El núcleo del IPC personal cumple con las expectativas pero recibe una fría acogida: ¿Por qué la estabilidad de la inflación en realidad reduce el oro y el dólar?

Estados Unidos publica la tasa final del índice de precios PCE subyacente del tercer trimestre en 2.9%, exactamente en línea con las expectativas del mercado, sin cambios respecto al valor anterior. Aunque parecen datos “en línea con lo esperado” y estables, esto ha provocado una reacción interesante en el mercado: el oro y el dólar se han debilitado en lugar de fortalecerse. Esto en realidad refleja un cambio sutil en el ánimo del mercado: la reducción de riesgos geopolíticos combinada con datos económicos estables ha llevado a una caída significativa en la demanda de refugio.

¿Qué nos dice la propia data?

El PCE subyacente es un indicador clave de inflación para la Reserva Federal, que tiene como objetivo anclar la inflación a largo plazo en el 2%. La lectura del 2.9% indica que la inflación sigue siendo superior al objetivo, pero la tasa de aumento se ha estabilizado y no muestra signos de empeoramiento. Estos datos tienen una implicación clara para la política de la Fed: no hay necesidad de subir las tasas con urgencia, pero tampoco de bajarlas rápidamente.

Según informes, el mercado en general espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión de enero. La conformidad del PCE subyacente con las expectativas refuerza esta previsión y elimina preocupaciones sobre una inflación que podría deteriorarse repentinamente.

¿Por qué el oro ha bajado en lugar de subir?

Aquí está la parte interesante. El oro ha retrocedido desde su máximo histórico de 4887.82 dólares/oz hasta 4796.75 dólares/oz, una caída del 0.8%. A simple vista, esto parece contradictorio con datos de inflación estables, pero la lógica detrás es bastante clara:

La demanda de refugio ha caído drásticamente

Trump ha hecho concesiones en su amenaza de aranceles y en sus declaraciones sobre “anexar Groenlandia por la fuerza”, retirando la amenaza de usar aranceles como herramienta de negociación y dejando claro que no hay intención de usar la fuerza. Este cambio ha reducido significativamente las preocupaciones del mercado sobre riesgos geopolíticos. Soni Kumari, estratega de materias primas de ANZ, afirmó que el cambio en la postura de Trump es una causa importante para la corrección a corto plazo del precio del oro.

Cuando la demanda de refugio disminuye, el oro, como activo de “pánico”, pierde atractivo. Los inversores se mueven del oro hacia activos de riesgo, lo cual es un movimiento de mercado normal.

El dólar se fortalece y presiona los metales preciosos

Al mismo tiempo, el índice del dólar se ha fortalecido, ejerciendo una presión directa sobre los metales preciosos cotizados en dólares. La fortaleza del dólar y la caída del oro suelen ir de la mano, formando un fenómeno gemelo.

¿Qué significa esto para el mercado de criptomonedas?

Aquí es donde la comunidad cripto presta mayor atención. Según análisis de información, el impacto del dato del PCE en el mercado de criptomonedas es bidireccional:

Si los datos superan las expectativas al alza

Refuerzan las expectativas de tasas altas, retrasan la hoja de ruta para recortes de la Fed, y presionan a BTC, ETH y otros activos de riesgo. Esto impulsa al dólar y atrae fondos hacia las finanzas tradicionales.

Si los datos están por debajo de las expectativas

Liberan señales de recorte de tasas, impulsando una recuperación en los precios de las criptomonedas. Este escenario era una preocupación previa del mercado, pero esta noche no se ha materializado.

Estado actual: en línea con las expectativas

Esto indica que el mercado ya ha descontado completamente la trayectoria de política de la Fed. Es poco probable que en el corto plazo ocurran movimientos de gran impacto tipo “cisne negro”. La volatilidad en las criptomonedas dependerá más de otros factores, como la mejora en el ánimo por la reducción de riesgos geopolíticos, y de datos complementarios como las solicitudes de subsidio por desempleo.

¿Qué debe seguir vigilando el mercado?

Aunque el PCE subyacente cumple con las expectativas, el mercado ya ha puesto su atención en otros datos económicos. La inflación PCE de noviembre en EE.UU. (sin núcleo), la revisión final del PIB del tercer trimestre, y las solicitudes de subsidio por desempleo de la semana son indicadores importantes. En particular, si las solicitudes de subsidio superan las expectativas al alza, esto podría reforzar las señales de recorte de tasas y beneficiar a las criptomonedas.

Resumen

Que el PCE subyacente esté en línea con las expectativas en realidad es una buena noticia “aburrida”: la inflación se mantiene estable, y la Fed no necesita tomar medidas agresivas. Pero la verdadera fuerza de la reacción del mercado proviene de la reducción de riesgos geopolíticos. La corrección en el oro y el dólar refleja una menor demanda de refugio, no un deterioro de los fundamentos económicos. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que la dirección a corto plazo dependerá más del estado de ánimo de riesgo y menos de un solo dato de inflación. Los inversores deben seguir de cerca los próximos datos económicos y los movimientos en la geopolítica para captar el ritmo del mercado.