¿por qué cayó la criptomoneda? Entendiendo el impacto del aumento de tasas del BOJ en Bitcoin

Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general experimentaron una presión significativa a finales de 2024 y principios de 2025, con observadores que cada vez más reconocen que las decisiones de política monetaria de Japón jugaron un papel fundamental. Entender por qué cayó la criptografía requiere examinar la conexión intrincada entre las decisiones de tasas de interés del Banco de Japón y la liquidez financiera global, una relación que se ha vuelto cada vez más evidente a través de los movimientos recientes del mercado.

La preocupación inmediata se centra en un cambio fundamental en la forma en que se despliega el capital global. Durante décadas, el yen ha servido como la principal moneda de financiación del mundo para una estrategia conocida como el carry trade en yenes. Inversores e instituciones han tomado prestado yen a tasas de interés históricamente ultra bajas y han convertido esos fondos en activos de mayor rendimiento en mercados globales, incluyendo acciones, bonos y criptomonedas. A medida que el Banco de Japón comenzó a endurecer la política monetaria con aumentos de tasas en 2024 y 2025, todo este mecanismo de financiación se vio presionado.

El mecanismo de liquidez: cómo el endurecimiento monetario japonés afecta a los activos criptográficos

Cuando el Banco de Japón sube las tasas, incluso de manera modesta en comparación con los estándares globales, disminuye el incentivo para tomar yen en préstamo a niveles baratos. Las instituciones que habían desplegado capital en yen barato en activos de riesgo enfrentan de repente costos de endeudamiento en aumento. Para gestionar sus posiciones, deben deshacer operaciones apalancadas—lo que significa vender acciones, bonos y criptomonedas para pagar deudas denominadas en yen. Esto crea un efecto en cascada en las clases de activos de riesgo globales, con los mercados de criptomonedas experimentando a menudo la volatilidad más aguda debido a sus características inherentes de apalancamiento y liquidez.

Los mercados de predicción habían asignado una probabilidad del 98% a una decisión de aumento de tasas del BOJ en diciembre de 2024, con la mayoría de los analistas esperando un incremento de 25 puntos básicos que llevaría la tasa de política de Japón a 75 puntos básicos. Este nivel representaba el más alto desde principios de los 2000, marcando un cambio de régimen significativo tras dos décadas de política de tasas cercanas a cero. El mecanismo es sencillo: a medida que la financiación en yen se vuelve más cara, se deshace el carry trade, y los activos criptográficos—que a menudo dependen del apalancamiento para la liquidez—enfrentan una presión de venta intensa.

Patrón histórico: Tres años de caídas de Bitcoin tras el endurecimiento de tasas en Japón

El historial revela un patrón preocupante que se ha repetido varias veces:

• Marzo 2024: Bitcoin cayó aproximadamente un 23% tras un ajuste de tasas del BOJ
• Julio 2024: La criptomoneda experimentó una caída del 25% tras otro movimiento de política japonesa
• Enero 2025: Bitcoin cayó más del 30% en las semanas cercanas a una decisión del BOJ

Estos datos crearon un precedente histórico claro. Varios analistas, incluidos traders experimentados que monitorean los mercados de criptomonedas, observaron que cada vez que Japón ajusta su política monetaria, Bitcoin tiende a experimentar caídas agudas en el rango del 20-30%. El patrón fue tan consistente que algunos participantes del mercado comenzaron a posicionarse de forma defensiva antes de las reuniones programadas del BOJ.

En el momento de la preocupación a finales de 2024, Bitcoin cotizaba alrededor de $89,000 (precio actual: $89.07K con un movimiento del +1.14% en 24 horas), lo que significa que una repetición de los patrones históricos podría haber empujado la criptomoneda hacia los $70,000 o menos—lo que representaría pérdidas potenciales del 20-30% desde los niveles actuales. Este escenario de riesgo motivó a muchos traders a reevaluar su exposición y posiciones.

La narrativa macroeconómica en competencia: No todos los analistas comparten la visión bajista

Sin embargo, la narrativa del mercado no fue monolítica. Algunos analistas enfocados en macroeconomía presentaron un marco contrastante para entender la situación. Según esta perspectiva, el endurecimiento monetario de Japón debería considerarse dentro del contexto global más amplio, en particular en relación con la política de la Reserva Federal de EE. UU.

Si la Reserva Federal continuara recortando tasas de interés mientras el Banco de Japón las subía, el resultado podría en realidad crear condiciones favorables para los activos criptográficos. Los recortes de tasas de la Fed inyectan liquidez en dólares en el sistema financiero global y debilitan al dólar estadounidense—ambas dinámicas positivas para los activos de riesgo. Al mismo tiempo, un Banco de Japón que se vaya ajustando gradualmente, sin implementar shocks bruscos en las tasas, podría no desencadenar una desinversión masiva del carry trade. En cambio, el capital podría rotar racionalmente desde activos denominados en dólares hacia activos de riesgo alternativos como las criptomonedas, que se beneficiarían del debilitamiento del dólar y de la liquidez fresca.

Esta perspectiva enmarcó la situación menos como un shock de liquidez agudo y más como una transición de régimen en la que las oportunidades asimétricas para las criptomonedas podrían superar los riesgos inmediatos. El debate entre estas dos narrativas—el escenario pesimista de “deshacer el carry trade” versus el escenario optimista de “rotación macro”—definió gran parte de la discusión analítica a finales de 2024 y principios de 2025.

Navegando la incertidumbre de fin de año: condiciones del mercado de cara a 2026

A medida que los mercados avanzaron en las últimas semanas de 2024 y hacia 2026, varias corrientes cruzadas generaron incertidumbre. La volatilidad del mercado de bonos se había ampliado, con rendimientos en aumento a nivel global que ejercían presión sobre la capacidad del Banco de Japón para implementar un endurecimiento gradual. Esta situación tenía el potencial de desencadenar desinversiones más agresivas del carry trade de lo inicialmente anticipado.

Además, los principales índices bursátiles mostraban señales de advertencia de formaciones de techo, y la acción del precio de bitcoin reflejaba la incertidumbre generalizada en los mercados financieros. La criptomoneda pionera se ha mantenido en rango durante gran parte del período, reflejando baja convicción y liquidez escasa mientras los inversores se preparaban para ajustes en sus posiciones de fin de año.

Si las decisiones de política monetaria del Banco de Japón finalmente desencadenaron una presión de venta sostenida en los mercados de criptomonedas o, por el contrario, sentaron las bases para nuevas subidas, puede depender menos de una sola decisión de tasa y más de cómo evolucionaron las condiciones de liquidez global en los meses siguientes. La interacción entre el endurecimiento monetario japonés, la debilidad del dólar estadounidense y la salud del apalancamiento global probablemente determinarán la trayectoria de las criptomonedas en 2026 y más allá.