#比特币对比代币化黄金 El mercado frío ya se ha convertido en la norma, pero esta semana se avecina algo importante: la reunión del FOMC de la Reserva Federal está a la vuelta de la esquina.

En apariencia, la subida de tipos de 25 puntos básicos ya está decidida, sin mucho misterio. Pero la verdadera batalla apenas comienza. El mercado ya ha digerido toda la información conocida; lo que realmente determinará la dirección futura son esos factores "ocultos": cómo evolucionarán los tipos de interés el próximo año, cómo cambiará el diagrama de puntos, cuándo se moverá el balance, si Powell será duro o moderado en sus declaraciones.

Todavía está fresco el recuerdo de finales del año pasado: se avecinaba un ciclo de bajadas de tipos, Trump ganaba las elecciones y el mercado celebraba por adelantado, solo para ser enfriado de golpe por unas palabras de Powell. El punto de inflexión de la "euforia" al "apagón total" fue esa frase: dijo que el próximo año solo bajaría tipos dos veces, cuando el mercado esperaba realmente cuatro recortes en todo el año. La enorme brecha entre expectativas y realidad suele ser la causa fundamental de las subidas y bajadas bruscas del mercado.

Así que no hace falta decir lo crucial que será el tono de Powell esta vez. Tras la llegada de un nuevo presidente, aunque no adopte un plan agresivo de bajadas, probablemente se alineará con la política de Trump y poco a poco empujará la política monetaria hacia una verdadera fase de recortes.

Pero aquí llega la cuestión: ¿la reunión de diciembre y el nuevo diagrama de puntos volverán a "echar un jarro de agua fría" al mercado?

La lección anterior está clara: el diagrama de puntos decía dos veces, pero en la práctica fueron cuatro. Ahora la Fed ya no puede mantener una actitud rígida indefinidamente. Si la economía empieza a desacelerar, tendrán que elegir: o defienden a ultranza el objetivo de inflación asumiendo el riesgo de recesión, o dan un giro para proteger la economía y sientan las bases para el mercado del año que viene. Sea cual sea el camino elegido, la evolución posterior del mercado se verá profundamente afectada.

Hay otra variable poco discutida pero muy importante: la posibilidad de expandir el balance. Si esto realmente se convierte en una expectativa, el entorno de liquidez mejoraría cualitativamente, y ese sería el verdadero detonante de un rebote del mercado.

El sentimiento actual ya está en mínimos; es mejor centrarse en oportunidades estructurales. El marco lógico de $BTC $ETH sigue vigente, solo está esperando una revalorización de las expectativas de política.