Michael Burry advierte: Las últimas compras de bonos del Tesoro de la Fed ocultan una profunda fragilidad bancaria en medio de una nueva ronda de crisis

El inversor legendario que predijo el colapso financiero de 2008 ahora lanza señales de advertencia sobre la maniobra más reciente de la Reserva Federal. Michael Burry ha cuestionado públicamente la narrativa en torno a lo que las autoridades llaman “Compras de Gestión de Reservas” (RMP), argumentando en cambio que la Fed está esencialmente relanzando la flexibilización cuantitativa—una maniobra estratégica diseñada para ocultar las vulnerabilidades fundamentales del sector bancario en lugar de representar operaciones rutinarias del mercado.

El contexto del estrés sistémico

El momento de la intervención de la Fed dice mucho. En un contexto de tensiones crecientes en el mercado de acuerdos de recompra por $12 trillones, la Reserva Federal anunció que comenzaría a adquirir valores del Tesoro a corto plazo para mantener niveles adecuados de reservas. La Reserva Federal de Nueva York detalló específicamente planes para comprar $40 mil millones en valores del Tesoro a corto plazo en un período de 30 días, marcando la última escalada desde que detuvo sus esfuerzos de normalización del balance apenas unos días antes.

Esta acción sigue a una ronda de turbulencias en el mercado que ha sacudido los mercados monetarios. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 meses se disparó tras el anuncio, mientras que los bonos a más largo plazo subieron, un patrón que subraya la desesperación por liquidez que afecta a los mercados financieros. Burry interpreta estos movimientos como evidencia de que el sistema bancario de EE. UU. sigue atrapado en las secuelas del caos de los bancos regionales de 2023 y nunca se ha recuperado realmente.

Decodificando la “Cubierta”

La tesis central de Burry atraviesa el lenguaje burocrático: llamar a este mecanismo “Compras de Gestión de Reservas” es simplemente una cobertura lingüística para lo que equivale a una nueva ronda de apoyo de emergencia de la Fed. Su análisis apunta a una realidad preocupante—a pesar de que los bancos estadounidenses ahora tienen más de $3 trillones en reservas (, un aumento desde los $2.2 billones antes de la crisis de 2023), el sistema financiero sigue dependiendo del soporte de los bancos centrales.

“Si el sistema bancario no puede sobrevivir sin superar los $3 trillones en reservas o apoyo de la Reserva Federal, eso no es fortaleza,” enfatiza Burry. “Eso es un signo evidente de debilidad estructural.” Además advierte que cada ronda de crisis sucesiva parece atrapar a la Fed en un ciclo sin fin: ampliar el balance tras cada shock o arriesgarse a una caída en la financiación. Este patrón, argumenta, revela cuán profundamente dependiente se ha vuelto la infraestructura financiera del estímulo monetario perpetuo.

Desalineación estratégica y señales de riesgo

La dinámica operativa subraya el contexto de emergencia. El Departamento del Tesoro depende cada vez más de la emisión de letras a corto plazo, mientras que la Fed se centra exclusivamente en comprar estos instrumentos—una danza coordinada diseñada para evitar que los rendimientos a largo plazo suban demasiado rápidamente. Los datos tras la reunión del FOMC confirmaron este guion: los rendimientos a corto plazo subieron mientras que el bono a 10 años cayó.

La volatilidad en el mercado de repos persiste como una señal de advertencia. Los analistas proyectan que la Fed podría necesitar intensificar aún más sus intervenciones para navegar posibles crisis de liquidez de fin de año. Algunos esperan que la SOFR (Tasa de Financiamiento Overnight Asegurada) disminuya rápidamente tras las inyecciones de liquidez, aunque la tasa de fondos federales responderá de manera más lenta—creando posibles ventanas de arbitraje para inversores sofisticados.

Implicaciones para los inversores y posicionamiento protector

La advertencia de Burry se extiende tanto a inversores minoristas como institucionales. Advierte explícitamente contra seguir las narrativas de Wall Street que promueven la acumulación de acciones bancarias como una estrategia prudente. Para los depósitos que superen el umbral de seguro de la FDIC de $250,000, recomienda cambiar a fondos del mercado monetario del Tesoro como medida de protección.

La diferencia entre la QE tradicional y la RMP importa menos en términos prácticos que la realidad subyacente que ambos mecanismos señalan: la estabilidad financiera ahora depende de la disposición de la Fed a inyectar liquidez de forma continua. Ya sea que se llame por su nombre técnico o se reconozca por lo que realmente representa, esta ronda de compras revela que la aparente salud del sistema bancario oculta una fragilidad estructural más profunda que requiere la intervención perpetua del banco central para evitar su colapso.