Esta noche, el doble impacto de la reunión del FOMC y el IPC en EE. UU.: escenarios que los traders deben preparar

Esta noche puede convertirse en una “noche de miedo” para los participantes del mercado de divisas. Esto se debe a que en pocas horas se llevarán a cabo consecutivamente la publicación del IPC de EE. UU. y la reunión de decisión de tasas de la FOMC. Al igual que en la última publicación de datos de empleo no agrícola, se espera que la volatilidad pueda fluctuar significativamente.

Lo que más interesa al mercado: el dot plot de la FOMC

La decisión de tasas en sí es casi segura. Dado que en la reunión de junio de la FOMC se acordó mantener las tasas sin cambios, el foco real está en el ‘dot plot’(dot plot). La cuestión es cuántas veces se reducirá la tasa este año, y actualmente el mercado contempla tres escenarios.

Escenario base(Mayor probabilidad): Dos recortes de tasas en el dot plot de finales de 2024

Escenario dovish: Más de 3 recortes en el dot plot de finales de 2024

Escenario hawkish: Menos de 1 recorte en el dot plot de finales de 2024

Según los resultados de la votación de la FOMC en marzo, la proporción de quienes apoyan más de 3 recortes frente a quienes apoyan 2 o menos era 10:9. Considerando que las recientes declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal apuntan a una postura más dovish, parece más probable que el escenario base, con un solo recorte, sea el más factible. Además, las principales instituciones financieras extranjeras también anticipan un aumento de 25 puntos básicos(bp), es decir, dos recortes en el año.

El dot plot a medio y largo plazo también es importante. Si se ajusta al alza en 2024, es probable que los niveles de tasas a largo plazo o neutrales también suban. Si se sigue el escenario base, los dot plots de 2025 y 2026 podrían subir ligeramente unos 25bp aproximadamente.

La declaración de la FOMC y la rueda de prensa de Powell serán clave

Se espera que la declaración de la reunión de mayo no tenga cambios significativos. En cambio, la rueda de prensa del presidente Jerome Powell tras la reunión será el punto de atención real, ya que a través de las preguntas directas de los periodistas, se podrá entender mejor la intención de la Fed.

En la reunión de mayo, Powell negó claramente la posibilidad de volver a subir las tasas, tranquilizando al mercado. Se espera que en esta rueda de prensa mantenga un tono similar. El escenario más probable es el siguiente: Powell insinúa que la política futura podría incluir recortes de tasas, pero también expresará su intención de no actuar con precipitación, considerando la rigidez de los datos de inflación.

Datos económicos: señales de ajuste a la baja en varios frentes

Desde mayo, los indicadores económicos de EE. UU. han mostrado un desempeño por debajo de las expectativas. El PIB del primer trimestre ya fue revisado a la baja, y en general, las cifras recientes de ventas minoristas, producción industrial, PMI, solicitudes de empleo(JOLTS) y datos de empleo de ADP han sido débiles.

Aunque las cifras de empleo no agrícola superaron las expectativas, la revisión a la baja de los datos del mes anterior y el aumento en la tasa de desempleo según la encuesta de hogares sugieren que las perspectivas de crecimiento para este año podrían ajustarse ligeramente a la baja.

La inflación es un aspecto clave. Como los datos del IPC que se publicarán esta noche saldrán unas horas antes de la reunión de la FOMC, es probable que los funcionarios de la Fed ya tengan una idea preliminar de la tendencia inflacionaria. Recientemente, la inflación ha sido impulsada principalmente por la rigidez en los servicios básicos y los componentes relacionados con la vivienda.

¿Cómo reaccionará el mercado?

Si se sigue el escenario base, es probable que el mercado de divisas no reciba nuevas señales en la reunión de la FOMC de EE. UU. Sin embargo, ¿qué pasa si el IPC de esta noche supera ampliamente las expectativas? Entonces, el mercado podría anticipar un resultado “hawkish” en la FOMC y cambiar rápidamente a una estrategia de “posibilidad de recortes cero” en las tasas para este año.

Las expectativas actuales de 1-2 recortes podrían reducirse rápidamente a menos de 1. Esto haría que el índice del dólar suba rápidamente, probando el máximo anterior de 106, y que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. también suban en paralelo.

Por otro lado, si los datos del IPC son débiles, la reunión de la FOMC probablemente mantendrá un tono neutral, y al menos la declaración de Powell será dovish. En ese caso, el mercado se moverá en un rango lateral por un tiempo, aunque la volatilidad podría aumentar aún más.

En definitiva, esta noche será decisiva para la dirección del mercado, con los datos del IPC y la reunión de la FOMC marcando el rumbo. Solo los traders preparados podrán encontrar oportunidades en medio de esta confusión.