La última sabiduría de inversión de Charlie Munger: 13 principios clave

El pasado noviembre, Charlie Munger, socio de Warren Buffett durante medio siglo y maestro de las inversiones, falleció a los 99 años en California. Una de sus últimas actividades públicas fue una entrevista en el podcast de la industria tecnológica ‘Acquired’. Esta fue la primera vez que Munger participó en un podcast, y sus filosofías de inversión y percepciones de la vida han generado gran interés entre los inversores.

Cuestionamientos fundamentales sobre la estructura del mercado

Munger criticó duramente la cultura actual de los inversores particulares. Según él, los inversores comunes simplemente reaccionan a las fluctuaciones de precios, comprando y vendiendo repetidamente. Afirmó que, si fuera responsable de políticas, impondría altos impuestos sobre las ganancias a corto plazo para eliminar estas actividades especulativas del mercado.

El sector del financiamiento de capital de riesgo (VC) también enfrenta problemas similares. Munger señaló que el éxito repetido en inversiones de VC es casi imposible. Debido a la rápida toma de decisiones en medio de una popularidad excesiva, la mayoría de los inversores en VC están, en esencia, apostando en juegos de azar, según su diagnóstico.

Reevaluación de la economía regional y las oportunidades de inversión

Charlie Munger valoró que en los próximos 20 años, las perspectivas de la economía china superarán a las de cualquier otra economía avanzada. La fortaleza, competitividad y subvaloración relativa de las principales empresas chinas lo hacen muy atractivo. Por ello, decidió incorporar activamente activos de riesgo chinos en su cartera.

El mercado japonés también presenta oportunidades que no se pueden ignorar. Munger destacó el entorno de bajos tipos de interés en Japón(como el rendimiento de los bonos a 10 años en torno a 0.5%) y la sólida base de activos(como minas y plantaciones de caucho). Hace diez años, existía claramente una oportunidad de inversión para comprar acciones con deuda y recibir dividendos del 5%.

Criterios para identificar buenas inversiones

Munger enfatizó que cuanto más tiempo se mantiene una acción, mayor es la comprensión que se tiene de ella. Observar una empresa durante más de cinco años ayuda a entender su esencia. Sin embargo, cuando se detecta una ventaja real, la estrategia debe cambiar. Ese es el momento de hacer una apuesta grande, y en las mejores inversiones, siempre se requiere una inversión significativa de capital.

Munger expresó un cariño especial por empresas con un valor de marca genuino, como Apple. Aseguró que las marcas excelentes deben comprarse solo a precios adecuados y que captar oportunidades raras y realmente infravaloradas es la clave del éxito en inversión.

Por otro lado, añadió que incluso si una acción está extremadamente barata, puede valer la pena mantenerla durante un tiempo, incluso si la empresa no está en buena situación actualmente. Cree que el tiempo y los cambios en el mercado son herramientas poderosas para reevaluar el valor de una empresa.

Apalancamiento y principios de gestión empresarial

Al revisar el crecimiento de Berkshire Hathaway, Munger imaginó que si hubieran utilizado un poco más de apalancamiento en los primeros años, la escala actual podría haber sido hasta tres veces mayor. Curiosamente, evaluó que el riesgo no habría sido mucho mayor que en la actualidad. Sin embargo, Berkshire ha mantenido una postura conservadora para evitar pérdidas en posiciones de cobertura relacionadas con el apalancamiento.

Sobre la capacidad de innovación de las empresas, Munger hizo una observación interesante: que empresas tradicionales como Walmart no adoptan cambios porque su mentalidad antigua genera desperdicio de espacio. Cuando las viejas costumbres ocupan la mente, no queda espacio para la innovación.

Características de los gestores y consejos para las futuras generaciones

Munger valoró a Wang ChuanFeng(, presidente de BYD, como un verdadero experto en manufactura. Destacó su pasión y capacidad de ejecución en la producción de productos, considerándolo incluso más destacado en aspectos de fabricación que Elon Musk.

También fue notable su postura de no dar consejos fáciles a las generaciones futuras. Subrayó que selecciona cuidadosamente a quién ofrecerá consejos y que no tiene intención de actuar como mentor espiritual. La razón es que el mundo está lleno de engaños y locura, y los desafíos que enfrentan los jóvenes son cada vez mayores.

Descubrimiento de oportunidades de inversión y la esencia de la vida

Munger afirmó que no busca oportunidades de inversión en empresas que no entiende o que no tiene posibilidades de descubrir, como Haribo o Hermès. En cambio, se enfoca solo en áreas que comprende y donde tiene una alta probabilidad de encontrar oportunidades. Reconoce que la búsqueda de oportunidades es cada vez más difícil, pero mantiene una filosofía de hacer lo mejor posible dentro de la realidad.

En sus reflexiones sobre la segunda parte de la vida, Munger resaltó la importancia de las relaciones familiares. Mantener buenas relaciones con cada miembro de la familia, superar juntos momentos difíciles y ayudarse mutuamente son tan importantes como la inversión. Aseguró que esto no es tan difícil como parece y que más de la mitad de los matrimonios en EE. UU. permanecen estables.

La última entrevista de Charlie Munger plantea preguntas profundas sobre cómo juzgar y actuar en tiempos de incertidumbre, y va más allá de las técnicas de inversión.