La orientación de las políticas económicas está cambiando silenciosamente. A medida que las decisiones en Estados Unidos comienzan a favorecer medidas de estímulo más agresivas, el mercado se prepara para una gran reestructuración del entorno macroeconómico, y este cambio podría llevar el precio del oro a niveles sin precedentes — 6000 dólares por onza.

Las recientes opiniones del analista de metales preciosos Craig Hemke han generado bastante atención. Predice que, bajo la dirección del gobierno de Trump, el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal llevarán a cabo en 2026 una colaboración considerada agresiva: inyectar liquidez para estimular el crecimiento económico, usando un crecimiento acelerado para digerir una carga de deuda cada vez más pesada. Una vez que esta estrategia comience, el mercado de metales preciosos podría experimentar el catalizador más fuerte hasta ahora.

Hemke confesó en una entrevista que las autoridades estadounidenses han abandonado la antigua estrategia de austeridad y equilibrio presupuestario. Ahora, la idea es simple: diluir la presión de la deuda mediante un crecimiento acelerado del PIB. El secretario del Tesoro, Bessent, incluso anunció públicamente su objetivo: reducir la proporción de gastos por intereses en relación al PIB del 6% actual al 3%. Para lograr esto, el mercado espera en general que Trump cambie a la cabeza de la Reserva Federal en mayo de este año. La nueva candidata probablemente será más "obediente", y trabajará en conjunto con el Departamento del Tesoro, bajando las tasas de interés para impulsar el crecimiento a corto plazo.

Pero detrás de esta estrategia hay riesgos enormes. Si la inflación vuelve a subir, las tasas de interés a largo plazo pueden descontrolarse fácilmente. Hemke advierte que, si la situación evoluciona en esa dirección, las autoridades estadounidenses probablemente recurrirán a una herramienta que se ha utilizado desde la Segunda Guerra Mundial: el control de la curva de rendimiento. Es decir, la Reserva Federal establecerá directamente un techo para las tasas de interés y comprará bonos del gobierno a ese precio, manteniendo artificialmente las tasas nominales.

¿Y qué escenario se puede esperar bajo este mecanismo? La inflación sería alta, pero las tasas de interés nominales estarían bloqueadas, resultando en tasas de interés reales negativas. Y las tasas de interés reales negativas son precisamente un factor clave que impulsa el aumento del precio del oro.

Siguiendo esta lógica, Hemke ha dado su pronóstico de precios: el oro en 2026 debería al menos alcanzar los 6000 dólares, y la plata podría superar los 130 dólares. Además, los bancos centrales de todo el mundo continúan haciendo una cosa: aumentar sus reservas de oro y reducir sus posiciones en dólares. Esta tendencia de desdolarización, junto con la demanda real de metales preciosos en el sector industrial, ha proporcionado un sólido soporte para el aumento del oro y la plata.

Desde otra perspectiva, este cambio en las expectativas del mercado de activos tradicionales también tiene un impacto profundo en la volatilidad del mercado de activos criptográficos. Cuando las políticas de los bancos centrales se vuelven más laxas y las tasas de interés reales entran en territorio negativo, tanto el oro como otros activos alternativos tendrán oportunidades de reevaluación.