El momento de la "barrera de embalsamiento" de Ethereum: los fundamentos alcanzan un máximo histórico, ¿por qué cae el precio de ETH?

Entrando en 2026, Ethereum presenta un panorama lleno de contradicciones: los indicadores clave en la cadena — ya sea en términos de escala de staking, valor total bloqueado (TVL) o actividad ecológica — alcanzan récords históricos, sin embargo, el precio de su token nativo ETH se ha “desvinculado” notablemente de estos fundamentos de prosperidad. Este fenómeno único ha sido comparado por observadores del mercado con un momento de “embalsamiento”: en la parte superior, se acumulan enormes beneficios tecnológicos y valor de activos, pero las vías de liberación de valor en la parte inferior parecen aún no estar completamente abiertas. Este artículo analizará en profundidad las múltiples capas de lógica detrás de este fenómeno y ofrecerá las últimas perspectivas del mercado basadas en los datos de Gate.

Staking por valor de cientos de miles de millones y la “llave para resolver” de Vitalik: DVT nativo contra riesgos de centralización

El ecosistema de staking de Ethereum sin duda es uno de sus cimientos más sólidos. Hasta el 23 de enero de 2026, los datos muestran que más de 36 millones de ETH están en staking, con un valor total cercano a 120 mil millones de dólares, aproximadamente el 30% de su suministro en circulación. Estos datos indican claramente la confianza del mercado en la seguridad a largo plazo de la red Ethereum.

Sin embargo, debajo de esta prosperidad hay preocupaciones ocultas. Actualmente, los cinco principales proveedores de staking líquido controlan cerca del 48% del mercado, una alta concentración que ha generado inquietudes en la comunidad sobre posibles fallos de punto único y riesgos de censura en la red. Este es precisamente el contexto en el que Vitalik Buterin propuso recientemente la solución de “Tecnología de Validación Distribuida Nativa (DVT)”. Esta propuesta busca reducir fundamentalmente las barreras operativas y los riesgos de fallo de los nodos validadores mediante gestión de múltiples claves privadas a nivel de protocolo y firmas threshold, fortaleciendo así la descentralización y resistencia a la censura de la red. Aunque la propuesta aún está en discusión, señala una dirección importante para el futuro de Ethereum: dejar de centrarse únicamente en la eficiencia y, en cambio, defender sus valores fundamentales de confianza cero y descentralización mediante innovación tecnológica.

TVL supera los 300 mil millones de dólares: el efecto “agujero negro de liquidez” de Ethereum

Otro dato clave que respalda los fundamentos de Ethereum es su crecimiento explosivo en TVL. A principios de 2026, el valor total bloqueado en aplicaciones en la cadena de Ethereum superó por primera vez los 300 mil millones de dólares. Esto no solo representa un aumento numérico, sino que también marca la madurez y diversificación de la estructura ecológica de Ethereum.

Al analizar en detalle la composición del TVL, los stablecoins dominan, representando aproximadamente el 58% del TVL en la red Ethereum. USDC, USDT y otros stablecoins principales, junto con Ethena y otros stablecoins de rendimiento emergentes, han construido una sólida “fosa de liquidez” en Ethereum. No solo sirven como medio de intercambio, sino que también soportan más de 19 mil millones de dólares en préstamos DeFi como activos subyacentes de garantía. Con la clarificación de marcos regulatorios como la “Ley del Genio”, se espera que la adopción de stablecoins tradicionales por parte del sector financiero se acelere, y Ethereum, como capa de liquidación principal, podría ver reforzado aún más su efecto de “agujero negro de liquidez”.

Ruido en medio de la prosperidad: aumento en volumen de transacciones, fragmentación en L2 y desafíos en captura de valor

A pesar de los datos fundamentales positivos, algunos detalles en la actividad en cadena recientes son dignos de atención. El promedio de transacciones diarias en Ethereum en los últimos 7 días alcanzó un récord de 2.49 millones, mientras que las tarifas promedio de Gas se mantienen en mínimos históricos. Algunos investigadores de seguridad sugieren que una parte significativa de este incremento puede provenir de transacciones de “tóxicos de direcciones” y basura de bajo valor, lo que en cierta medida exagera el crecimiento de la demanda real de usuarios y debilita la confianza del mercado en que el volumen de transacciones sea un catalizador directo del precio de ETH.

