Las criptomonedas cayeron en el último semestre: analizando la crisis de confianza en Strategy y presiones macroeconómicas

El panorama cripto ha enfrentado presiones significativas en la segunda mitad de 2025, con una particular vulnerabilidad en empresas que apostaron fuertemente por bitcoin como estrategia de reserva. El caso más emblemático es Strategy, cuyas acciones han experimentado un desempeño decepcionante que contrasta drásticamente con la resiliencia relativa del propio bitcoin. Pero porque cayeron tan fuerte estas acciones mientras el sector mantiene esperanzas en las criptomonedas, es fundamental entender los factores subyacentes.

Strategy registra su peor período desde la adopción de bitcoin hace seis años

Las acciones de Strategy (MSTR) completaron en diciembre de 2025 su primer semestre consecutivo de caídas desde que la empresa adoptó bitcoin como activo de tesorería en agosto de 2020. Según datos compartidos por el analista Chris Millas, la empresa experimentó pérdidas mensuales ininterrumpidas de julio a diciembre, incluyendo caídas de -16,78% en agosto, -16,36% en octubre, -34,26% en noviembre y -14,24% en diciembre.

Lo notable de esta contracción no es solo su magnitud, sino su persistencia. Históricamente, las caídas abruptas de Strategy fueron seguidas por recuperaciones vigorosas de más del 40% en cuestión de meses. Durante el mercado bajista de 2022, por ejemplo, los períodos de presión se revirtieron rápidamente. Sin embargo, la segunda mitad de 2025 marcó una ruptura con ese patrón, sugiriendo una revaluación estructural más que una simple venta de pánico.

Al cierre de 2025, Strategy cotizaba en $151,95 con un desempeño anualizado de -49,35%. En comparación, bitcoin se situaba en niveles más estables, aunque también bajo presión por factores macroeconómicos globales. Las criptomonedas en general han enfrentado vientos en contra que van más allá de las dinámicas puramente del sector.

La divergencia con bitcoin expone una verdad incómoda

A pesar de que Strategy continuó comprando bitcoin agresivamente durante todo el período de caídas —adquiriendo 1.229 BTC por aproximadamente $108,8 millones el 29 de diciembre— sus acciones no lograron beneficiarse de la fortaleza relativa del activo digital. Bitcoin, aunque moderadamente presionado, mostró mayor resiliencia que las acciones de la empresa.

Esta desconexión revela que el desempeño de Strategy está vinculado a factores más amplios que simplemente la tenencia de BTC. El entorno macroeconómico, el sentimiento inverssor y la valuación de empresas de tecnología jugaron papeles críticos. El Nasdaq 100, del cual Strategy es constituyente, subió 20,17% en 2025, contrastando marcadamente con la caída accionaria de la empresa. Esta desalineación sugiere que los inversores están repreciando específicamente el riesgo asociado con la estrategia de concentración en bitcoin de Microstrategy.

Presiones macroeconómicas: inflación y tasas más altas

Un factor determinante detrás de porque cayeron las criptomonedas y activos de riesgo en el segundo semestre de 2025 fue el resurgimiento de preocupaciones inflacionarias. Análisis recientes de expertos del Peterson Institute y Lazard advierten que la inflación estadounidense podría superar el 4% en 2026.

Estos investigadores señalan que múltiples presiones simultáneas podrían acelerar la inflación: aranceles comerciales, mercados laborales tensionados, posibles deportaciones de migrantes, elevados déficits fiscales y condiciones financieras más relajadas podrían superar las ganancias de productividad provenientes de la inteligencia artificial. Si estas presiones se materializan, la Reserva Federal tendría menos margen para reducir tasas de interés con la agresividad que mercados y participantes cripto esperaban.

Una inflación persistente y tasas de interés más altas son históricamente dañinas para activos de riesgo y especulativos, categoría en la que muchos aún clasifican a bitcoin y las empresas cripto, a pesar de su adopción institucional creciente.

El desajuste entre fundamentales y precios

Lo que hace particularmente instructiva la experiencia de Strategy es que demuestra la complejidad de invertir en criptomonedas a través de vehículos corporativos tradicionales. Aunque la empresa continuó aumentando sus tenencias de bitcoin —poseyendo 672.497 BTC por aproximadamente $50.440 millones al 28 de diciembre— los mercados accionarios penalizaron esta estrategia.

Esto sugiere que los inversores no simplemente valúan Strategy por el valor de sus reservas de bitcoin, sino que consideran factores como eficiencia operativa, riesgo de concentración, y el entorno macroeconómico más amplio. El desempeño rezagado respecto al Nasdaq 100 indica que Strategy fue vista como especialmente vulnerable ante la incertidumbre de tasas más altas.

Reflexión: las criptomonedas cayeron porque el entorno macro se tensionó

En resumen, porque cayeron las criptomonedas y especialmente empresas como Strategy en el segundo semestre de 2025 responde a una confluencia de factores: presiones macroeconómicas crecientes, preocupaciones inflacionarias renovadas, potencial de tasas de interés más persistentemente altas, y una repriciación del riesgo específico de empresas que concentran sus activos en bitcoin. Aunque el sector cripto mantiene perspectivas de largo plazo positivas, el corto plazo mostró que incluso adopciones institucionales no inmuniza contra ciclos macroeconómicos adversos.