzo en Nueva York cayeron 0.15 puntos (bajando un 1.01%), mientras que el azúcar blanco ICE de Londres para marzo cayó 3.70 puntos (bajando un 0.90%), alcanzando mínimos en 2.5 meses. La venta masiva refleja un cambio estructural en la dinámica de oferta global, donde el crecimiento de la producción en las principales naciones productoras reduce los precios y amenaza con extender la debilidad hasta 2026.

Múltiples productores aumentan la producción en 2025-26

El sector azucarero de Brasil está en camino de alcanzar una producción récord. Unica informó que la producción acumulada de azúcar en el Centro-Sur de Brasil en 2025-26 hasta diciembre aumentó un 0.9% interanual a 40.222 millones de toneladas métricas (MMT). Más significativamente, los molinos brasileños están ajustando sus ratios de molienda hacia la producción de azúcar, con la caña molida para azúcar subiendo a 50.82% en 2025-26 desde 48.16% en 2024-25—una decisión que prioriza el volumen sobre la producción de etanol.

La cosecha de azúcar de India ha superado las expectativas, añadiendo presión al mercado global. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción de azúcar de India en 2025-26 desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero aumentó un 22% interanual a 15.9 MMT. Más sorprendente aún, ISMA elevó su estimación de producción para toda la temporada 2025-26 a 31 MMT en noviembre desde una previsión anterior de 30 MMT—lo que representa un aumento del 18.8% interanual. Esta abundancia de producción posiciona a India para aumentar sus exportaciones de azúcar, ya que ISMA también redujo su estimación de uso de etanol a 3.4 MMT desde una previsión de julio de 5 MMT.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, también está aumentando su producción. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó que la cosecha de azúcar de 2025-26 en Tailandia aumentará un 5% interanual a 10.5 MMT, señalando una disponibilidad continua para exportar desde el sudeste asiático.

Impulso de exportación de India pesa en las perspectivas de precios

Las decisiones políticas en Nueva Delhi están remodelando los flujos de oferta global. El Ministerio de Alimentación de India anunció que permitirá a los molinos exportar 1.5 MMT de azúcar en la temporada 2025-26, una reversión del sistema de cuotas introducido en 2022-23 tras las deficiencias de producción. Esta apertura a la exportación llega mientras India busca reducir un exceso de oferta interno, lo que reduce directamente los precios al canalizar la producción excedente hacia los mercados mundiales.

El efecto en cadena es sustancial: el comerciante de azúcar Czarnikow elevó su estimación de superávit global de azúcar para 2025-26 a 8.7 MMT en noviembre, desde una estimación de septiembre de 7.5 MMT. Múltiples pronosticadores ahora proyectan un exceso significativo. Covrig Analytics elevó su superávit global de azúcar para 2025-26 a 4.7 MMT en diciembre desde 4.1 MMT en octubre. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronosticó un superávit de 1.625 millones de toneladas en 2025-26, impulsado por un aumento en la producción en India, Tailandia y Pakistán—una fuerte reversión del déficit de 2.916 millones de toneladas en 2024-25.

La previsión de superávit global apunta a una presión continua en los precios

El USDA proporcionó la perspectiva más completa en su informe bianual del 16 de diciembre, proyectando que la producción mundial de azúcar en 2025-26 aumentará un 4.6% interanual a un récord de 189.318 MMT. Frente a este aumento de oferta, se espera que el consumo humano global crezca modestamente un 1.4% interanual a 177.921 MMT. Las matemáticas son desalentadoras para los precios: se pronostica que las existencias finales de azúcar globales caerán solo un 2.9% interanual a 41.188 MMT—apenas manteniéndose al ritmo del crecimiento de la producción.

Los desglose regionales del USDA refuerzan la sobreoferta. Se pronostica que la producción de Brasil en 2025-26 aumentará un 2.3% interanual a un récord de 44.7 MMT. Se espera que la producción de India aumente un 25% interanual a 35.25 MMT, impulsada por lluvias de monzón favorables y una expansión de la superficie de caña. Se estima que Tailandia añadirá un 2% interanual para alcanzar 10.25 MMT.

Hay un lado positivo para los precios en los datos. La firma de consultoría Safras & Mercado proyectó que la producción de azúcar de Brasil en 2026-27 disminuirá un 3.91% a 41.8 MMT desde las 43.5 MMT esperadas en 2025-26, ya que los precios débiles desalientan la siembra. De manera similar, Covrig Analytics espera que el superávit global de azúcar en 2026-27 se contraiga bruscamente a 1.4 MMT. Sin embargo, este alivio estructural aún está lejos; por ahora, las perspectivas a corto plazo siguen presionadas por las ganancias de producción del año en curso que socavan el mercado hasta 2025-26.