Además, el éxito del ecosistema Ethereum también trae nuevos desafíos. Para fomentar la expansión del ecosistema Layer 2, la cadena principal de Ethereum redujo activamente los costos de envío de datos a L2 en 2025. Aunque esta estrategia ha impulsado la prosperidad de L2 como Arbitrum y Optimism, también ha reducido los ingresos de la cadena principal. Según estimaciones de Growthepie, en 2025, los costos que paga el ecosistema L2 a la cadena principal disminuyeron significativamente, lo que ha llevado a la comunidad a reevaluar la capacidad de ETH para capturar valor. Si los ingresos de la cadena principal se mantienen por debajo del crecimiento del ecosistema a largo plazo, esto podría afectar la efectividad del modelo deflacionario.

Datos y observaciones del mercado más recientes basados en Gate

Según los datos de Gate, al 23 de enero de 2026, el precio actual de Ethereum (ETH) es de $2,960.35. Su capitalización de mercado es de $357.57 mil millones, representando aproximadamente el 11.26% del mercado total de criptomonedas. En las últimas 24 horas, el precio de ETH ha cambiado en -2.09%, y en los últimos 7 días, en -10.59%.

Históricamente, el precio máximo de ETH fue de $4,946.05. Según el modelo de análisis de mercado de Gate, se estima que en 2026, el precio promedio de ETH podría situarse en torno a $2,960.67, con un rango de volatilidad entre $1,865.22 y $4,381.79. A largo plazo, hasta 2031, el modelo indica una probabilidad de que el precio de ETH alcance los $5,319.74.

“Inversión en valoración invertida”: ¿la “finca de petróleo digital” subvalorada?

Actualmente, ETH enfrenta una paradoja interesante en el mercado, conocida como “valoración invertida”. Ethereum soporta aproximadamente el 59% del TVL total del mercado de criptomonedas, pero su capitalización de mercado representa solo alrededor del 14% del valor total del mercado. Esta diferencia significativa puede indicar que el mercado actualmente valora principalmente las aplicaciones en su cadena (como DeFi, stablecoins, RWA), sin haber evaluado completamente su valor como red de liquidación subyacente y “propiedad digital” en sí misma.

Con la incorporación de activos del mundo real (RWA) en la cadena, una adopción institucional más profunda y la evolución continua del stack tecnológico de Ethereum, su posición como infraestructura de finanzas abiertas global y de liquidación de activos será cada vez más sólida. Este “embalsamiento de valor” construido por tecnología, comunidad y capital, una vez que cambie la percepción del mercado o encuentre mecanismos más eficientes de captura de valor, podría impulsar una reevaluación de su valoración.

Conclusión

El momento de “embalsamiento” de Ethereum es, en esencia, el proceso de transición de un crecimiento acelerado a una etapa de desarrollo de alta calidad y sostenibilidad. Por un lado, Vitalik y la comunidad están abordando riesgos de centralización en staking mediante soluciones como DVT; por otro, la continuidad en el crecimiento del TVL y del ecosistema demuestra su efecto de red insustituible. Aunque en el corto plazo el precio puede verse afectado por ruido en los datos de transacciones, fragmentación en L2 y el sentimiento macroeconómico, la profundidad y amplitud de sus fundamentos siguen fortaleciéndose.

Para los inversores interesados en Ethereum, quizás lo más importante ahora sea centrarse en su valor a largo plazo como “finca de petróleo digital”, en lugar de solo en las fluctuaciones de precio a corto plazo. Como revelan los datos de Gate, el mercado de criptomonedas siempre está en movimiento, y antes de tomar decisiones, comprender en profundidad la lógica subyacente y realizar investigaciones independientes es fundamental.