¿Quién ganará en la lucha entre banco y cripto: aliados en medio de la controversia sobre los rendimientos de las stablecoins

La verdadera base del enfrentamiento en Capitol Hill no es solo la confrontación entre dos industrias. Se trata de quién controla los beneficios digitales para los consumidores y cómo plataformas asociadas como Coinbase continúan ofreciendo recompensas en medio de campañas de cabildeo intensas. La larga lucha entre el sector bancario y la industria de las criptomonedas deja un mensaje claro: no hay soluciones simples en medio de intereses que alcanzan millones de dólares.

En las últimas semanas, el tema del rendimiento de stablecoins — donde las criptomonedas diseñadas para mantener un valor fijo ofrecen rendimientos a sus titulares — se ha convertido en el centro de una gran polémica que se desarrolla en el Senado. Los bancos han ejercido presión, argumentando que estas recompensas directamente compiten con su modelo de negocio de depósitos. Sin embargo, las empresas de criptomonedas y sus plataformas asociadas afirman que es simplemente una forma de ofrecer beneficios a sus clientes, sin competencia directa con los depósitos tradicionales en bancos.

El Verdadero Campo de Batalla: Las Plataformas Asociadas y Terceros en la Economía de Recompensas de Stablecoins

La pregunta que une todo es: ¿por qué la ley necesita proteger la capacidad de las plataformas asociadas para ofrecer recompensas? La respuesta radica en cómo entendemos la diferencia entre los emisores de stablecoins y las plataformas que ofrecen recompensas mediante staking, préstamos u otras actividades.

El año pasado, la Ley de Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (GENIUS) se convirtió en ley, estableciendo un compromiso: los emisores de stablecoins no pueden pagar directamente intereses a sus titulares. Pero — y aquí está la parte crítica — plataformas asociadas como Coinbase, CircleCI y otras plataformas de terceros todavía pueden ofrecer recompensas basadas en la actividad del usuario.

Este es el beneficio que los cabilderos de las criptomonedas buscan proteger. La Asociación de Banqueros Americanos (ABA) ha protestado diciendo que esto representa una amenaza importante para todo el sistema financiero. Pero otros ven esto como una simple lucha por la cuota de mercado.

Ley GENIUS vs. Proyecto de Ley de Estructura del Mercado del Senado: ¿Cómo se Comprometieron las Recompensas de Criptomonedas?

Este mes, el Comité Bancario del Senado publicó un nuevo borrador de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, que mantiene el nombre acordado en la versión de la Cámara. Se espera que esta ley sea sometida a votación esta semana.

Aquí surgió el cambio: en lugar de prohibir completamente las recompensas de stablecoins, la nueva propuesta hace un compromiso. Las stablecoins podrán ofrecer recompensas — pero solo si son estáticas, como en el modelo de cuentas de ahorro. Cualquier recompensa derivada de transacciones activas o staking todavía está permitida.

Es una pequeña victoria para la industria de las criptomonedas y las plataformas asociadas que dependen de este modelo de negocio. Kara Calvert, vicepresidenta de Política en Coinbase, enfatizó que la señal no trata sobre la estructura del mercado, sino sobre el poder de cabildeo de las grandes instituciones financieras.

La Estrategia Secreta de las Plataformas Asociadas: ¿Cómo Evitan la Prohibición de Rendimientos?

Las plataformas en el ecosistema han encontrado muchas formas de seguir ofreciendo recompensas a pesar de las restricciones. Coinbase, por ejemplo, puede compartir parte de los beneficios que recibe de Circle (el emisor de USDC) como intereses provenientes de fondos reservados que respaldan la stablecoin.

Corey Frayer, ex asesor de criptomonedas para el presidente de la SEC Gary Gensler y actualmente en la Federación de Consumidores de América, dice que el impacto real de la prohibición de rendimientos es limitado. “La principal forma de financiar los rendimientos es a través de actividades de staking y préstamos, que explícitamente están excluidas de la prohibición,” afirma. Esto refleja la versión anterior de la Ley GENIUS, que el sector bancario intentó modificar en nueve ocasiones.

Mientras las partes continúan dialogando, los cabilderos de Wall Street permanecen en la mesa de negociaciones, y los acuerdos comprometidos anteriormente se convierten en campo de batalla para diferentes intentos de modificar la ley.

¿Por qué los Bancos Ocultan sus Verdaderas Preocupaciones en el Mercado?

El argumento principal del sector bancario se centra en los depósitos de los banqueros comunitarios. La ABA ha advertido que las recompensas de criptomonedas podrían causar una “demora de billones de USD en los préstamos locales.”

Pero los defensores de las criptomonedas responden que este argumento es profundamente incorrecto. “Sabemos que los programas de recompensas y los saldos no compiten con los productos de depósito,” dice Calvert. La clave está en que las empresas de criptomonedas no usan fondos de clientes para generar intereses propios, a diferencia de los bancos. Por lo tanto, la comparación está completamente invertida.

Esta ironía también fue destacada por el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, el mes pasado. Amenazó con que su compañía, que reportó $355 millones en ganancias relacionadas con ingresos de stablecoins en el último trimestre, no apoyará ninguna ley que favorezca a los bancos y ralentice las recompensas para los clientes.

El Futuro de la Ley y el Papel de las Plataformas Asociadas en la Versión Final

El debate aún no tiene una conclusión clara. El Comité Bancario del Senado prepara enmiendas que los miembros podrán considerar en la audiencia de enmienda. La segunda etapa será el Comité de Agricultura del Senado, que pospuso su propia revisión hasta fin de mes.

Si ambos comités aprueban una ley, aún debe reconciliarse en una versión acordada antes de la votación en el pleno del Senado. En todo este proceso, el papel de las plataformas asociadas será crucial. Son las que están en medio de la negociación real: las plataformas que impulsan las recompensas, los terceros que ofrecen servicios y las alianzas que lanzarán nuevos casos de uso.

Summer Mersinger, CEO de la Asociación de Blockchain, ha llegado a la conclusión: si los bancos logran que la ley falle por demandas desproporcionadas, solo se mantendrá el statu quo — un resultado que ellos mismos consideran inaceptable para la industria. La batalla ya está en marcha en Capitol Hill, y cada paso será decisivo.

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