El 10 de diciembre, es probable que la Fed recorte otros 25 puntos básicos y el tipo de interés caerá al rango del 3,5% al 3,75%, acercándose cada vez más al tipo de interés neutral de alrededor del 3%.

Pero, para ser sincero, la sola reducción de tipos de interés queda descartada. Lo que realmente merece la pena prestar atención son las acciones de la Fed tras detener la reducción de su balance: ¿cómo se juega el balance? ¿Inyectará nueva liquidez en el mercado? Esta es la variable clave que determina si los activos de riesgo pueden continuar con el mercado alcista.

Echa un vistazo a cómo apuestan los grandes bancos:
Bank of America espera que la Fed compre 45.000 millones de bonos del Tesoro a corto plazo al mes (dentro de un año) a partir de enero del año que viene;
Pioneer Pilot considera que la acción será más tarde y que podría no lanzarse hasta finales del primer trimestre o principios del segundo trimestre del próximo año, con una escala de entre 15.000 y 20.000 millones de yuanes al mes.

La lógica del mercado en realidad ha cambiado: en el pasado, todo el mundo se centraba en el ritmo de los recortes de tipos de interés, pero ahora depende de la intensidad de la inyección de agua. Comprar bonos es ampliar el balance, y ampliar el balance es liberar liquidez, que es más directa que unos pocos puntos básicos menos.

Curiosamente, la diferencia horaria es: Bank of America comenzará en enero, y Vanguard Pilot cree que tendrá que esperar unos meses. Esta divergencia en las expectativas es precisamente la ventana de oportunidad para el trading de volatilidad.