Fuente: Yellow Título original: Pantera advierte que 2026 traerá una poda brutal en el mundo cripto

Enlace original:

2026年市场将迎来残酷整顿

Según el análisis de Pantera Capital, en 2026 el mercado de activos digitales experimentará una limpieza severa, con el capital concentrado en unos pocos participantes dominantes, mientras que tokens, protocolos y estrategias financieras más débiles serán adquiridos o abandonados.

Esta advertencia proviene del desempeño del mercado en 2025, donde, a pesar de que Bitcoin mostró una resistencia relativamente fuerte, la mayoría de los criptoactivos sufrieron caídas severas, exponiendo las vulnerabilidades estructurales del mercado de tokens.

El análisis de Pantera describe 2025 como un año impulsado por fuerzas macroeconómicas, posiciones y flujos de capital, en lugar de por fundamentos, sentando las bases para una integración radical en 2026.

La estructura del mercado cripto en 2025 se desploma y revela sus fallas

Pantera indica que la venta masiva del 10 de octubre de 2025 marcó un punto de inflexión en la estructura del mercado cripto.

Las cascadas de liquidaciones eliminaron más de 20 mil millones de dólares en posiciones nominales, superando las escalas de liquidación forzada observadas durante el colapso de Terra/Luna y la quiebra de FTX.

Bitcoin cayó aproximadamente un 6% a finales de 2025, mientras que Ethereum retrocedió un 11%. Las pérdidas se extendieron fuera del mercado principal: Solana cayó un 34%, y en el amplio universo de tokens excluyendo Bitcoin, Ethereum y Solana, las pérdidas alcanzaron casi un 60%.

El mediano de los tokens se desplomó un 79%, destacando una de las distribuciones de retornos más desiguales en la historia de las criptomonedas, según Pantera.

El valor total de mercado de las criptomonedas, excluyendo Bitcoin, Ethereum y stablecoins, alcanzó su pico a finales de 2024 y cayó aproximadamente un 44% para finales de 2025, confirmando que la mayoría de las altcoins estaban en un mercado bajista que duró más de un año.

La posición dominante de Bitcoin refuerza la concentración de capital

Pantera atribuye esta diferencia principalmente a la narrativa de inversión única de Bitcoin y a la demanda institucional.

Bitcoin continúa beneficiándose de la adopción soberana, flujos hacia ETFs y acumulación en tesorerías corporativas, fuerzas que en la mayoría de los otros tokens son prácticamente inexistentes.

Para mediados de diciembre de 2025, el 17.9% de la oferta de Bitcoin estaba en manos de empresas públicas, privadas, ETFs y gobiernos.

Esta demanda estructural aísla a Bitcoin de los colapsos del mercado y refuerza su papel como principal beneficiario de la exposición institucional en criptomonedas.

En contraste, los tokens de menor capitalización carecen de acceso estandarizado, liquidez consistente y mecanismos claros de captura de valor, lo que los hace vulnerables cuando el capital especulativo se retira.

La incapacidad de capturar valor acelera la limpieza de tokens

Pantera identifica la incapacidad de capturar valor como un factor clave en el mal desempeño de los tokens.

A diferencia de las acciones, los poseedores de tokens generalmente carecen de derechos legales ejecutables sobre flujos de efectivo o gobernanza.

En 2025, varias reestructuraciones de alto perfil, incluyendo ecosistemas como Aave, TNSR y AXL, avanzaron sin ofrecer compensación directa a los poseedores de tokens, lo que debilitó la confianza de los inversores en toda la industria.

En ese mismo período, el rendimiento de las acciones centradas en activos digitales superó al de los tokens, beneficiándose de derechos de propiedad más claros y exposición a los balances de las empresas.

La actividad en la cadena también mostró signos de agotamiento en la segunda mitad del año.

Aunque la oferta de stablecoins siguió creciendo, la mayor parte del valor económico asociado se acumuló en negocios de participación fuera de la cadena, en lugar de en protocolos basados en tokens.

La poda brutal define las perspectivas para 2026

Pantera señala que estas presiones sientan las bases para un ajuste decisivo en 2026.

La firma prevé que casi todos los subsectores de las criptomonedas experimentarán consolidación, incluyendo exchanges, infraestructura, tesorerías y protocolos.

La tendencia se refleja en los balances de activos digitales de las empresas públicas.

En 2021, menos de 10 empresas cotizadas tenían Bitcoin en sus balances.

Para mediados de diciembre de 2025, 164 entidades (incluidos gobiernos) poseían aproximadamente 148 mil millones de dólares en Bitcoin.

Pantera predice que las estrategias de tesorería más débiles desaparecerán, dejando uno o dos participantes dominantes en cada categoría principal de activos.

La firma describe la próxima fase como una “poda brutal”, en la que la mayoría de los competidores serán adquiridos o expulsados del mercado, a medida que el capital y la liquidez se concentren a nivel global.

Participantes como Metaplanet en Japón y otros fuera de Estados Unidos indican que esta consolidación se extenderá más allá del mercado norteamericano.

Pantera afirma que, aunque 2025 trajo una dispersión y pérdidas significativas en gran parte del universo cripto, también eliminó el apalancamiento excesivo, redujo la especulación y bajó las valoraciones, condiciones que en la historia preceden a un próximo ciclo de liderazgo de mercado duradero.