La Reserva Federal emite nuevas señales en el Libro Beige: la inflación se retrasa, la reducción de tasas se ha convertido en una certeza

【Blocktivity】La última versión del Libro Beige de la Reserva Federal acaba de publicarse, con fecha 15 de enero. Los datos muestran que desde mediados de noviembre del año pasado, la mayoría de las regiones de EE. UU. han experimentado una recuperación en la actividad económica, con la tasa de crecimiento pasando de «ligera» a «moderada», siendo este el cambio más notable en los últimos ciclos.

Pero hay un problema: el mercado laboral no ha seguido el ritmo. De las 12 regiones, 8 reportan que el nivel de empleo apenas ha cambiado, y el aumento salarial ha retrocedido a un rango de «normal y moderado». En otras palabras, el mercado laboral se está enfriando, aunque aún no está fuera de control, la tendencia es clara.

Lo más importante está en la inflación. Las empresas anteriormente absorbían los costos para mantenerse a flote, pero a medida que se agotan los inventarios previos a la implementación de aranceles, esta estrategia ya no funciona. Ahora las empresas comienzan a trasladar directamente los gastos relacionados con los aranceles a los precios finales. Regiones como Nueva York y Minneapolis confirman esto: los precios en alza ya están comprimiendo los márgenes de las empresas, siendo los costos de servicios como salud y seguros los que más aumentan.

Este cambio coincide completamente con el tono de los funcionarios de la Reserva Federal. Su mensaje es: la economía aún no está en recesión, el empleo sigue siendo resistente, pero el camino de la inflación hacia abajo no será fácil. Con las perturbaciones por los aranceles y la incertidumbre política, una reducción de tasas anticipada es prácticamente descartada; la expectativa más realista es que la Fed tenga que esperar hasta mediados de año para volver a actuar.

La lógica central es bastante simple: las señales del Libro Beige no indican que la «economía se fortalezca», sino que la «presión inflacionaria se retrasa». Cuando estos costos finalmente se reflejen en los datos del PPI y el CPI, la capacidad de la Fed para actuar se verá nuevamente limitada. Por eso, las expectativas de una política monetaria flexible en los mercados globales siguen ajustándose: el entorno ha cambiado, y las expectativas deben adaptarse en consecuencia.