[Bonos de Nueva York] Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestran una tendencia mixta... El mercado de bonos se ha vuelto insensible al 'ruido de Trump'

Fuente: BlockMedia Título original: [Bonos de Nueva York] Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestran signos de consolidación… La volatilidad se atenúa en medio del ‘ruido de Trump’ Enlace original: El 22(, en horario local), el mercado de bonos de Nueva York reanudó la tendencia de aplanamiento de la curva de rendimiento(flattening), a pesar de la reducción de los riesgos geopolíticos. Aunque el día anterior el presidente Trump retiró la amenaza de intervención militar en Groenlandia y la imposición de aranceles en Europa, disipando así la mayor incertidumbre del mercado, los inversores siguen alertas ante la posibilidad de una ‘reactivación política’.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. subió 0.002 puntos porcentuales respecto al día anterior, alcanzando un 4.249%, manteniéndose estable. Aunque en medio del día llegó a subir hasta el rango del 4.26%, en la tarde retrocedió y se estabilizó. Por otro lado, el rendimiento del bono a 30 años cayó 2.2 puntos básicos hasta el 4.848%, y el del bono a 2 años subió 1.5 puntos básicos hasta el 3.612%, cerrando con una curva de rendimiento que se estrechó de 65.4bp a 63.7bp respecto al día anterior.

A pesar de la reducción geopolítica, se mantiene la cautela ante una posible reactivación… flujo de aplanamiento continúa

El presidente Trump afirmó que, tras las negociaciones con la OTAN(NATO), EE. UU. ha asegurado un “acceso permanente y completo” a Groenlandia, destacando avances diplomáticos. Aunque los riesgos de aranceles y preocupaciones por intervención militar que habían presionado el mercado en los últimos días parecen haberse reducido, los inversores siguen atentos a la posibilidad de que la situación cambie nuevamente.

Tony Rodriguez Nubin, director de estrategia de bonos, comentó: “Este incidente se percibe como una reducción temporal, pero al mismo tiempo refuerza la cautela del mercado ante la posibilidad de que vuelva a estallar en cualquier momento”, y añadió que “el riesgo geopolítico basado en políticas se ha convertido en una constante en el mercado de bonos”.

El índice de precios PCE(, publicado hoy, mostró un aumento del 2.8% tanto en la medida subyacente como en la general respecto al año anterior, en línea con las expectativas. La tasa de aumento mensual fue del 0.2%, igual que el mes anterior. Aunque las condiciones de consumo permanecen firmes, la inflación no muestra señales de un aumento significativo, lo que lleva a que el mercado considere probable que la Reserva Federal)Fed( mantenga las tasas sin cambios en la reunión de enero.

Los participantes del mercado siguen considerando una posible reducción de tasas en tres ocasiones durante el año, y los resultados del PCE no alteraron significativamente las expectativas de política monetaria.

La subasta de TIPS)bonos ligados a la inflación( a 10 años, realizada hoy por un valor de 100 mil millones de dólares, tuvo resultados algo débiles. La rentabilidad fue del 1.94%, ligeramente por encima de las expectativas del mercado, y la relación bid-to-cover fue de 2.38, por debajo de niveles históricos, lo que indica que los inversores valoran menos la protección contra la inflación en el futuro.

Tras la subasta, la rentabilidad real de los TIPS a 10 años subió ligeramente hasta aproximadamente el 1.876%.

Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo publicadas hoy aumentaron en 1,000 hasta 200,000, por debajo de las expectativas del mercado)21,0000(, y el PIB del tercer trimestre fue revisado al alza hasta un 4.4% anual, confirmando la resiliencia de la economía estadounidense. Sin embargo, el mercado de bonos no reaccionó mucho, mostrando mayor sensibilidad a variables políticas y flujos de oferta y demanda.

John Flayve, director de inversiones en Insight Investment, comentó: “El mercado ahora mira más cómo pueden cambiar las políticas que si los indicadores económicos son buenos o malos”, y añadió que “incidentes inesperados como el de Groenlandia actúan como desencadenantes que afectan con mayor intensidad la curva de rendimiento”.

El estrechamiento de la diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo, que volvió a reducirse hoy, refleja la percepción del mercado de que la retirada de aranceles puede ser solo una medida puntual. De hecho, la diferencia entre los bonos a 2 y 10 años, que superó los 70bp ayer, se redujo a 63.7bp hoy. Esto indica que las expectativas de tasas a corto plazo aún no son altas, y que la sensibilidad del mercado a la inflación se mantiene en niveles limitados.