¿El oro es realmente un activo de refugio o un producto de riesgo? La respuesta a esta pregunta, en realidad, está escrita en la historia.

Parece contraintuitivo, pero antes de que llegue la crisis, el oro suele subir primero, luego caer y después dispararse. Antes de la crisis financiera de 2008, el precio del oro ya había subido más del 50%. Esto no es una coincidencia: el dinero inteligente ya olfateaba el riesgo.

¿En qué están trabajando los bancos centrales de todos los países este año? Comprando oro a lo loco. Los datos muestran que los bancos centrales ya han acumulado 36,000 toneladas de oro, lo que representa un aumento en las reservas de divisas hasta un 20%. Esta proporción de asignación alcanza un máximo histórico, ¿qué significa esto? El oro se ha convertido oficialmente en una nueva moneda fuerte. Cuando se acerca una expectativa de reducción de tasas, el precio del oro se dispara directamente: todo el dinero de la bolsa y los fondos fluye hacia aquí.

Pero aquí hay un fenómeno extraño: ¿por qué, cuando la crisis realmente estalla, el precio del oro cae en picado?

La respuesta es: en momentos de pánico, el efectivo es rey. Después del colapso de Lehman en 2008, todos vendieron activos frenéticamente para cambiar a dólares y salvarse, y el precio del oro cayó un 24% en dos semanas. Suena desesperante, pero esto no significa que el oro en sí no valga nada: sino que todo el mercado busca efectivo. Mantén un ojo en el diferencial TED; una vez que cruza 0.8, hay que activar la alarma.

La verdadera reversión ocurre después de la crisis. Los bancos centrales empiezan a imprimir dinero para rescatar la economía, y cuanto más dinero se imprime, más sube el oro de forma imparable. Desde 2008 hasta ahora, la Reserva Federal ha impreso 8.96 billones de dólares, y el precio del oro ha subido de 681 dólares a 1920 dólares. Esto no es una coincidencia: cuanto más fuerte es la inflación, más atractivo es el oro.

¿Qué dice la historia? Después de la crisis de 1974, el precio del oro se disparó un 725%; tras la crisis de 2008, subió un 182%. Cada gran caída en el mercado es en realidad una oportunidad perfecta para comprar en mínimos.

La situación actual es aún más compleja. La independencia de los bancos centrales a nivel mundial enfrenta presiones políticas, la volatilidad del dólar se intensifica y las propiedades de refugio final del oro están siendo reactivadas. Los bancos centrales de todos los países siguen acumulando oro, y se espera que en 2026 añadan otros 950 toneladas. La base ya está soldada.

¿Qué opinas de esta ronda? ¿Hasta dónde crees que llegará el precio del oro?