La incertidumbre inducida por las políticas no solo sacude los mercados, sino que también redefine fundamentalmente cómo se comportan las economías. A medida que nos acercamos al primer aniversario desde el "Día de la Liberación", las presiones de estanflación integradas en las políticas gubernamentales recientes se vuelven imposibles de ignorar.

El mecanismo es sencillo: cuando los gobiernos generan incertidumbre, las empresas se congelan. Retienen inversiones, los consumidores reducen el gasto y las presiones inflacionarias persisten simultáneamente, la clásica trampa de la estanflación. Ya no es una teoría económica abstracta; se puede ver en los datos en tiempo real.

La agenda política de Trump ha demostrado ser particularmente efectiva para generar este tipo de incertidumbre. Ya sea por amenazas arancelarias, cambios regulatorios o movimientos fiscales, el efecto es consistente: las empresas no saben cuáles serán las reglas dentro de seis meses, por lo que actúan a la defensiva. Mientras tanto, la inflación no coopera con el enfoque cauteloso: sigue en niveles elevados.

La combinación es tóxica para el crecimiento. Se obtiene una actividad económica más lenta junto con presiones de precios persistentes. ¿Suena familiar? Eso es porque lo estamos viviendo. A medida que se acerca el aniversario, espera que esta dinámica sea aún más imposible de evitar para los responsables de la política. Los datos no se lo permitirán.